喜從何來？因為美元貶值對歐元區經濟確實有些益處。西歐是一個資源相對短缺的地區，特別是石油和礦産等地下資源，大部分國家對進口的依賴程度很大。而在國際市場上，石油是用美元標價和交易的，多數礦産品也是如此。因而美元貶值就意味著歐元在國際市場上的購買力相應提高，對歐元區國家來説，這類初級産品的進口價格下降了，從而降低這些國家的生産成本。

    由此而産生的另一個益處是使歐元區的通貨膨脹壓力得以減輕。自從２０世紀７０年代的“滯漲”以後，歐洲各國中央銀行一直把抑制通貨膨脹作為它們貨幣政策的首要目標，這也是現在的歐洲中央銀行所遵循的目標。而生産成本的降低有利於消費物價的穩定，尤其是燃油和一些製成品價格的穩定，歐洲央行提高利率的可能性也隨之遠去，這對於剛開始復蘇不久的歐元區經濟來説也是一個有利的因素。

    然而，匯率與其他經濟杠桿一樣，並不是一把“刀”，而是一柄“劍”，即具有雙“刃”。美元疲軟，歐元走高，對歐元區經濟也有不利的一面，首當其衝的是其外貿出口。歐元匯率的上升抬高了歐元區産品在國際市場上的價格，而同時進口産品的價格則因此有所降低，歐洲企業在內部以及國際市場上的競爭力難免會受到削弱，這對於那些本已處境困難、狀態不佳的企業無疑是雪上加霜。

    從宏觀上來講，儘管歐元區國家的貿易大部分是在它們之間進行的，但對外部的出口仍佔其出口相當大的比重，並不失為其經濟增長的動力之一，因而對外出口的減弱終究不是件好事。況且，美元貶值來得也不是時候。歐元區經濟剛剛復蘇，形勢不甚穩定，還處在一個脆弱的階段，經風雨的能力較差，雖然眼下美元的跌價也許還算不上什麼“風雨”，但並不能完全排除美元繼續貶值的可能。一旦出現這種情況，恐怕就要另當別論了。

    對於美元貶值到底在什麼情況下會給歐元區造成不利影響，專家們看法不一。樂觀者認為，美元即使貶至１.０５到１.１０美元兌換１歐元，也不會對歐元區企業的競爭力構成威脅；悲觀者則稱，美元貶至０．９８美元兌換１歐元就已屬“危險形勢”，而目前這一“危險”線早已被突破。

    總之，美元貶值對歐元區經濟利弊兼而有之，至於孰大孰小，現在斷言尚為時過早，一要看美元會貶到何種程度，二要看歐洲企業的承受能力。用一句俗話來説，就是還需“拭目以待”。

    新華社 2002年7月24日