美元持續走軟到底對亞洲經濟有何影響?目前尚難下結論。
短期來看,市場反應敏感,投資者對美元的信心一落千丈,市場躁動不已;不僅歐元對美元匯率已經超出,日元匯率也已接近115大關,迫使日本連續7次進場干預。亞洲貨幣水漲船高,兌美元全線飆升。亞洲國家的普遍擔心是,美元不要貶得太快,否則會造成整個金融市場的動蕩。因為美元暴跌,會促使資金更快逃離,加重美國經常項目的赤字負擔;同時也會給美國證券市場帶來致命的打擊,最終影響美國經濟的成長。當然,美國資本市場收益降低會誘使更多的國際投資轉移到亞洲來,眾多投資基金也在不斷看好亞洲市場。
但是,如果美國經濟不好,其他國家的日子也好過不了。以日本為例,日元升值過快,將嚴重影響其出口,特別是對美出口,反過來將打擊剛剛顯露景氣的本國生産部門,拖累經濟復蘇。日本還擔心其競爭力會隨日元匯率的上升而削弱,不僅在亞洲地區,特別是在同歐美的市場競爭中落于下風。同樣的命運也極有可能降臨在亞洲其他國家頭上。畢竟對於大部分亞洲國家來説,美國是一個最重要的出口市場,因貨幣升值使得亞洲産品變得昂貴,這對仍舊拮據的美國消費者來説是不容易接受的。
長期看,仍然是經濟結構問題。也就是説,亞洲地區對美國市場的依賴性不降低,不論是美元強勢還是弱勢,其結果都是有害的。去年發生的情況就是明證。美國高科技泡沫破裂,經濟掉頭向下,導致全球經濟不景氣,亞洲國家深受其害,大多數國家和地區都經歷了亞洲金融危機以來最大的衰退。而主要原因就是亞洲國家太過於依賴美國市場,特別是集中在電子産品方面。此所謂美國經濟打噴嚏,亞洲傷風感冒。因此,亞洲國家倒不怕本國貨幣升值太多,真正擔憂的是對美出口能不能維持穩定!
應該説,此次美元匯率變動對亞洲多數國家影響並不嚴重,如果此次美元能夠軟著陸,有助於美國通過擴大出口重振經濟,對於亞洲地區來説還是很有利的。隨著大量外資流入,亞洲證券投資市場已經先行熱鬧起來。更重要的是,經濟復蘇進一步推動亞洲經濟結構的調整,加強區域合作和擴大內部需求成為重要的政策導向。
經濟日報 2002年7月19日