歐元之所以能一掃自1999年問世以來的頹勢，很大程度上是因為“美元神話”光環的消失。

    自二十世紀90年代中期以來，強勢美元便成為國際外匯市場上的基調。由於美國能憑藉其獨領風騷的“新經濟”為國際資本提供有競爭力的投資回報，股票市場的持續攀升更是讓投資者獲利甚豐，形成了國際資本不斷涌入美國的“良性迴圈”。大量外國資金的流入，既彌補了美國的鉅額貿易逆差，也推動了美國的消費和投資，支撐了美國的股市和匯市。

    正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”。當美國“新經濟”泡沫破滅，再也支撐不住高高在上的股價時，美國的麻煩就來了。對投資者而言，股市的慘跌已然是一場災難；“911”事件及美國隨後進行的反恐戰爭，又讓人懷疑美國是否仍是國際資金避險獲利的“安全港灣”；安然、世界通信等美國大公司假帳醜聞的連續發生，更是讓投資者對美國上市公司和金融市場的可信度産生了懷疑。

    當市場紛紛對美元資産持懷疑態度的時候，歐元與日元便成了投資者合理的選擇。

    國際資本的趨利性，導致了外匯市場的劇烈動蕩。不過，美國和歐洲的中央銀行似乎對這一新的變化有些“無動於衷”，而日本央行卻顯得很沉不住氣，三番五次地入市干預。説來也不奇怪，這與匯率變化對各國經濟的影響不同有關。

    對歐元區國家來説，歐元升值使能源和其他進口産品的價格下降，歐洲央行可以不必因擔心通貨膨脹而提高利率，進而影響經濟的復蘇步伐。對美國而言，美元貶值可增強美國出口産品的競爭力，改善其經常項目鉅額赤字的狀況，也不是件壞事。但對指望以擴大出口拉動經濟增長的日本政府而言，日元升值則來得非常不是時候。自5月底以來，日本央行已7次入市干預，但都沒

    能阻止美元下滑的趨勢。當然，如果美元下滑過快過猛，也不排除三家央行聯手干預的可能。

    對外匯市場的人士來説，歐元對美元1比1的比價，是一個關口，是條心理線。但對歐元的支援者而言，1比1的比價，就更具有獨特的象徵意義了。

    歐洲人在推出歐元時，除了希望它能在統一內部市場、推動區域經濟一體化方面發揮作用外，也希望歐元能向美元發起挑戰，在國際貨幣體系中佔據更加重要的位置。以歐元區12國的經濟實力為依託，歐元已是繼美元之後的第二大貨幣。但由於歐元對美元的比價一直在低位徘徊，導致各國政府和投資者對歐元的信心不足，歐元的國際地位也難有大的提高。

    有經濟學家指出，如果歐元能夠在較長時間裏對美元的比價穩定在1比1的價位，那麼各國很有可能會增加官方外匯儲備中歐元的比例，並在金融交易和貿易結算中更多地使用歐元。

    在這種情況下，目前美元佔主導地位的國際貨幣格局可能會有一個比較大的變動。

    當然，一種貨幣的地位強弱，最終還是要由發行這種貨幣的國家或地區的經濟實力決定。

    今年以來，歐元區經濟雖然出現了一定幅度的增長，但仍然面臨內需不足和經濟結構調整緩慢等問題，在經濟實力上與美國仍存在著較大差距。歐元要想與美元實現真正意義上的平起平坐，還有很長的路要走。

    中華工商時報 2002年7月18日