央行上調房貸利率的消息發佈之後，各路專家的分析，已經達成了基本的“共識”，即此次利率上調的初衷和結果，都在於控制房價過快上漲。

就一般的原理而言，這樣的分析應該不錯———利率上調導致貸款購房成本上升，進而抑制需求、改變市場供求關係，最終達到平抑價格的目的。而在房價過高已成千夫所指的背景下，抑制房價往往被直接等價于還利於民。

但是也有人，尤其是那些有著真實購房需求而又一直被過高房價所折磨的消費者，卻對上述的分析有所懷疑，他們擔心如果沒有其他措施的配合，單純的利率調整不但未必能夠起到平抑房價的作用，甚至可能在原有的高房價上，平白地又增加一筆貸款成本。

這樣的擔心應該是不無道理。鋻於此前的很長時間裏，圍繞目前房地産市場是否存在泡沫而進行的激烈爭論，證明對於目前房地産市場的現狀，很難作出準確的判斷。因此對於此次上調利率可能導致的結果，也同樣不易作出準確的預判。如果基於“泡沫論”，則上調利率有望擠出泡沫，形成真實需求基礎上的合理價格。若這種價格回歸能夠大致抵消利率上調造成的資金成本上升，則以滿足真實需求為主的購房者將不受什麼損失，而投機炒房者和開發商獲取暴利的機會將受到打擊；反之，如果基於“無泡沫論”，則比較剛性的真實需求將很難因利率上調而減少，平抑價格的目的也就很難實現。於是購房者增加了貸款成本，開發商卻也未必得利，從利率上調中得到好處的唯銀行而已。

當然，真實的市場情況肯定介於純粹的“有泡沫”和絕對的“無泡沫”之間，因此利率上調引發的市場反應將很難預估，專家們基於市場常識而作出的分析，也不足以成為消費者作出抉擇的參考。唯一不需要費心判斷抉擇的，大概還是銀行：如果目前的市場確實很泡沫，則上調利率有助於降低金融風險；如果市場本來就比較真實，則銀行可以穩增一筆利息收入。怎麼著都包賺不賠。

雖然央行有關人士表示，由於房貸以所購房屋為抵押，因此對於銀行而言是沒什麼風險的“優良資産”。但如果市場過於泡沫，一旦破裂，銀行只能拿到一堆貶值的房子，還是會釀成風險。此時央行作出上調房貸利率的決定，大概是在“有泡沫”與“無泡沫”的爭論之中，已經基本作出了有泡沫的判斷，利率上調，還是以控制金融風險為主要目的。在這個意義上，雖然消費者未必能從利率上調中直接獲利，但如果確實能因此而避免禍及整個經濟發展的金融風險，也算是間接為國家的宏觀調控作出了貢獻。

至於普通消費者面對利率上調能做的選擇，也實在是有限，不過盡可能自保而已：已經買了房而且貸了款的，只好多方拆兌，爭取提前還款，以減少利率上調而且可能再上調所增加的利息支出；還沒買房的，則不妨耐心一點、觀望一陣，看看市場反應再作決定不遲。而且也不能排除最不幸的可能，即開發商與炒家，甚至借力某些權力部門，聯手與央行博弈，動用各種市場的或非市場的手段，抵禦利率上調的影響，維持原有的暴利市場。如果不幸真是如此，那普通百姓除了在不買房與多付利息之間作出所謂“選擇”之外，就再沒什麼辦法可想了。

《北京青年報》 2005年3月18日