“穩健”的功德

    戴根有司長説，前不久，國際貨幣基金組織(IMF)對中國目前的貨幣政策做了專門的評價，董事會報告一致認為亞洲金融危機後的中國貨幣政策“恰到好處”，是中國貨幣政策調控最好的歷史時期之一。可以説這是一個很高的評價，而之所以如此的核心就是“穩健”二字。

    “穩健的提法，是對貨幣政策原則的規定，它是與穩定幣值相聯繫的”。戴根有解釋，穩健的貨幣政策同時包括防止通貨緊縮和防止通貨膨脹兩個方面的要求，堅持穩健原則，並不妨礙根據經濟形勢的變化在操作層面靈活地實行放鬆或收緊銀根的政策措施。

    實際上，近幾年央行貨幣政策操作是具有非常擴張性的。一九九八年以來，五次降息，兩次下降存款準備金七個百分點，取消貸款規模控制，“特別是利用通貨緊縮時機，發放再貸款，支援關閉金融機構支付個人債務和外債，保持了中國金融穩定和社會穩定。並通過外匯公開市場操作，保持了人民幣匯率穩定，外匯儲備持續增加。”戴根有認為這幾年國民經濟實現平穩的低通脹、高增長，尤其是貨幣信貸和經濟雙雙實現持續的平穩增長，是穩健的貨幣政策功不可沒。

    戴根有明確指出，在未來相當長的一個時期內，中國的貨幣政策還將一如既往地“穩健”下去。

    貨幣供應“不緊”

    在執行穩健貨幣政策的情況下，中國的貨幣供應到底緊不緊？戴根有毫不猶豫地説：“不緊”，而且“貨幣信貸非但不緊，反而一直是適度增長的”，目前的貨幣供應與上世紀九十年代初、中期中國經濟極度過熱時期已相差不多。

    商業銀行扣除百分之六的法定存款準備金之後的備付比率，近幾年始終保持在百分之七左右，金融機構總體支付能力一直比較充足。而貨幣市場利率也持續穩步下降，戴根有認為不切合中國目前實際情況地搞擴張性貨幣供應，是典型地為了眼前利益，犧牲長遠利益的敗招，“成事不足，敗事有餘”。

    治理通縮的金融著力點

    戴根有認為，必須承認中國在貨幣政策執行過程中遇到了較為突出的結構矛盾，主要是中小企業貸款難、農民貸款難、縣域金融萎縮問題。

    他判斷其中原因主要有兩點。一是經濟結構發生了變動，特別是市場供求關係發生根本性變化和市場競爭加劇，眼下相當一部分中小企業經營比較困難，貸款有效需求不足，加上中小企業本身和整個社會信用不健全，造成中小企業“貸款難”、商業銀行“難貸款”的雙重困局。

    二是金融體制發生了變動。最近幾年佔壟斷地位的國有商業銀行為了防範金融風險，紛紛加強了集中化管理，上收貸款權他認為，從市場的角度講，關鍵還是因為國有商業銀行的這一退，沒有新的其他金融機構補充進去。結果就是相當一部分縣域經濟和經濟欠發達地區金融服務嚴重不足。解決這個問題的根本辦法就是要建立符合中國實際的商業銀行體系，即大力發展為地方經濟服務的中小商業銀行。

    另外，戴根有建議重視發展資本市場，擴大直接融資渠道，改變經濟發展過分依賴商業銀行貸款的問題。

    戴根有最後特別提醒，中國加入世界貿易組織已半年多了，遇到的挑戰會越來越嚴峻，中國經濟和金融要在穩定中發展，就要處理好穩定與發展的關係。

    中國新聞網2002年7月20日