知名政經評論員雷思海對此點評道：

現在的地方政策，依靠的基本是漲價的恐懼，驅逐買房人進場。房地産是嗎啡，給中國經濟問題做手術的時候扎一針，緩解一下疼痛是可以的。但是， 若因此而上癮，一發而不可收，徹底了依賴上了這個毒品，那麼，我們將會把自己置於危險之境地。這樣的局面，不適可而止的話，房地産恐怕最終成為毀掉中國經濟的洪荒之力。

居民加杠桿危險否？

數據顯示，7月人民幣貸款增加4636億元，分部門看，住戶部門貸款增加4575億元，其中，短期貸款減少197億元，中長期貸款增加4773億元。可以説，當月居民新增房貸代替了企業部門的新增貸款需求，成為拉動新增貸款的唯一決定性力量。

業內普遍分析認為，居民中長期貸款增長與房地産銷售增速相對較高有關，也反映了在資産荒的背景下，銀行不得不加大對居民住房按揭貸款的投入。但以新增房貸大規模增長為代表的居民加杠桿實則隱患不小。

海通證券首席宏觀分析師姜超認為，居民房貸收入比可以更準確地刻畫居民償付房貸的能力，美國、日本房貸收入比的起伏與地産泡沫的生滅同步進行。目前中國居民房貸收入比0.46，已超過日本房産泡沫時期的水準，若按現有速度擴張，則將在5年內達到美國次貸危機前的歷史高點。此外，上半年中國新增房貸/GDP高達6.4%，不僅遠超日本歷史高點（3.0%），也接近美國歷史峰值（8.0%）。這都意味著居民購房邊際杠桿率或已接近極限。

“居民加杠桿是危險的 遊戲 。中國居民負債率或被低估，中國房貸高增長不可持續，邊際杠桿已接近極限，地産泡沫值得警惕。”姜超稱。

但對於居民加杠桿的水準，業內也有持不同意見。中金公司首 席經濟學家梁紅認為，房貸的快速增長可能主要由購房需求增加推動，而非單一杠桿撬動。相對國際可比指標，中國目前的房貸杠桿和房貸負擔能力還未超出合理范 圍，但目前房貸存量年同比31%的增長的確高出長期可持續的水準，其中不無隱憂，並已引起了相關部門的關注。因此，不排除房價上漲較快的城市對房産和房貸 政策進行調整的可能性。

一位不願具名的經濟學家表示，明年中國的經濟增長將面臨更大挑戰。從今年上半年的經濟增長情況看，6.7%的經濟增速主要依靠房地産和基建拉 動，但資金都涌向居民住房貸款並進一步推升房價是危險且不長久的，目前房地産投資和基建投資增速也都開始出現下滑，今年四季度以後的經濟走勢不容樂觀。

7月新增貸款僅為6月的三分之一

7月人民幣貸款增加4636億元，同比少增1.01萬億元。6月份這個數字是13800億元。市場之蕭條，活躍度和積極性之低，讓人寒心。

續增長與M2增速的下滑，使得M1與M2增速“剪刀差”繼續擴大，表明企業資金“淤積”銀行賬戶、持幣待投資的現象依舊嚴重。其中7月M2 同比增長10.2%，增速分別比上月末和去年同期低1.6個和3.1個百分點；M1同比增長25.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.8個和18.8 個百分點。

央行方面此前曾表示，由於應對去年年中股市波動使當時M2基數大幅抬高，因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降。當然，這主要也是基數效應在干擾同比數據，並不代表真實的增速，隨著基數效應逐步消失，M2增速將回歸正常。

不少業內人士認為，下一階段，穩定投資 特別是基礎設施投資，對下半年經濟平穩運作至關重要。莫尼塔宏觀研究主管鐘正生稱，穩增長重任依然需要基建投資來擔當，7月我國一般公共預算支出同比增速 僅為0.3%，直接導致了基建投資的大幅下滑；當月貨幣金融數據萎縮，亦説明金融對經濟的支援效應不足。後期，財政政策還需進一步發力，貨幣政策也需進一 步配合，以避免基建滑坡現象的再度重演。

來源： 21世紀經濟報道