（原標題：股市回暖 成長型房企市值管理頻出招）

當講故事不再成為資本市場風向標的時候，市值管理成為擺在房企面前的一大問題。

7月12日，綠城服務（02869.HK）掛牌上市，以每股1.99元公開發售，超過招股價範圍1.74-2.2元的中間價，籌得14.394億元人民幣。作為繼彩生活、中海物業、中奧到家之後，第四家登陸港股資本市場的物業管理公司。

綠城服務與這三家公司在市盈率（20%左右）、物業管理營收佔比等方面數據接近，而在目前市場不明朗的情況下，後續市值管理或將為綠城服務帶來壓力。

但綠城服務上市當天漲幅10.55%，收市後總市值達到61.1億元，超越彩生活的59億元、中海物業的38.8億元、中奧到家的9.6億元，排名第一。

易居研究院研究總監嚴躍進指出，H股市場有很多投資者對地産類企業有偏見，認為傳統經營模式不可持續，所以對企業價值評估不會太高。但A股市場的散戶實際上相對看好地産股，這與此類散戶本身是物業購置者也有關係。因此其認為，A股市場對於企業做大估值有更好的市場環境。

一名投行分析師指出，所謂市值管理，就是上漲有上漲的理由，房企應該把握風向， 積極向投資者展示多元化進程及房地産在資産配置中的重要性， 在未來全球市場不確定所帶來的風險到來時，有足夠的彈藥應戰。

地産股角色：資産配置

前述綠城服務行政總裁兼執行董事吳志華接受21世紀經濟報道記者採訪時認為，綠城服務上市之後的股價表現，表明投資者認為其有理由持有這只股票。

“綠城服務不需要講社區O2O故事，而是實實在在地做O2O增值服務。”他説，綠城服務有三個業務板塊：物業管理、顧問諮詢、增值服務，其實是按照房地産整體板塊的生命週期佈局，三個板塊聯動。借此增加物管面積的産值和利潤、再從銷售過程體現出來。在吳志華看來，綠城服務是唯一有明確商業模式的物業公司。

同策諮詢研究中心研究總監張宏偉指出，房企市值管理具體手段包括提高公司持續的盈利能力、完善公司成長性管理、加強投資者關係管理。房企增加市值可以運用的手段包括收購、增發、股權激勵、資産剝離、股份回購等。

自去年開始，不少房企已開始通過並購、定增等手段進行市值管理。今年3月初，開始出現資金回流地産股的跡象。

股市回暖，資本偏好也會轉向。“估價大漲不代表市值管理優秀。”克而瑞研究中心分析師洪聖奇指出，目前地産股多被基金看作是資産配置的對象，而非主流投資標的，因此內房股長期以來估值比不過TMT行業。“地産股從來都不是投資過程中的增長點， 基金更多考慮將之作為抗風險的資産配置。”

洪聖奇認為，股價管理好的公司， 市值應該隨規模和盈利能力提升而成長， 因為最終對於股東的回報， 將以運營紅利和派息為主。在他看來內房股中市值管理較好的是中海外與華潤置地。此外beta值不是特別高，且盈利品質較好的企業，如合景泰富與龍湖地産，也會成為被重點關注的企業。