旭輝控股（0884.HK）剛剛發佈了2015年未經審核的上半年業績數據：實現合同銷售金額約105.2億元，合同銷售面積約84.02萬平方米。

與大部分同類型房企相比，旭輝上半年目標完成率全年佔比40%，保持平均水準，但在拿地方面，卻相對激進。據21世紀經濟報道記者梳理髮現，今年上半年，旭輝控股通過合作與自主拿地兩種模式，新增了15個項目，權益土地合同金額63億元人民幣。這些項目主要分佈于北京、上海。

旭輝控股執行董事兼行政總裁林峰透露，旭輝主要從資金面出發，一直在平衡資本市場和土地市場的節奏拿地。應上半年“積蓄能量，彎道突破”的主題，旭輝在土地市場佈局基本上在蓄勢，上半年拿地同比是一個新的紀錄。

億翰智庫研究總監張化東分析認為，旭輝控股今年完成戰略目標可能性概率比同類型企業要大，但最終實現要看落地執行。在不斷拿地將土地池子做大的同時，公司怎麼從200多億跳到500億規模，將是一次挑戰。

頻繁拿地背後

這是林峰第一次對外詳細分析旭輝控股今年上半年在北京、上海等地集中拿地的原因：

第一，這是旭輝控股整體戰略的延伸。“721”産品戰略即“70%住宅，20%銷售型商辦，10%其他創新類産品”。基於對自住改善型需求市場的看好，2014年以來，旭輝針對産品戰略中“70%住宅”進行了策略調整，將剛需與改善型産品比重由之前的8：2逐步調整至5：5，向改善型需求傾斜。2015年，旭輝將重點發展在北京、上海和地理位置較佳的改善自用型産品項目。旭輝在2014年推進了“精裝修”戰略，在提升産品品質的同時增加利潤。一個信號是，即將於今年下半年入市的上海浦東項目，將會是一個全新的豪宅産品系列。

聚焦一線城市，在進駐的城市成為top 10是旭輝控股的唯一目標。據透露，旭輝控股內部對北京區域的銷售目標是超過40億元。

第二個原因是，出於財務表現的資源分配。凈負債率控制在70%以內之後，旭輝控股正在把錢花在好的區域，利潤率高的區域。

旭輝控股對於土地的判斷是精細化財務測算後的結果。林峰透露，通過項目匹配成本、客戶定位等因素對預參與土地做整體配置，再結合公司應付稅、現金流的週期等，如此多項綜合考核下來，大概有1/4土地可以參拍，那麼一年內可以參拍的土地有兩三百幅，成交的也有一二十幅。“這就是我們的勤能補拙，每一塊地都經過詳細測算。也是旭輝能拿到地的最基礎的內在原因。”林峰説。

拿地也是基於對市場週期的判斷，今年土地市場會是一個緩慢回升的過程，下半年比上半年好的態勢不會變。林峰判斷，現有的政策都是利好，這個利好階段至少會延續到2016年底。上半年市場有復蘇，但是沒有很火爆，這個現象基本符合預期，“我們關注什麼時候適合拿地，根據銷售市場的同比環比數據做思考，上半年其實是拿地窗口期”。

第三個原因是戰略佈局上，旭輝控股計劃2017年實現500億目標，進房企排名20強。因此按照既定的對市場判斷的節奏來堅持戰略拿地，並且一定要滿足三年戰略目標落地的需求。

張化東分析認為，旭輝控股已不止一次抓住窗口期拿地。在2012年下半年，旭輝也拿了不少地，但是同等規模的企業沒有在上一輪調控中解脫出來。