下半年謹慎

旭輝控股之所以能在窗口期買地，與其一直在平衡資本市場與土地市場的節奏有關。2014年旭輝凈負債率下降9.4％，降至58.2%。在負債下降的同時，還實行了嚴格的現金流控制。旭輝內部規定流動現金佔總資産比重不得低於20%，截至2014年年底，旭輝銷售回款率高達93%，現金結余為人民幣71.2億元。更為重要的是，旭輝控股只拿總金額佔年銷售規模20％以內的地。

為什麼旭輝控股能夠拿那麼多地？林峰解釋道，“旭輝控股屬於比較埋頭苦幹的企業，在我們關注的城市要100%進行土地踏勘，並進行戰略篩選，銷售利潤率基本上在12%，年化ROE在20以上，這是基本判斷”。

上半年旭輝動用了多項融資手段，例如擴充股本金、發債等，都為今年在窗口期買地做了充分準備。但林峰強調，下半年會比上半年謹慎。隨著行業態勢發展，旭輝控股會逐漸收緊錢袋。

林峰認為，“越大的地塊參與競拍的企業越少。這就是機會之所在。”從資本層面做的規模擴張、馬太效應的分化還是體現于一線城市。

旭輝控股目前有1000億貨值土地儲備在手，出於對利潤最大化的追求，下半年將新開12個新項目。此前，旭輝董事長林中也透露，“‘銷售增長、負債較低、持續盈利’，是資本市場考察企業的三大標準。”林中表示。從旭輝2014年的財報來看，呈現出“兩降一升”：平均融資成本與凈負債率下降，核心凈利潤上升。

作為總部所在地，上海市場大概佔總土地儲備的1/3，下半年會推出新産品線：全裝修＋綠色生態節能技術，在長三角同步亮相。林峰指出，新産品線的推出並非因為現在豪宅市場轉好。

“豪宅銷售好原因有很多，我們更看重趨勢、戰略的選擇，我們認為旭輝進一步聚焦核心城市之前，參與豪宅開發比較少，並不是沒有能力開發，而是受政策限制，如果將來政策對於市場有弱化的作用，那麼我們在産品配置結構中，也會相應有所提升。”林峰透露，截至6月底，公司賬上財務資金有將近100億元人民幣，也準備用於買地。

（來源：21世紀經濟報道）