700億背後的調整

2008年金融危機期間，富力地産就曾經因為增加自持物業的策略，因為資金鏈緊繃而錯過了最佳的發展時機，如今試圖再次發力的富力地産，集團內部也在物業結構方面悄然發生了一些變化。

2013年年報顯示，富力地産的商業項目在總營業額中的佔比下降到了30%，中高端住宅、剛需産品的比例分別為42%、28%。從上述數據的變化可知，富力地産最主要的調整在於對原來持有的商業物業進行銷售、轉讓，調整商業物業和住宅之間的比例。

從早先來看，商業物業比例過高，對富力地産的資金佔用情況相當嚴重。2008年，富力商業地産和住宅地産開發速度比例高達1：1，商業地産沉澱了大量資金。加上上市之初的大肆圈地和商業佔比過高，富力地産似乎陷入了不斷燒錢的怪圈，凈負債率大幅攀升。上市之初，富力地産的凈負債率僅為20%出頭，2006年就攀升至71.5%。2007年，富力地産的凈負債率高達139.5%。“那幾年富力大肆圈地是正常行為，因為大家都在那麼做，最主要還是商業佔有了太多資金。”這兩個因素疊加，才導致富力錯過了上市後幾年的黃金髮展期。

直至2009年，富力地産抓住了金融危機過後的地産業勃發機會，加快項目推出、減少購地支出、放緩商業地産發展，並重組了90億元的債務。與此同時，在2008年及2010年兩次調控之後，商業地産的價值開始顯現，富力佈局商業地産較早的領先優勢開始發力。

在度過商業地産對資金的拖累以及厘清商業地産與住宅地産的比例之後，富力地産的資金壓力得到一定緩解。截至2013年底，富力地産擁有現金243.4億元，借款總額為人民幣 614.5億元，其中2014年需要償還的借款只有一項，為2011年4月發行2014年到期的離岸7.00%優先票據人民幣26.12億元。

“公司主營業務一直以配合剛性需求的住宅為主，商業為輔，近幾年商業銷售一直佔集團的30%左右，比較穩定。長遠也傾向於維持這一比例。”富力地産方面表示，公司已經找到了商業與住宅的合理定位。

雖然看上去負債率還處於高位，但是根據富力地産的新增土地儲備來看，負債率升高主要是因為土地儲備增加，按照700億元的業績和5成的去化目標，這個數據將會在短時間內得到緩解。