據《經濟參考報》報道，借助資本的力量，曾經的三線開發商———陽光城集團股份有限公司(以下簡稱“陽光城”)一路狂奔，耗資超百億拿地，成了2013年的一匹黑馬。同時，採用“高杠桿、高週轉”策略，這家福建房企去年銷售220億元，而其2011年、2012年的全年業績僅有40億元和70億元。這種速度快得有點令人目眩。
“跑得太快，無法放慢腳步”，一位房地産同行如此形容陽光城的“高杠桿、高週轉”擴張模式“一旦某個環節陷入停滯，週轉不靈，陽光城將面臨很大的資金鏈風險。”
在瘋狂拿地、快速擴張的背後，陽光城的融資術更令人瞠目。擔保貸款、信託融資、股權質押、再融資、地産基金、券商和基金子公司的通道業務，陽光城幾乎用遍了所有可用的融資手段。
據《經濟參考報》記者不完全統計，去年初至今，陽光城為旗下子公司擔保或借貸高達19次。累計擔保總額從2012年12月13日的18.9億元，暴漲至2014年3月4日179 .05億元，是陽光城最近一期經審計凈資産(合併報表)的815.52%。陽光城的資産負債率由2012年底的76.41%大幅提高到去年三季度末的86.82%。
W ind數據顯示，去年，陽光城實際控制人，第一大股東福建陽光集團有限公司和第二大股東東方信隆融資擔保有限公司，累計質押股權3 .73億股，這些也大多為陽光城融資之用。
為了緩解資金壓力，2013年9月，陽光城也拋出了規模26億元的再融資方案，發行價格不低於11.44元/股。但是，陽光城3月初的股價不足7元，即便受兩房企再融資消息刺激，現時股價也僅9元多。有業內人士稱，在市場預期出現拐點，房地産投資大幅下滑的背景之下，陽光城的再融資計劃不確定性頗高。即便順利完成26億元的增發，也難解陽光城的資金困局，必須防範其債務壓頂的風險。
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