在內地房企扎破頭蜂擁香港謀求上市之際，上市不足4年之久的恒盛地産控股有限公司（以下簡稱“恒盛地産”，00845.HK）卻做出了讓市場大跌眼鏡的一個決定。

恒盛地産10月21日起宣佈停牌，至今未復牌。其給出的停牌理由是，公司控股股東張志熔可能提出私有化。恒盛地産方面目前未披露考慮私有化的原因和目的，其公司品牌部相關負責人僅回復時代週報記者採訪稱，私有化事項主要是由集團的香港公司在操辦，相關復牌事宜也還不便透露具體時間表，一切消息等公告。

在去年中海油內幕交易醜聞曝光後，熔盛重工及恒盛地産的控股股東張志熔一度以辭任兩家上市公司董事身份的方式退居幕後。市場猜測，在張志熔的地産和造船王國都深陷資金困境之際，其提出私有化恒盛地産，很可能是為熔盛重工創造新的輸血渠道，背後不排除張志熔想借國內船舶新政發佈之際重整旗鼓。但這盤“舍房保船”棋局走勢如何，目前仍是懸念。

停牌前股價較上市價跌七成

上市公司“私有化”，是資本市場一類特殊的並購操作，一般是指由上市公司的大股東作為收購建議者所發動的收購活動，其目的是要全數買回小股東手上的股份，買回後撤銷這家公司的上市資格，變為大股東本身的私人公司。

根據恒盛地産中報，雖然去年11月，陷入中海油並購尼克森內幕交易案的張志熔宣佈“裸退”，辭任恒盛地産的董事局主席職務，但截至今年6月30日，現年44歲的張志熔持有恒盛地産68.39%股權，係控股股東。

由於恒盛地産在公告裏僅表示存在私有化的可能，未提供更多細節，市場關注張志熔私有化恒盛地産的真實意圖。同理，私有化所需資金從何而來？瑞信銀行的分析報告指出，按照恒盛地産停牌前一日收盤價計算，非張志熔持有的31.61%股份的市值達到30億港元，如果考慮私有化，價格通常較即時的股價有大幅溢價，張志熔若要完成恒盛地産私有化，實際動用的資金或將遠超30億港元。

眼下，恒盛地産的資金狀況並不樂觀。截至2013年6月底，恒盛地産的現金結余已經從2012年底的33億元降至29億元。與此同時，其短期債務卻從61億元升至81億元，現金/短期債務覆蓋率從54%降至36%左右。穆迪的評級報告稱，恒盛地産的債務到期情況在受評開發商中最弱。

“退市的原因可能有很多，但按照恒盛地産的情況來看，可能是公司融資能力不足，股價持續低迷，大股東認為此刻是回購的最好時機，”上海乘星行銷服務機構總經理李驍對時代週報記者介紹，也可能是在恒盛地産和熔盛重工之間有重大的戰略調整。

恒盛地産上市4年來的股價表現，可謂江河日下。恒盛地産于2009年10月2日上市，股價為4.4港元，當日收市下跌15%，報3.76港元，被彭博通訊社以大屠殺（Massacre）來形容慘況。上市後，恒盛地産的股價從未超越上市價，以今年10月21日1.24港元收市價為例，仍較上市價跌71.82%。

李驍稱，對於上市公司來説，退市是最重大的決策之一，在公告發佈之前，公司高層肯定已經經過層層考量，並對事態發展有一定的把控能力，回購資金應該不是大問題，不排除公司已找好第三方過橋資金來為回購服務。

“目前不便透露停牌私有化的原因和目的，按照港交所的披露規定，最後這些都會以公告形式呈現。”恒盛地産品牌部韓姓負責人在接受時代週報記者採訪時稱，對於何時發公告，他稱也不清楚。