近日，房地産股開始活躍，成為帶動大盤衝關的主力板塊。伴隨著年報大幕開啟，地産板塊的業績浪有望啟動。雖然房地産業仍面臨政策調控，但大型地産公司的業績並未明顯下滑。2013年伊始，眾多在港上市的內房股也燃起了融資衝動。

1月23日，一位分析師對中國資本證券網表示，“現在大舉融資的房企肯定都是謀求發展的，他們唯一的風險就是對未來形勢判斷失誤，比如房價大跌，銷量下滑，但從目前來看這個可能性非常低。而對於發行優先票據的這些公司而言，償債能力和現金流是最重要的考量指標。”

房企融資利率大不同

龍湖奪房企10年期最低利率

截至目前，發行優先票據的房企已經數量眾多，但迥異的融資成本則凸顯了各家房企的實力懸殊。進入2013年，房企融資熱情就更加空漲了。

據中國資本證券網不完全統計，從2012年初至今，寶龍地産發行5年期2.5億美元11.25%息率優先票據，中駿置業發行了5年期息率11.5%美元優先票據，中國奧園發行了息率13.875%優先票據，去年底SOHO中國發行兩筆總額10億美元優先票據，分別為于2017年到期的6億美元優先票據，年利率5.75%；于2022年到期的4億美元優先票據，年利率7.125%。

合生創展1月10日稱發行3億美元9.875%息率優先票據，碧桂園發行10年期7.5億美元7.5%息率的優先票據，世茂房地産發行于2020年到期本金額8億美元6.625%優先票據，佳兆業發行5億美元7年期優先票據，息率10.25%。

緊接著，1月16日，富力地産宣佈公司全資附屬公司彩富控股將發行2020年到期票據，本金總額為4億美元，年利率為8.75%。同日，花樣年華發佈公告稱，公司發行2020年到期的2.5億美元票據，票據將按年利率10.75%，自2013年1月22日開始計算，每半年期末支付。

龍湖地産(00960.HK)也于1月22日成功發行2023年到期的息率6.75%的優先票據。優先票據發行的所得款項凈額約為4.959億美元。此前，龍湖地産在2011年發行了5年期票息為9.5%的7.5億美元優先票據、2012年發行7年期票息為6.875%的4億美元優先票據。

而與碧桂園發行的10年期7.5億美元7.5%息率的優先票據相比，龍湖此次發行的10年期5億美元優先票據是其上市至今債期最長、利率最低、規模最大的一筆優先票據，也是近期民營房企所發行10年期優先票據的最低利率。

企業自身差異影響融資成本

穆迪有意上調龍湖評級

“國際評級機構標準普爾及穆迪的評級對擬要融資的企業而言至關重要，會直接影響發行利率，發行時間的長短倒不是非常重要的影響指標”。上述分析師表示。

“一般來講，標準普爾及穆迪的評級越高，説明風險越小，發行的利率則會越低，企業的融資成本也最低，以3B級企業為例，十年期的發債利息僅3%，而國內五年期以上的貸款利率為6.55%，還沒有算上上浮的空間。但如果信譽級別較低的企業，融資成本一般在8%左右，有些會更高。這是企業的差異所造成的。而企業的償債能力和現金流是評級機構最為看重的。”上述分析師表示。

雖然房企融資如火如荼，但標普和穆迪對世茂房地産、碧桂園、佳兆業的評級並不高，主要原因就是對房企負債率高企的擔憂。

但值得注意的是，龍湖地産此次優先票據分別獲得國際評級機構標準普爾及穆迪給予的“BB”及“Ba3”的信貸評級。當前，龍湖地産分別獲標準普爾給予的“BB+”評級及穆迪給予的“Ba2”評級，展望均為穩定，為目前中國民營房企中的綜合評級最好水準，且穆迪有意再上調評級。