7月18日晚間，萬科企業發佈公告稱，公司獲悉並欣然宣佈，萬物雲已于2022年7月18日接獲中國證監會《關於核準萬物雲空間科技服務股份有限公司首次公開發行境外上市外資股(H股)的批覆》(證監許可[2022]1459號)，核準萬物雲發行不超過1.81億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發行後，萬物雲可到聯交所主機板上市。批覆自核準之日起12個月內有效。

證監會出具反饋意見

此前，中國證監會發佈的境外上市書面反饋意見公示（4月18日至4月22日）中顯示，當周證監會國際部對2家企業出具反饋意見，其中包括萬物雲，並詳細列明瞭9條反饋意見。包括搭建多層持股平臺的原因，各員工持股平臺成立的時間、原因及必要性，各平臺內部及各平臺之間是否存在利益衝突；提交申請前12個月內發生多次增資及股權轉讓行為等。

從中國證監會國際部提出反饋意見到萬物雲方面提交相關材料再到中國證監會批覆，時間一共耗費了3月有餘。無論過程中最終發生了什麼，萬物雲終究是對有關部門給出了自己的解釋和回應並得到了相應的認可。至此，萬物雲算是邁出了最關鍵一步。

萬物雲上市有跡可循

站在當下的時間節點回溯過往，萬物雲的上市其實早就有跡可循。

2020年10月28日，萬科物業發生企業名稱變更，由“萬科物業發展有限公司”（簡稱“萬科物業”）更名為“萬物雲空間科技服務股份有限公司”（簡稱“萬物雲”），法定代表人仍為朱保全。事實上，從“萬科物業”到“萬物梁行”，再到“萬物雲城”，以及更名的“萬物雲”，萬科物業已經完成了上市所必需的組織框架、業務版圖乃至品牌矩陣的搭建。

2021年6月30日，萬科2020年度股東大會暨2021年第一次A股類別股東大會在深圳召開。會上鬱亮表示，一定會讓萬物雲上市，但如果只是傳統意義上的物業管理服務，多一家上市公司、少一家上市公司並不重要，但如果萬物雲是一個城市服務商，會變得很重要。城市服務商方面，萬物雲進入了更多城市提供城市服務，內部協同的像樸鄰渠道更加完善。“我們會考慮在未來適當的時候給萬物雲做上市安排，但目前還沒有上市計劃”。

但僅僅4個月後的2021年11月5日，萬科正式發佈公告稱，擬分拆萬物雲赴港交所上市。

上市之路仍待觀察

近日，另一家尚未上市的百億營收頭部物業企業招股書到期失效。雖然當日就二次遞表，但其中傳遞出來的意味仍然讓行業陷入深思。

事實上，最近一年，物業企業招股説明書頻頻失效成為常態，不少物業企業二次遞表，更有甚者需要進行三次遞表以求闖關成功。

與此同時，物業股的破發幾乎成為常態。

3月10日，背靠央企中國金茂和中化集團的金茂服務正式在港交所敲鐘上市。數據顯示，金茂服務開盤價為8.14港元，募資凈額7.6億港元。

資料顯示，為了更好地對衝物業股下行的風險，盡力避免破發，金茂服務已經做了充足的準備。其中，金茂服務的基石投資者包括Keltic、富匯資本、康力電梯、廣東科順、千合基金等5家，一共認購了7940萬股，投資總金額為6.46億港元。

但在5大基石投資者加持，且認購比例佔融資總額近80%的情況下，金茂服務仍破發了，且跌幅較大。

數據顯示，金茂服務開盤價為7.4港元，最高跌幅超過30%。截止7月18日收盤，金茂服務股價僅為4.32港元，較上市首日開盤價跌去近一半。

7月8日上市的魯商服務亦如此。資料顯示，來自山東的綜合性物業管理企業提供商魯商服務發行價為5.92港元，募資凈額為1.38億港元。

但無獨有偶，魯商服務開盤即破發，開盤價為5.01港元，較發行價下跌15.4%；此後，魯商服務股價進一步下跌，跌幅最高近30%。截至7月18日收盤，魯商服務股價僅為3.42港元，較發行價跌去超40%。

屢屢破發背後，物業企業的美好故事再難以“延續”下去。

目前來看，無論是剛剛獲得證監會核準可到聯交所主機板上市的萬物雲，還是近期二次遞表的某頭部物業公司，其業務框架與發展模式都難以給資本市場帶來新意與想像空間，其業務模式或基於母公司前期巨大的投入與培育，或基於母公司長期以來形成的業務格局與業務生態，發展路徑都有跡可循。

對剛剛跨過核準關的萬物雲而言，如何走好接下來的每一步並在資本市場行穩致遠，無疑是一件極不容易的事情。