10月14日，國際評級機構標普將易居企業控股（02048.HK）的評級從“B+”下調至“B”，同時還將其發行的美元票據的長期發行評級從“B+”下調至“B”。

對於下調易居企業控股評級的原因，標普稱，因為其債務杠桿率可能會隨著房地産銷售的疲軟而上升。此外，隨著最大客戶收入貢獻的損失，易居企業控股的主要房地産代理收入將在2021年和2022年大幅下降。公司房友業務的擴張也將受到線上銷售平臺天貓好房延遲收購的制約。

標普的評級下調還反映了易居企業控股的應收賬款天數和應收賬款登出的潛在增加。

報告稱，除了銷售疲軟外，開發商目前還面臨著流動性收緊的問題，他們可能會延長易居企業控股的佣金結算時間。這將增加應收賬款天數，這將使易居企業控股在2021年和2022年下半年的經營現金流為負值。

另外，越來越多的開發商違約也將增加易居企業控股的應收賬款準備金，這將影響易居企業控股的現金流。易居企業控股已于2021年上半年提供19億元人民幣的應收賬款。

標普稱，易居企業控股的流動性將逐漸耗盡。這是由於需要償還離岸債務和補充營運資本。但預計該公司應能夠展期其境內銀行貸款，因為至少有三分之二的貸款由投資性房地産和離岸現金餘額提供擔保。

按照標普的預計，易居企業控股的流動性不足。

判斷的原因為，易居企業控股並表了樂居控股有限公司(Leju Holdings Ltd.，簡稱：“樂居”，LEJU.US)約21億元人民幣的現金(樂居沒有債務)，樂居是在紐約證券交易所的上市公司。在易居企業控股層面，現金無法用於償還債務。如果標普排除這21億元人民幣，易居企業控股的流動性(按A/B比率計算)將低於1.2倍。

在償還海外債券方面，標普預計這將耗盡其現金水準。標普稱，易居企業控股還需要用其持有的現金償還其于2022年4月到期的3億美元離岸高級無抵押票據。據易居企業控股披露的數據，截至2021年6月，公司的無限制現金餘額超過26億元人民幣。這是離岸持有的，應足以覆蓋離岸到期債務。

標普的評級下調還反映出易居企業控股因其第二大股東阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holdings Ltd.，簡稱：“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US)取消股權融資而降低了財務靈活性。9月初，易居企業控股宣佈取消25億港元的股權融資計劃，這也在一定程度上降低了公司財務靈活性。

負面展望表明，易居企業控股的流動性(由其高現金餘額支撐)可能會因離岸債務償還和營運資本補充而進一步耗盡。易居企業控股的房地産代理業務也將受到未來12個月房地産銷售疲軟的影響。