中國人民銀行12日公佈的數據顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬億元。4月末，廣義貨幣（M2）餘額同比增長8.1%，社會融資規模存量同比增長11.7%。專家認為，4月貸款總量總體保持平穩增長，M2、社融增速保持在合理水準。貨幣投放將更凸顯“有保有壓”，加大對重點領域和薄弱環節支援。

企業預期持續改善

數據顯示，4月人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。

央行貨幣政策委員會委員王一鳴分析，一方面，貸款總量保持平穩增長，有效滿足了實體經濟的融資需求。新增貸款比去年同期少增，主要是因為去年4月企業在新冠肺炎疫情衝擊下經營極為困難，自有資金嚴重不足，需額外的融資支援。另一方面，貸款期限和投向結構也比較好。4月企（事）業單位中長期貸款增加6605億元，同比多增1058億元，已連續14個月多增。這表明，企業預期持續改善，投資意願增強，將對下階段投資回升形成支撐。

從居民部門看，4月住戶貸款增加5283億元，同比少增1386億元。對此，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，這主要是由於居民短期貸款僅增加365億元，較去年同期明顯縮量，與季節性效應和當前經營貸和消費貸嚴查行動有關；4月30個大中城市商品房成交面積達1775萬平方米，居民中長期貸款在房地産市場成交較好的背景下依然堅挺，單月增加4918億元達到歷史同期峰值。

“預計5月居民中長期貸款同比多增規模會進一步收縮，最早在6月將出現同比少增，且這一局面有望延續到下半年。”東方金誠首席宏觀分析師王青預計。

M2增速合理

數據顯示，4月末，M2餘額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點；社會融資規模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。

“M2和社會融資規模存量增速雖在去年高基數基礎上有所回落，但從兩年平均來看繼續保持在合理水準，體現了貨幣政策的連續性、穩定性、可持續性。”王一鳴認為，4月末，M2餘額同比增長8.1%，比上月末低1.3個百分點；社會融資規模存量同比增長11.7%，比上月末低0.6個百分點。這主要是因為2020年貨幣政策發力比較早，2021年金融數據同比增速在高基數基礎上有所回落。

王青認為，5月社會融資規模增量環比小幅下行概率較大，同比也將出現小幅少增，狹義貨幣（M1）及M2餘額增速有望在低位企穩。

經濟保持穩中向好態勢

王一鳴強調，從近期發佈的經濟數據可以看到，在貨幣政策有力支援下，我國經濟繼續保持穩中向好態勢。工業和服務業保持增勢，4月中國製造業採購經理指數（PMI）和非製造業商務活動指數分別為51.1%和54.9%，均連續14個月處於擴張區間。外需保持較強韌性，前4個月，進出口總值同比增長28.5%，比2019年同期增長21.8%，其中出口同比增長33.8%，比2019年同期增長24.8%。國內需求加快恢復，投資動能較強，消費明顯好轉。貨幣政策在推動經濟持續恢復和更高水準供需動態平衡中都發揮了積極作用。

民生銀行首席研究員溫彬表示，下一階段，貨幣政策將繼續處理好恢復經濟和防範風險的關係，預計將延續等量或小幅縮量續做中期借貸便利（MLF）和每日小幅對衝到期逆回購的方式，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率波動。繼續強化結構性調節，引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等方面的支援力度。在基數效應影響下，金融數據仍可能出現波動，但M2和社融規模增速整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。

在王青看來，貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結構性特徵：“保”的重點是科技創新、小微企業、綠色發展，有關部門可能繼續推出新的政策工具，引導金融資源向這些領域集中；“壓”則主要指向房地産金融以及地方政府平臺融資。