3月29日晚間，榮萬家（2146.HK）發佈2020年年報。年報顯示，憑藉出色的盈利能力，榮萬家在2020年實現了凈利潤的倍增。

與此同時，榮萬家在業務佈局、營收結構改善等方面均取得了不同程度的進展，三大主營業務毛利率均同步提升，社區增值服務穩健發展，物業管理服務營收佔比穩中有降，營收結構不斷優化。

2020年以來，榮萬家先後與北影集團、廊坊國際展覽集團等達成戰略合作。其後，榮萬家涉足更多的行業業態，包括入局酒業並與習酒合作推動社商增值服務、助力冬奧會測試賽等。

業績快速增長 盈利能力顯著增強

2020年，榮萬家實現營業收入18.07億元，同比增長41%，三大主營業務營收均快速增長，物業管理服務營收佔比進一步降低。

其中，物業管理服務實現營收8.98億元，同比增長27.7%；在整體營收中佔比49.7%，同比下降超過5個百分點，在整體營收中佔比首次低於50%。非業主增值服務實現營收7.14億元，同比增長65.4%，在整體營收中佔比39.5%；社區增值服務實現營收1.95億元，同比增長32.7%，在整體營收中佔比10.8%。

除了營收的快速增長，盈利能力的改善更加值得關注。

2020年，榮萬家毛利潤為5.08億元，同比增長117.1%；歸屬股東凈利潤2.64億元，同比增長133.1%，毛利潤及歸屬股東凈利潤均實現翻倍增長。若不考慮上市開支及其他費用，利潤漲幅高達165.2%。

其中，物業管理服務毛利達2.39億元，毛利率為26.6%，同比提升近8個百分點；非業主增值服務毛利為2.03億元，毛利率為28.4%；社區增值服務毛利為0.66億元，毛利率為33.7%。社區增值服務毛利率不僅持續領先其他兩大業務，且毛利及毛利率同比均穩中有升。

展望未來，與行業頭部物業公司相比，榮萬家在營收及盈利能力方面還有巨大的提升與發展空間，有望通過新業務開展、開源節流及深度融入數字科技等手段，不斷挖掘自身新的業務增長極，持續發掘企業經營潛力並提升盈利能力。

加大市場化項目拓展力度 提升市場化發展能力

對於資本市場而言，擁有市場化發展能力的物業公司無疑更受歡迎。榮萬家正從加大市場化項目獲取力度及大力發展增值服務入手，不斷提高自身市場化發展能力。

截至2020年12月31日，榮萬家合約建築面積為9020.8萬平方米，合約項目數量434個，分別較2019年12月31日增長約16.5%及20.2%；在管建築面積約5969.6萬平方米，在管項目數量為305個，分別較2019年12月31日增長約18.7%及16.9%。

除了合約及在管面積的增長，榮萬家市場化獲取項目的能力也大幅提升。

截至2020年12月31日，榮萬家與獨立第三方物業開發商共簽署了46份框架協議及戰略合作協議。榮萬家表示，此類協議通常列明這些開發商聘請自身作為物業管理服務提供商的意向、擬交付本集團管理的相關項目及建築面積、以及擬定的服務範圍及物業管理費。公告顯示，截至2020年12月31日，這些框架協議及戰略合作協議項下擬交付榮萬家管理的物業總建築面積為約50.2百萬平方米。

截至2020年12月31日，榮萬家在管項目中，來自獨立第三方物業開發商開發的物業較2019年底增長超400%，合約面積超400萬平方米。

2020年，榮萬家社區增值服務板塊實現收入1.95億元，佔總收入的10.8%，相較于2019年的1.47億元增長32.6%。榮萬家表示，增長主要由於自身商品銷售業務和不動産經紀業務增長迅速，而這正是頭部物業企業大力拓展的方向及政策鼓勵支援的發展方向，同時也表明榮萬家正不斷提高自身市場化發展能力。

深度佈局下沉市場 業務佈局不斷延伸

公開資料顯示，榮萬家在管項目大部分處於三四線城市，亦即常説的下沉市場，而榮萬家在下沉市場中獲取項目的能力遠高於一二線城市。某券商研報數據顯示，在一線城市獲取一個100萬平米的項目往往非常難，但在三四線城市則相對簡單，而這正是榮萬家的優勢區域。同時在三四線城市中100萬平米的項目可能只需要2-3個服務中心，但在一二線城市中可能要設置7-8個服務中心，從整體成本而言，一線城市並不經濟。

目前，下沉市場在服務需求、服務供給等方面均有極大的提升空間，榮萬家有望搶抓機遇，不斷豐富服務産品及種類，挖掘更多市場需求。

例如，2020年，榮萬家和北影集團達成戰略合作，包括物業管理、停車場管理、資産管理服務等諸多範疇均交由榮萬家管理。其後，榮萬家涉足更多的行業業態，包括與習酒合作推動社商增值服務、助力冬奧會測試賽等。而通過助力冬奧會這一國家級項目的開荒業務，榮萬家完成了一次在非住宅物業領域飛躍式的探索。

此外，榮萬家緊跟行業發展趨勢，聚焦城市服務方向，持續深化公共服務多元業態的全國化佈局。目前，榮萬家在管項目已涵蓋住宅、購物中心、寫字樓及酒店式公寓、産業園、學校、工廠及公園等多種業態。

早些時候，榮萬家曾表示，其已為多樣化物業業態和多元化服務組合併驅，進一步打開上行通道、上量空間做足了準備。而借勢中國物業管理行業高速發展及轉型升級的機遇，在資本和科技的驅動下，榮萬家有望實現利潤與規模並重的高品質增長。