中國人民銀行6月10日公佈金融統計數據顯示，5月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增2984億元；5月末，M2同比增速維持在近年高位，社會融資規模餘額同比增速達2018年5月以來最高。專家表示，5月新增信貸及社會融資規模等數據反映當前金融對實體經濟支援作用進一步增強。近期貨幣政策操作與經濟形勢變化相匹配，短期內降息概率降低。

M2保持高增速

數據顯示，5月末，M2同比增長11.1%，增速與上月末持平。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在近期融資條件明顯改善推動下，5月企業存款同比大幅多增近7000億元，是M2繼續保持高增長的主因。5月M2繼續保持逾3年以來的最高增長水準，表明在央行一系列寬信用措施帶動下，貨幣供應量增速較上年明顯加快，也預示下半年經濟增長動能顯著增強。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，M1增速由5.5%反彈至6.8%，上升幅度明顯，釋放企業經營活力逐漸回升的積極信號。隨著前期各類支援實體經濟的政策落地，以及復工復産進度逐漸接近或達到疫情前水準，M1增速逐漸確認反彈趨勢。

5月人民幣貸款增加1.48萬億元，同比多增2984億元。中國銀行研究院研究員李義舉表示，從結構上看，企事業單位中長期貸款增加是人民幣貸款上升的主因。數據顯示，5月企事業單位貸款增加8459億元，這類貸款增加反映金融機構不斷加大對實體經濟的支援力度。

社融中直接融資比重上升

數據顯示，5月新增社融規模3.19萬億元，環比多增959億元，同比多增1.48萬億元；5月末社融存量同比增速較上月末加快0.5個百分點至12.5%，為2018年5月以來最高。

李義舉表示，5月社會融資規模增量同比多增1.48萬億元，推動社融存量增速上升。從結構上看，社會融資規模增量上升主要與人民幣貸款、政府債券和企業債三項指標上升相關。

唐建偉表示，地方債、國債、企業債等發行提速，社融中直接融資比重明顯上升。直接融資作為財政貨幣政策配合、金融資源直達實體的重要渠道，未來隨著特別國債、專項債等繼續發行，全年社融中直接融資佔比可能進一步提升。

降準概率較高

對於下一步貨幣調控走向，光大證券首席銀行業分析師王一峰認為，近幾期數據顯示，融資規模在擴張的同時，結構也在改善，均指向經濟處在恢復過程中，當前可能處於政策觀察期。若6月數據依舊不錯，貨幣調控繼續放鬆的迫切性會有所下降。

李義舉表示，考慮到利率下降容易導致企業杠桿率上升過快且帶來資金空轉等套利行為的發生，預計未來貨幣政策短期內不會採取降息操作，但長期來看仍不排除降息。總的來看，近期貨幣政策將重點採取數量型操作，降準概率較高。