中國網地産訊 3月20日午間，雅居樂（03383.HK）發佈2018年業績公告。2018年裏，雅居樂全年共實現簽約銷售額1026.7億元，較去年增長14.5%；實現累積預售建築面積798萬平方米，較去年增長8.4%；預售均價為每平方米12871元，較去年增長5.6%。整體預售金額首次突破千億關口，但未完成年度1100億元業績目標。

營收同比增長8.8% 環保業務收入同比提升近200%

2018年雅居樂的總營業額為561.45億元，較去年增加8.8%。這其中，物業發展的確認銷售收入為524.88億元，較去年增長6.5%，佔集團總收入的93.5%。關於這部分收入的增幅，雅居樂表示，主要由於2018年確認銷售均價為每平方米11206元，較2017年的每平方米10424元上升7.5%所致。

而來自物業管理、酒店營運、物業投資及環保業務的收入分別為21.33億元、7.22億元、1.89億元及6.14億元，同比分別上升65.3%、5.5%、13.5%及199.8%。幾個多元業務收入的提升，也令多元化業務收入在雅居樂集團總佔比較去年增加了2個百分點，達到6.5%。

年內，在多元業務方面，雅居樂投資超過100億元，用以發展超過50項新增項目。從投收比來看，環保業務漲勢最為可喜——年內，雅居樂環保業務新增的危險廢物處理項目達11個，每年最高危險廢物處理規模超過270萬噸，安全填埋庫容逾1400萬立方米，並已成功拓展發展前景可觀的廢舊金屬資源化綜合利用業務。與此同時，水務處理及一般固體廢物處理業務獲得重大突破，水務處理規模的增長接近10倍，每日最高水務處理規模已超過210萬噸，本集團新開拓的生活垃圾焚燒發電業務亦新增3個項目，每日最高處理規模達到2500噸。全年環保業務的的經營利潤為1.97億元，較2017年0.25億元增加685.1%。此外，雅居樂的環保團隊還與多家行業龍頭企業達成合作，並正積極拓展餐廚、廚余垃圾處理及污泥處置等業務，預計未來將可為集團提供更多的穩定收入。

毛利率43.9% 凈利率14.9%

年內，雅居樂實現毛利246.74億元，較去年增加19.3%。凈利潤為83.58億元，較去年上升23.3%。股東應佔利潤為71.25億元，較去年增加18.3%。整體毛利率及凈利潤率分別為43.9%及14.9%，較去年分別上升3.8個百分點及1.8個百分點。

除了來自於銷售物業，2018年裏來自持有的投資物業及由持作銷售已落成物業轉至投資物業的重估收益，為雅居樂帶來了19.86億元的其他收益凈額，較2017年的0.40億元增加4859.6%。

年末派息為每股50.0港仙。連同已派發的2018年度中期股息每股50.0港仙，2018年的全年派息將合共為每股100.0港仙，較去年增加11.1%。

財務費用同比增加205.4% 外幣借款匯率虧損12.48億元

年內，本集團的財務費用凈額為27.44億元，較2017年8.99億元增加205.4%，該增幅主要由於年內非資本化利息費用13.99億元，及非資本化外幣借款匯兌虧損12.48億元。

期末，雅居樂集團總現金及銀行存款為450.62億元。其中，現金及現金等值項目為357.76億元，有限制現金為92.86億元。

資産負債率控制較優 短債與現金基本持平

年內雅居樂發行的融資債券包括：發行5億美元6.875%優先永續資本證券、1億美元8.55%優先永續資本證券、于2021年到期的6億美元8.5%優先票據及于2020年到期的4億美元9.5%優先票據，並獲授88.34億港元兼附帶額外25億港元增額權及2億美元為期48個月的銀團貸款，以及訂立了46億元的商業物業資産支援證券。

于2018年12月31日，本集團總借款為885.29億元。銀行借款及其他借款、優先票據、境內公司債券、商業抵押貸款支援証劵及資産支援證券分別為632.93億元、115.51億元及136.85億元。

截至2018年末，雅居樂擁有總資産2304.46億元，同比增長41.07%，期末的總負債為1754.65億元，同比增長47.22%。期末資産負債率為76.14%，比2017年末的72.96%抬高了3.18個百分點。 

一年內到期的短期借款為353.33億元，而目前雅居樂在手的現金及現金等值項目為357.76億元。二者基本持平。

年內新進20個城市 大灣區土儲近千萬平

2018年裏，雅居樂透過招標、拍賣、掛牌及股權收購等方式增添46幅新地塊，新地塊的預計總建築面積達1111萬平方米，其中本集團應佔權益預計總建築面積為909萬平方米。新地塊的總土地金額為426億元，而本集團相關應付土地金額為294億元。其中大理、福州、邯鄲、漢中、合肥、湖州、嘉興、晉中、荊州、連雲港、茂名、梅州、商丘、汕頭、威海、蕪湖、許昌、徐州、雲浮及漳州這20個城市為年內新開拓市場。

于2018年12月31日，本集團于合共65個城市，坐擁預計總建築面積達3,623萬平方米的土地儲備，分佈于華南區域、華東區域、西部區域、華中區域、海南區域、雲南區域、東北區域、華北區域、香港及海外，相關樓面平均地價為每平方米2,825元，土地成本價格具一定競爭力。其中位於“粵港澳大灣區”的土地儲備約為987萬平米。

業績看點：

雖然沒有完成年度1100億元的銷售目標，但2018年依然是雅居樂邁入千億俱樂部的首年。只是14.5%的同比增速，説來著實降速不少。這其中海南調控政策的出臺是重要原因——因為海南全域限購，導致其業績貢獻大盤清水灣的全年銷售額同比折腰，全年僅完成80億元出頭的業績額。

2019年，在海南限購持續的情況下，雅居樂需要尋找新的業績發力點，例如借力好在大灣區近千萬平米的土儲，以及把握好因海南限購而外溢至雲南、北部灣的旅遊地産客群。