10月29日晚間，融創中國和萬達集團發出公告，表示此前的合作模式有諸多不便。融創將耗資62.81億元，全盤接手13座萬達城的設計、建設和管理。值得注意的是，融創去年七月就已經收購萬達13座萬達城，但至今仍使用“萬達城”名稱。而此次交易之後，融創有權根據經營安排隨時更名。

這一結果並不令人意外，早前網上就流傳“融創將全面接盤萬達文旅”的消息，如今傳言變成現實，意味著萬達徹底將文旅項目剝離掉，實現輕資産轉型之路。

前些年，萬達的擴張速度很快，步伐一直邁得很大，不斷的建建建、買買買，進入多個領域，項目彼此相互支撐，攤子鋪得有些大了，資産負債率高企，弄得資金鏈非常緊張。在經濟景氣週期時，這種“滾雪球”式多元經營策略能快速實現擴張，而在經濟增長趨緩或下滑階段，高負債就變成了沉重的包袱，拖累發展步伐，急需“去杠桿”，把負債率降下來，避免跌倒了爬不起來。

近幾年，商業地産不景氣，住宅地産波動又大，對萬達的房地産業務形成衝擊，資金回籠速度減緩，相關收益受到影響，沒有充裕的流動資金可供運轉。而另一方面，萬達文旅屬於重資産項目，投資規模非常大，回收週期又很長，並非短期能夠見到效益，還要不斷往裏面砸錢。此前王健林就曾表示：“萬達十幾個文旅項目疊加在一起每年凈增1000億元負債，壓力相當大。”

萬達從2015年就強調輕資産轉型，相繼賣掉一些重資産項目，但並未涉及到文旅産業。在2017年萬達經歷了海外風險排查後，限貸令其資金壓力陡增，不得不頻繁出售資産償債，隨即出現“世紀交易”，融創以438.44億元的價格獲得了萬達13個文旅項目91%的權益，收購後萬達城冠名不變，項目仍由萬達單方面設計、建設和管理。之後一年多的時間磨合，發現該合作模式確有諸多不便，於是就再次達成交易，融創全盤接手萬達文旅。

從整個經濟環境來看，文旅行業的前景還是很好的。目前我國經濟處於發展拐點，轉型升級進行時之中，全力打造高品質發展模式，居民消費意識和習慣均發生很大變化，體驗式消費逐漸受到追捧。比如“吃喝玩樂一條龍”的城市綜合體生意就很好，商業模式被各方認可。而文旅項目屬於“文化+地産”概念，主打休閒娛樂，吸引了大量中高端消費群體，符合消費升級的大趨勢，市場前景可觀，實際上萬達文旅的經營業績也很不錯，乃是一個值得長期投資的項目。

當初王健林做文旅項目時，就將其對標迪士尼，致力於打造中國版的“迪士尼”，要與其一決高下，可見他對文旅項目的期望很高。事實上，萬達在文旅項目上所投入的資金和心血都很大，採取了精耕細作的穩步經營模式，擁有足夠的客流量，效益也不錯。當然，相比迪士尼而言，萬達文旅項目還有一定的差距，融創全盤接手之後，需要加強文化創意方面，提高項目的創新性和吸引力，並在管理方面多下點功夫，以提升軟實力。

融創近年來在資本市場上頻頻亮相，以“白馬騎士”的正面形象示人，多次扮演著救急的角色，大手筆收購各種資産，成功與失敗兼而有之。此前，融創收購樂視網造成巨虧，成為孫宏斌的一次重大失誤，由此打碎牙往肚子裏咽，吸取血的教訓，劃定能力圈，不再貿然行事。可見，此次融創全盤接手萬達文旅，與其房地産主業接近，整合難度較小，乃是秉持資本謹慎原則，所採取的並購策略。

財經評論人 華挺