財政部日前下達福建省2024年新增政府債務限額1824億元，傳遞出第二批新增債務限額已下達的信號；同時，各地已公佈的三季度地方債計劃發行規模合計超過2萬億元。專家認為，三季度將是地方債發行高峰，隨著債券發行使用節奏加快，基建投資增速將獲明顯支撐。

地方債發行將加快

日前，福建省財政廳發文稱，財政部下達2024年新增政府債務限額1824億元，比上年增長3.7%。這表明今年第二批新增政府債券額度已下達。

天風證券首席固收分析師孫彬彬介紹，2024年新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，比上年增加1000億元。在扣除提前批額度後，財政部會將剩餘額度儘快分配下達至各省區市，這也被稱為第二批新增債券額度。

與此同時，多地近期公佈了三季度地方債發行計劃。據中國證券報記者統計，截至6月25日，27個省、自治區、計劃單列市計劃于三季度發行地方債共計2.36萬億元，其中，四川、廣東、湖南等10地三季度計劃發行規模均超過1000億元。

種種跡象表明，接下來，地方債將繼續保持較高發行頻次。Wind數據顯示，截至6月25日，今年以來各地合計發行地方債3.3萬億元，其中新增專項債1.35萬億元。

“上半年新增專項債發行進度不足五成，意味著下半年發行任務還比較重。”東方金誠研究發展部總監馮琳表示，考慮到專項債若集中在四季度發行可能會影響資金在年內的使用進度，預計三季度將是新增專項債的發行高峰，也是地方債整體的發行高峰。

多地明確表示將加快地方債發行。福建省財政廳表示，將儘快分解下達新增債務限額，適當加快債券發行使用節奏，進一步發揮其擴投資、穩增長作用。

優先支援成熟度高的項目

在加快地方債發行節奏的共識下，為提升資金使用效益，多地明確要求，提高項目成熟度，確保資金下達後儘快形成實物工作量。

據福建省財政廳公告，近期下達的新增債務限額中，一般債務限額140億元，優先用於支援鄉村振興、污染防治等沒有收益的公益性項目建設；專項債務限額1684億元，用於能夠實現項目融資與收益平衡的公益性項目，優先支援在建項目和成熟度較高的項目，保障重點項目建設資金需求，推動儘快形成實物工作量。

山西省財政廳表示，下半年將持續加強市場研判，科學籌劃債券發行，項目成熟一批發行一批，發揮政府債券調結構、促投資、穩增長的積極作用，進一步提升債券資金使用效益，為山西省高品質發展蓄勢賦能。

民生證券首席固收分析師譚逸鳴介紹，從專項債到形成實物工作量需經歷“專項債發行—資金撥付—形成實物工作量”這一傳導鏈條，無論是項目申報、項目審批、資金撥付還是實際支出有所延緩，均會影響及時形成實物工作量。

“在監管層表態加快形成實物工作量的背景下，4月底以來，多地積極落實該項舉措，包括打通項目堵點和難點，一體推進項目申報、儲備和開工建設，督促支出進度較慢的地區加快資金撥付使用，要求加快推進項目施工進度等。”譚逸鳴説。

有力支撐重大項目建設

從資金投向看，地方債有力支撐重大項目建設。

截至6月18日，2024年青島市已發行新增專項債券320.2億元，為供熱設施建設工程、即墨區東部醫療衛生中心三期、城鎮老舊小區改造、瑞昌路公交停車場、市民健康中心二期、東岸産業園區基礎設施等重點項目的建設提供有力資金保障，充分發揮新增專項債券擴投資、穩增長的作用。

後續，充足的資金來源將有力帶動基建投資提速。中銀證券首席宏觀分析師朱啟兵表示，5月以來政府債券融資規模已開始放量，預計基建投資增速將獲明顯支撐。

“基建投資仍是現階段穩投資穩經濟的一個重要抓手。”馮琳表示，5月起超長期特別國債開閘發行，新增專項債發行進度加快，並將帶動銀行配套貸款跟進，為基建投資保持較快增長提供充足的資金來源。

馮琳提到，近期國家發改委提出要“推動所有增發國債項目于6月底前開工建設”，且已完成2024年地方政府專項債券項目的篩選工作，這意味著後期基建投資形成實物工作量的速度會加快。整體上看，今年基建投資將持續在宏觀經濟運作中發揮“穩定器”作用。