房地産開發和建築施工雙輪驅動 中南建設2019年凈利潤大增近九成

　　中國網財經4月28日訊(記者 劉小菲)在房地産開發和建築施工的雙輪驅動下，中南建設實現了業績的高品質增長。

　　4月28日，中南建設發佈2019年年報，報告期內公司實現營業收入718.3億元，同比增長79.08%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤41.63億元，同比增長89.83%；基本每股盈利1.12元，同比增長88.6%。

　　中國網財經記者注意到，中南建設近三年歸母凈利潤規模持續猛增，且每年都越上了一個新臺階。數據顯示，2017年-2019年中南建設的此項財務指標為分別為6.03億元、21.93億元和41.63億元，複合增長率146.1%，在同梯隊房企中表現亮眼。

　　與此同時， 2019年中南建設的(ROE)高達21.58%，與上年同期相比增長8.29個百分點；權益凈利潤率為5.8%，同比上升0.33個百分點。據悉，這兩項是反應企業經營效率和管理水準的重要指標。

　　實現穩健經營的中南建設，也在積極與全體股東分享成長紅利。2019年度公司的分紅派息預案是：擬向全體股東每10股派發現金紅利2.8元(含稅)，預計共派發現金紅利10.54億元，佔凈利潤的比重為25.31%。這是中南建設連續兩年維持超20%的分紅比例。

　　雙主業齊頭並進，房地産銷售接近2000億元

　　從主營業務來看，中南建設不管是房地産開發，還是建築施工業務，均呈現出跨越式發展態勢。

　　2019年，中南建設房地産業務合同銷售金額1960.5億元，同比增長33.7%；合同銷售面積1540.7萬平方米，同比增長34.6%。此前，克而瑞披露的排行榜顯示，2019年中南建設房地産業務全口徑和權益銷售金額行業行名分別是第16和第12。

　　規模增長的同時，中南建設房地産業務利潤也在穩步提升。2019年，公司房地産實現結算業務收入515.9億元，同比增長87.2%，結算毛利率17.93%。截至2019年末，中南建設合併報表範圍內已售未結算的預收賬款1233.6億元，比2018年末增加12%，為未來業績的高速增長奠定了基礎。至於2020年銷售目標，中南建設表示，會將房地産業務合同銷售金額增長15%，確保預售資源竣工和收入確認。

　　而中南建設的建築業務，2019年實現營收221.8億元，同比增長45.5%；年內新承接(中標)項目預計合同總金額 277.8億元，同比下降 24%。其中3億元以上項目30個，在新增合同額中佔比52%。分析認為，在保居民就業、保基本民生，積極擴大國內需求的大環境下，傳統基礎設施和新型基礎設施投資有望進一步發展。中南建設作為資質種類最全、資質等級最高的民營建築企業相信可以抓住更多機遇。

　　未來可竣工建面4226萬平，全國化佈局均衡

　　由於房地産業務為中南建設貢獻近七成的收入，公司在土地市場的佈局也備受關注。

　　年報顯示，2019年中南建設新增項目78個，新增土儲建築面積合計約989萬平方米，新進入濟南、廈門等6個城市。截至2019年末，中南建設共有372個項目，在建面積合計3078萬平方米，未開工項目規劃建築面積合計1148 萬平方米，未來可竣工的總土儲建面為4226萬平方米。

　　中國網財經記者注意到，中南建設的城市佈局進一步趨向均衡。在2019年接近2000億元的合同銷售額中，有45%來自一二線城市。中南建設方面表示，公司目前已進入內地107個城市，未來將不斷完善聚焦長三角、珠三角以及內地核心城市的戰略佈局，適度增加一、二線城市的資源佔比，控制中小城市的單項目規模，項目獲取到銷售的平均週期保持在7~8個月，為公司規模持續快速增長提供了堅實保障。

　　2020年以來，中南建設在土地了市場同樣斬獲了多塊優質土儲。據中國網財經記者統計，1-3月中南建設合計新增項目14個，分別位於溫州、徐州、青島、瀋陽等城市，合計土地價款接近60億元。

　　財務結構持續優化，資本市場上獲多家機構認可

　　在各項業務如火如荼開展的同時，中南建設的杠桿水準也在持續優化。截至2019年末，中南建設總資産負債率為90.77%，與2018年末相比下降0.92個百分點；凈資産負債165.95%，同比下降25.56個百分點；剔除預收賬款之後的負債率為48.31%，有息負債總額699.2億元均處於行業低位。

　　中南建設的現金流也十分充裕。截至2019年末，公司賬面現金餘額為254.1億元，同比上升24.5%；2019年經營性現金流入1109.7億元，是一年內到期的有息負債的4.6倍；經營活動活動産生的現金流量凈額為81.96億元，連續兩年收穫正值。有分析認為，銷售提速疊加主動修復資産負債表，為中南建設的新一輪增長釋放空間。

　　與此同時，中南建設還在積極拓展各類融資渠道。據了解，中南建設2019年共發行了5億美元債券，其中2019年6月的首發獲得近4倍的超額認購。截至期末，中南建設的公司債券餘額123.6億元，銀行授信額度1563.7億元，未動用銀行貸款額度高達1176億元。

　　高品質的業績和不斷優化的財務結構，讓中南建設獲得了多家機構的認可。公告顯示，東方金誠國際信用評估有限公司維持中南建設主體信用等級AA+，評級展望穩定，旗下債券信用等級為AA+；標普也將中南建設的展望調整至正面；確認公司長期主體信用評級為“B”。

　　此外，華泰證券、東吳證券、川財證券等主流券商也紛紛給予中南建設“增持”或“買入”等向好評級。華泰證券分析師認為，中南建設正處於高速擴張期，2020年合理PE為6.8-7.8倍，目標價12.92-14.82元，而截至4月28日收盤，中南建設每股報價7.85元，存有較大的上行空間。