領益智造借殼首年巨虧近7億元 又謀30億元定增

　　在2018年借殼上市首年巨虧6.8億元後，領益智造又開始謀劃從資本市場“抽血”。5月22日，領益智造發佈非公開發行股票預案。預案顯示，公司擬非公開發行不超過12億股股份，募集資金30億元，擬投向精密金屬加工項目、電磁功能材料項目，以及補充流動資金。

　　Wind統計顯示，自2011年上市以來，領益智造及前身江粉磁材已累計從資本市場募集資金252.39億元，除IPO首發募資6.36億元外，公司通過三次定增募集鉅資大肆收購資産。然而，公司收購的部分資産質地堪憂，業績出現虧損。此外，本次募資擬投向的電磁功能材料項目在定增預案中也存在引用數據陳舊、預測銷售凈利率偏低等情況。

　　針對上述問題，《證券日報》記者向領益智造證券部發送採訪提綱，但截至發稿日公司並未對此回復。清暉智庫創始人宋清輝對此表示，“公司上市以來實現的凈利潤合計只有10多億元，卻累計從資本市場募集資金250多億元，這説明公司當初上市的目的並不單純，很可能是為圈錢。”

　　三次定增募資246億元

　　2018年是領益智造借殼江粉磁材後的首年，然而公司的業績表現卻並不盡如人意。在營收同比增長133.48%的背景下，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-6.8億元，同比下滑140.41%。其中，資産減值損失高達18.06億元，是造成虧損的主要原因。資産減值損失包括江粉磁材大宗商品貿易業務款計提壞賬準備9.51億元、東方亮彩對金立應收賬款計提壞賬準備2.05億元，以及對反向購買原上市公司形成的商譽減值2.86億元等。

　　東方亮彩正是公司2016年通過發行股份及支付現金並募集配套資金的方式進行收購的對象，其中公司向東方亮彩原股東非公開發行股票1.67億股，對價12.25億元；向其他特定投資者發行股份募集配套資金11.75億元。然而，東方亮彩2017年業績不僅未達標，反而還虧損8389.58萬元，扣非後凈利潤-9022.8萬元；2018年繼續虧損5041.57萬元。

　　事實上，2015年公司就曾以發行股份及支付現金的方式購買帝晶光電100%股權，這筆交易支付的股份對價為10.85億元，募集配套資金3.88億元。

　　上述兩筆收購，再加上2018年領益科技作價207.3億元借殼江粉磁材，短短三年時間，其從資本市場通過定增募集的資金高達246億元；而公司自2011年上市以來實現的凈利潤合計也只不過12.58億元。

　　募投項目可行性分析存疑

　　本次定增募集資金中，領益智造擬以5.44億元投向電磁功能材料項目。公司表示，項目建設期1年，項目完成後將實現年産1.24萬噸高性能磁性材料和5932萬平方米模切材料(包含奈米晶、吸波材、離型膜及雙面膠)。預計可實現年銷售收入16.36億元，凈利潤1.46億元。

　　記者按照公司上述預測計算出該項目的銷售凈利率為8.92%。記者對比了國內規模最大的磁性材料生産企業橫店東磁近三年來的銷售凈利率，發現橫店東磁2016年-2018年銷售凈利率分別為9.36%、9.61%和10.62%，明顯比領益智造高出一截。“預測與實際出來的情況肯定會有一些差異，一般而言，預測的數據要更為樂觀。”一位不願透露姓名的業內人士對記者表示。

　　記者同時注意到，領益智造在對電磁功能材料項目的可行性分析中引用的數據也極為過時。公司稱，“根據中國電子元件行業協會磁性材料與器件分會數據顯示，2016年全球永磁鐵氧體産量約為79萬噸，本項目設計産能佔比僅為1.56%，因此預計能消化相應的設計産能。”三年前的數據對當前投資是否還具有指導意義？針對此問題，領益智造也並未作正面回復。