| 藝術品投資火爆時期雖早已淡去，但其留下的隱患如今卻已開始顯現。
17日，山東國托一款關於藝術品投資的信託産品開始在市場上推介，資料顯示，該産品計劃發行規模為1.05億元，運作期5年，主要投資于當代書畫作品，並在信託期限內以轉讓、拍賣、私人交易等方式處置藝術品實現收益。
經濟導報記者查閱資料發現，這是今年以來市場出現的第三款藝術品信託産品，與去年同期平均一週發行一款産品的速度相比，藝術品投資被打入冷宮的跡象愈加明顯。
與此同時，藝術品信託的風險開始更多被業內人士談及。有業內人士對導報記者表示，由於前兩年藝術品信託大量發行，今年兌付期集中到來，但是藝術品價格卻不斷走低，如何兌現成為産品管理者的難題，甚至不排除信託公司自己埋單的可能。
“現在看來藝術品信託産品的規模較小，兌付風險還無法和房地産信託相比，但這的確給投資者提了醒。”19日，西安交通大學經濟與金融學院教授周廣生對導報記者表示，投資者應熟悉投資領域，警惕盲目跟風。
降溫同時現兌付危機
從一年發行45款，到如今前5個月僅發行了3款，藝術品信託的降溫速度令諸多投資者深感不適。
導報記者了解到，自2009年國投信託發行“盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信託計劃”，成為國內首個藝術品集合資金信託計劃開始，藝術品信託隨著藝術品市場投資升溫迅速嶄露頭角。
相關統計數據顯示，2010年時，市場發行的藝術品信託産品還僅為10款，發行總額為7.58億元。但至2011年，市場出現的藝術品信託産品增長為45款，發行總額達到55.01億元，短短一年出現數倍增長。然而，正所謂“來的快去的快”，2012年下半年，藝術品價格普遍下跌，相關投資産品淡出市場，這使得2012年的藝術品信託發行量縮減了兩成。今年，藝術品信託發行量出現再度下滑，幾乎回到2009年始發的原點。
不過，一輪迴圈過後，藝術品信託給市場帶來的影響遠未消逝。導報記者了解到，由於此前發行的藝術品信託時限多為2年，如今正是數十款産品到期兌付之際。據用益信託工作室的不完全統計顯示，今年將有17家信託公司的40款産品到期，涉及資金規模為38.52億元，其中二季度和四季度將是藝術品信託的退出高峰期。
不少業內人士對藝術品信託的兌付並不看好。一名不願透露姓名的信託業人士對導報記者説，“多數産品前期發行的時候，價格在市場高位，現在卻處於低位，脫手比較難。”雅昌藝術市場監測中心對藝術品拍賣落槌價的統計也顯示，與2011年的黃金時期相比，2012年藝術品市場上的拍賣數量和成交數量均出現了較大幅度回落，分別下跌30.39%和24.88%。
誰來接盤？
如今，誰來承擔藝術品信託的兌付風險，成為市場關注的焦點。
上述信託業內人士表示，目前藝術品信託的標的物主要有以下幾種退出方式，一是拍賣市場；二是同藏傢俬下交易；還有就是同融資方協議，産品到期後由原持有人回購。其中，約有七八成的産品會通過拍賣渠道退出。
不過，有藝術品市場投資人士對導報記者表示，由於2011年底《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》等一系列規範市場交易文件的出臺，使市場“攪局者”逐漸淡出，投資過熱現象已緩解，但同時價格下滑，短期內到手的藝術品通過拍賣渠道很難獲得正收益。
據了解，吳冠中1978年創作的《石頭林裏有人家》，與2011年相比，年平均貶值約51%；謝稚柳1956年的作品《西湖富春紀遊》，年平均貶值約44%。
在此背景下，信託自己埋單或讓資金管理方提前兌現，成為另一兌付渠道。用益信託工作室的統計顯示，2012年共有5家信託公司的11款産品清盤，其中5款為到期清算，另外6款為提前終止。
“在市場萎縮的背景下，信託公司考慮到産品到期後可能産生的風險，出於資金安全的考慮通常會提前結束計劃。”周廣生表示。導報記者也發現，國內最早介入藝術品信託市場的國投信託，累計發行了15款藝術品信託，目前僅有5款藝術品信託正在運作，已有4款産品于去年提前終止。
不過，面對兌付危機日益嚴重的信託業，能否在後期保持良好的産品兌付性，愈發引起各方質疑。周廣生表示，房地産信託已經出現無法剛性兌付的局面，藝術品等新興投資市場應該引起投資者的警惕。
用益信託分析師範傑則表示，藝術品投資通常期限較長，流動性較低，且缺乏價格透明的交易機制，投資者一定不能忽視其中的風險。“投資者要認真查看藝術品投資的範圍、投資的具體作品的作者情況、産品的市場情況。”
|
