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從2001-2009年，《新財富》通過《藝術品基金分享市場繁榮》、《藝術品投資第3極》以及《兩大拍行掌控定價權》等一系列文章記錄了全球藝術品市場的由弱走強、瘋狂上漲到收縮回落的一輪週期，同時也見證了中國當代藝術品的崛起。熱錢的大量涌入讓藝術品一度成為短期炒作的高臺，而隨著金融危機的冬風勁吹又無可避免地讓藝術品市場經歷了驟然降溫的陣痛。事實證明，不管是藝術品市場與全球經濟，還是中國當代藝術品與整個藝術品市場，兩者之間都是水與船的關係，漲跌起伏在大勢上與市場的整體走勢相吻合。然而，與上世紀90年代末的藝術品市場泡沫相比，當下市場的多樣性與規模顯著提高，並且來自新興市場的買家日漸發揮著越來越重要的作用，藝術品市場並不會崩盤。同時，對比多年來藝術品價格與全球股市的漲跌幅可以發現，藝術品的長期投資優勢仍在，再加上投資方式的日益多樣化，藝術品仍不愧於“挂在墻上的損益表”的美譽。
2008年9月15日，蘇富比拍賣行在倫敦舉行了英國當代藝術家達明安·赫斯特（Damien Hirst）作品拍賣會。作為首次舉行的針對在世藝術家的專場拍賣，2.01億美元的總成交額遠超過最高估值，無疑將在藝術品拍賣史上留下濃重的一筆。
然而，歷史總是充滿了巧合。也就在同一天，投資銀行雷曼兄弟轟然倒塌，成為了藝術品市場由盛轉衰的關鍵性事件。在此之前，儘管藝術品的整體價格走勢在金融危機的影響下無可避免地出現波動，但2008年春拍時火熱的場面以及不斷刷新的成交紀錄，都一度給人以“藝術品市場免受金融危機所累”的錯覺。雷曼的破産讓藝術品市場開始逐漸領略金融危機的寒風。
緊隨其後的2008年秋拍上，伴隨著10月全球股市的一泄千里，蘇富比、佳士得和菲利普斯（Phillips de Pury）三大拍賣行的流拍率分別飆升至27%、45%和46%。到“黑色10月”結束時，市場平均流拍率高達43.6%，為2007年同期的兩倍。並且，以2008年9月15日為分山嶺，前後兩個時段內百萬美元作品的成交率分別為80%和55%。而梅摩高級藝術品價格指數（Mei/Moses Fine Art Index）數年來的首度下滑也為此前藝術品市場的瘋狂上漲畫上了一個異常冷峻的休止符。
為了應對急轉直下的藝術品投資熱情，三大拍賣行不僅聯手取消了保證金制度，採取減少每場的拍品數量和壓低估值等一系列急救措施，並陸續展開裁員以及成本壓縮計劃。儘管如此，蘇富比的股價依然從2007年10月接近60美元的高位暴跌至2008年年底的不足8美元，跌幅遠超道瓊斯指數和標普500。2008年，蘇富比全年的收入和凈利潤分別下滑25%和87%，2009年一季度凈利潤再度下滑58%。而菲利普斯更是關閉了在德國科隆的分支機構。由於掌握著藝術品市場定價權而在持續數年的藝術品熱潮中賺了個盆滿缽滿的拍賣行遭受了前所未有的重創。
事實上，藝術品市場並非遭遇了急煞車。《新財富》在2008年2月就曾撰文指出，2007年已經是藝術品價格連續上行的第5個續年份，這一波藝術品市場的輝煌與熱鬧已近盡頭（《新財富》，藝術品市場：當代“最貴”，2008.2）。現在看來，金融危機成就了藝術品市場通常以6年為週期迴圈的規律。藝術品價格全球指數（Artprice Global Index）走勢顯示，繼2008年以美元計價的藝術品價格全球指數下滑30%後，2009年一季度全球藝術品的價格再度環比下滑10%，是繼1991-1992年藝術品市場泡沫破滅以來最大幅度的收縮。2008年秋拍的慘澹成交只是投資人對藝術品市場擔憂的集中爆發。
而在此之前，全球藝術品市場在氾濫的熱錢推動下經歷了一場堪比上世紀80年代末的盛世—藝術品價格連續七年走強（圖1），拍賣成交規模則持續五年擴大（圖2）。
熱錢推動下的盛世
在經歷了2001年“9·11事件”對市場的洗禮之後，2002年藝術品市場開始企穩並出現上升勢頭，至2003年出現井噴似上漲。此後，隨著全球經濟一路向好，藝術品市場也迎來了又一輪增長行情。從2001年至2007年的高點，全球藝術品價格幾乎翻了一番，拍賣成交規模則增長近400%。其中增長最為瘋狂的2007年，藝術品價格與上一年相比增長了18%，拍賣成交規模放大近45%。買家狂熱的另一個有力證據是，在2002年以前的10年，作品拍賣價格逾越百萬美元大關的藝術家不過400多人，而從2003年開始，這一數字出現爆炸性增長，尤其在2006年和2007年，以百萬美元成交的藝術品數量連續兩年翻番（圖3）。
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