【我國對 POE 需求旺盛，光伏領域的應用佔比最高】

2021年全球 POE 消費量為136 萬噸，2017-2021 年的年化複合增速為7%。 我國 POE 全部依賴於進口，故可將進口量衡量我國需求量。我國POE 進口數量近年來呈現增長態勢。2023 年POE 進口量為86萬噸，同比增長24%,2017-2023 年的年化複合增速高達25%。此外，POE 進口均價在2021、2022 年呈現快速上行態勢。這是由於受到下游光伏需求快速拉動的影響，海外産能供應緊張所致。

2021年之前，汽車領域是中國POE 最大的需求市場，但2021年，中國POE在光伏中的應用比例超越汽車。2022年POE 在光伏領域應用佔比達到44%。POE在光伏組件中用作封裝膠膜。

【N型和雙玻技術的發展推動POE在光伏膠膜中的應用】

光伏膠膜是光伏組件的關鍵輔材，主要起到封裝與保護作用，具體包括：粘接光伏電池片和玻璃、背板;保證太陽光透過到達電池片表面，在長期使用過程中維持較低的光損失率;在組件生産及使用過程中起到結構支撐和定位電池的作用;將電池與其他元件及外部環境隔離，避免水汽、有機物污染、帶電雜質等不良的外部環境因素破壞電池電路。

市場上主流的光伏膠膜品種有 EVA 膠膜 、POE 膠膜，以及EPE膠膜。由於POE膠膜具有良好的電氣絕緣性、水汽阻隔性和抗 PID 效應性能(電勢誘導衰減效應),同時兼具高彈度、高強度、耐低溫等良好的物理機械性能，且不會分解産生具有腐蝕作用的酸性物質，主要用於雙面雙玻組件、N 型組件、疊瓦組件等封裝要求較高的組件封裝。

光伏技術的發展對封裝膠膜的性能提出更高的要求。N 型電池擁有轉換效率高、溫度系數低、光衰減系數低、弱光響應等綜合優勢，未來有望超越 P 型電 池，成為行業主流。根據 CPIA,2030 年 N 型電池市場佔比有望從2022年的9.1%提高到超過70%。

N 型 Topcon 電池發揮主要發電功能的正面具有帶負電的鈍化層，因此對電荷與陽離子聚集更加敏感，需要封裝材料具有更強的抗 PID性能。此外，為降低成本，N 型 Topcon 電池柵線應用了銀鋁漿，較傳統銀漿更容易被腐蝕，對膠膜保護性能的要求更高。此外，N 型電池的年衰減更低、使用壽命較長，需要膠膜具有更好的耐老化性能。POE 膠膜具有優異的水汽阻隔性能和電氣絕緣性能，契合了 N 型電池更高的封裝性能要求，有望佔據更多市場份額。

雙面雙玻光伏組件採用兩塊光伏玻璃作為面板和背板，在正面直接照射的太陽光和背面接收的太陽反射光下，都能進行發電，背面發電增益在10%-30%,是未來光伏組件的發展方向。

根據 CPIA,2030 年雙面雙玻組件的市場佔比有望從2022年的40.4%提高到超過60%。雙面雙玻組件因需要背面參與發電，故對封裝材料的性能要求更高。 POE 膠膜一方面具備良好的機械強度及韌性，能夠適應雙面雙玻組件玻璃減薄化 的需求;另一方面具有優異的抗 PID 性能，可滿足雙面雙玻組件正反兩面均由封裝材料保護的需求。隨著雙面雙玻光伏組件逐步替代單玻光伏組件，對POE膠膜等高性能膠膜的需求將進一步的提升。

隨著雙面雙玻組件及 N 型組件的發展，2022 年 POE 膠膜市場佔比達到10.9%,EPE 膠膜市場佔比達到24.0%, POE 膠膜與 EPE 膠膜合計市場佔比達到34.9%,預計至2030 年可超過50%。

在全球清潔能源轉型、光伏發電逐步實現“平價上網”的背景下，全球光伏行業迎來高速發展。 根據 IEA, 全球光伏新增裝機量從2012年30GW 增長至2022 年240GW, 年化複合增速為23%。未來隨著全球光伏産業的發展，光伏組件雙面雙玻化、N 型化等技術的進步，高性能 POE 膠膜的需求有望得以拉動!

【POE 的生産具備較大的技術壁壘，國産化放量可期】

POE 的生産具備較大的技術壁壘，主要體現為茂金屬催化劑和高碳α-烯烴。POE 是乙烯和a- 烯烴實現原位聚合的熱塑性彈性體，採用溶液法聚合工藝和茂金屬催化技術生産。

其中以美國陶氏化學公司開發的的橋連單茂限定幾何構型 (CGC) 催化劑為典型代表， 陶氏利用該催化劑在1993年率先工業化生産POE。 此外，埃克森美 孚、LG 化學等公司也各自開發茂金屬催化劑。國外企業對茂金屬催化劑進行嚴格的專利保護。

我國對於茂金屬催化劑的研究起步相對較晚，自主開發難度較大，在企業、 科研院所共同努力下，逐漸取得突破。中國石化北京化工研究院研製出烯烴高溫溶液聚合用橋連雙茂金屬催化劑，該催化劑催化性能與陶氏化學的CGC相當。

海外 Shell 公司、ChevronPhillips 公司、Sasol 公司、Dow 和 ExxonMobil公司佔據全球α-烯烴市場産能的78%。國外企業對α-烯烴技術封鎖，我國每年需要從國外進口大量高碳α-烯烴。

全球 POE 生産企業主要為陶氏化學、埃克森美孚、三井化學、SABIC-SK、LG 化學等。陶氏化學是全球産能最大的 POE 供應商。

我國多家企業 POE 中試成功，規模化放量可期。

2022 年 9 月，東方盛虹子公司斯爾邦石化投資建設的800 噸/年 POE 中試裝置成功實現了 POE 催化劑及全套生産技術完全自主化，項目一次性開車成功，順利打通全流程，産出合格産品。

2022 年9月，中石化茂名分公司1000 噸/年 POE 中試裝置開車成功，順利打通全流程，産出合格産品，實現連續穩定運作。

萬華化學、東方盛虹、衛星化學、榮盛石化等多家企業規劃大規模生産POE産能。根據各主要企業披露的的産能規劃， POE 預計于2024 年下半年起可陸續實現規模化批量生産。且多家公司規模化量産 POE 的同時，配套生産原料α-烯烴的産能，有望實現産品技術的全方位自主可控。

POE 是一種性能優異的熱塑性彈性體。我國對 POE 需求旺盛，我國 POE 全部依賴於進口。POE 在光伏組件中用作封裝膠膜。POE 膠膜具有良好的電氣絕緣性、水汽阻隔性和抗 PID 效應等性能。

未來隨著全球光伏産業的發展，光伏組件雙面雙玻化、N 型化等技術的進步，高性能 POE 膠膜的需求有望得以拉動。POE 的生産具備較大的技術壁壘，主要體現為茂金屬催化劑和高碳a- 烯烴。我國多家企業 POE 中試成功，規模化放量可期，預計于2024年下半年起可陸續實現規模化批量生産。

我們篩選出以下潛力標的

賽伍技術(603212) 公司已經針對TOPCon 電池組件，迅速開發了TOPCon 專用POE膠膜産品，目前已在部分一線組件廠商已測試合格，並開始小批量試用。針對鈣鈦礦電池技術，也開始研發專用的封裝膠膜和密封膠材料。

綠康生化(002868) 公司2023年1月成功收購江西緯科新材料科技有限公司， 並投資設立綠康(海寧)膠膜材料有限公司在浙江海寧啟動年産8億平方米光伏膠膜項目，進軍光伏膠膜行業。

聯泓新科(003022)公司積極佈局POE 業務，規劃建設30萬噸/年POE 項目，其中 一 期10萬噸/年、二期20 萬噸/年，生産 POE 光伏膠膜料、增韌料等系列高端烯烴材料産品， 一期10 萬噸/年 POE 項目預計于2025 年建成投産。

參考資料：湘財證券-基礎化工行業：光伏技術發展帶動POE需求， POE國産化放量可期-240220.pdf

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來源：信陽日報    | 撰稿：李毅    | 責編：谷晟    審核：張淵

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