今年春節假期，回鄉的人們掀起一陣消費熱潮，縣城的奶茶店人氣暴漲。在杭州工作的小麥回到老家金華武義，驚喜地發現武義新開了一家喜茶，“古茗、茶百道、梅雪冰城也都有，至少過年時候不用再去金華城裏買奶茶，‘奶茶自由’輕鬆實現了。”小麥説。

　　GeoQ Data品牌數據顯示，2023年1月至12月初，全國縣域新開連鎖茶飲門店超過9000家。縣城奶茶店熱火朝天的同時，國內幾家新茶飲品牌也在上市之路上相互角逐，繼奈雪的茶之後，“奶茶第二股”會花落誰家？

　　2024，排隊上市的奶茶裏多了一個“滬上阿姨”

　　2024年，2月14日，滬上阿姨向港交所遞交招股書，開啟赴港上市之路。值得注意的是，在滬上阿姨遞交招股書時，茶百道2023年8月首次遞交的招股書已經處於失效狀態，需要重新遞交。

　　就在2月23日，茶百道更新披露數據，為繼續上市“續命”。

　　此前，2024年1月2日，新茶飲中的“性價比之王”蜜雪冰城向港交所遞交招股書，古茗緊隨其後。隨著滬上阿姨入局，與古茗、茶百道和蜜雪冰城一同組成IPO大軍，闖關港交所。

　　選擇在情人節遞交招股書的滬上阿姨，始於一對來自山東的創業夫妻。2013年，單衛鈞與妻子周蓉蓉辭去外企的工作，舉家南下創業。一次偶然，兩人發現奶茶的商機與市場，夫妻倆便在上海人民廣場開出了第一家滬上阿姨，通過五穀血糯米奶茶打開市場。這個僅有25平方米的檔口店，首月銷售額破40萬。在上海連開幾店後，滬上阿姨率先開始拓展山東市場，此後滬上阿姨又逐步開拓東北、河北、天津等地市場。

　　根據灼識諮詢，截至2023年9月30日，以全系統門店數目計算，滬上阿姨經營著中國第四大的現制茶飲店網路，並於下沉市場擁有龐大網路。而在細分賽道，滬上阿姨是中國第三大中價現制茶飲店品牌，並且為中國北方最大中價現制茶飲店品牌。

　　滬上阿姨招股書披露，2021年度、2022年度及2023年前九個月，公司分別實現營業收入16.40億元、21.99億元及25.35億元。值得一提的是，滬上阿姨2023年前九個月的GMV為71.83億元，同比增長57.7%。

　　縣城，新茶飲的另一個戰場

　　當下，衝刺港股的四家新茶飲都有各自的地盤，而縣城則是新茶飲品牌爭奪的重要戰場。

　　目前，蜜雪冰城全球門店數超3.6萬家，其中國內門店數超3.2萬千家。古茗門店數超9000家，茶百道門店7801家，滬上阿姨為7297家。

　　相比之下，蜜雪冰城的門店數比其他三家所有門店加起來的總和還要多。在地域分佈上，招股書顯示，蜜雪冰城有56.9%的門店開在三線及以下城市，其中四線城市最多；在一線城市，它的開店比例最低，僅有4.5%。地盤最廣的蜜雪冰城，也是低線與高線城市發展最不均衡的一個。

　　根據滬上阿姨招股書顯示，截至2023年9月30日，滬上阿姨約有49%的門店位於三線及以下城市。此外，根據灼識諮詢，在中國中價現制茶飲店品牌中，截至2023年9月30日，按所覆蓋城市數量計算，滬上阿姨排名第一，且按門店數量排名現制茶飲店前三的省份數量計算，滬上阿姨同樣排名第一。當然，這裡“中價限制茶飲”避開了更為低價的蜜雪冰城，和同屬中端品牌的古茗、茶百道相比，滬上阿姨在下沉市場的佔有量處於領先定位。

　　跟隨其後的是古茗，這個這家台州發家的新茶飲品牌主打二線市場，截至2023年底，古茗約79%的門店位於二線及以下城市。

　　茶百道的門店分佈則在一線城市佔比較高，更新後的招股書顯示，茶百道在新一線城市的數量佔比仍最大，為26.9%；四線及以下城市數量佔比明顯上升，從2022年末的19.7%增加至22.2%。對於門店城市分佈策略，茶百道在招股書中提到，“在維持一線及新一線城市的地位以提升品牌知名度及緊跟不斷變化的市場趨勢的同時，一直滲透並將繼續滲透至擁有巨大消費增長潛力的低線級城市。”

　　《中國茶飲品類發展報告2023》顯示，2022年，三線及以下城市的茶飲門店數佔比達50.8%，其中三線城市茶飲門店數佔比23.4%，較2021年上升1.8%。

　　近兩年隨著頭部茶飲品牌的下沉，縣城裏的奶茶店有著越來越多的趨勢，可以預見，古茗、茶百道、蜜雪冰城、滬上阿姨等新茶飲品牌將在三四五線城市扎堆，進入新一輪的角逐。

　　誰先上市，誰就先破局？

　　從各家的招股書可以發現，四家新茶飲品牌中，要論誰最賺錢，按體量一定是蜜雪冰城，但從賺錢效率來看，茶百道更勝一籌。它比古茗和滬上阿姨更早邁入10億利潤的門檻，根據2023年的最新數據，四家新茶飲品牌的凈利潤率都在10%以上，其中茶百道最高，超過20%。

　　利潤最高的茶百道為何如此著急上市？幾個新茶飲巨頭又為何一同涌向港交所？ 華福證券研究所所長助理、大消費組長劉暢接受媒體採訪時表示，現在奶茶企業之所以密集上市的核心原因，首先是現在處於競爭的最後窗口期，屬於萬米長跑的最後20%賽程，必須加緊努力。如果不上市或者不去密集地再開門店，可能後面就要出局了。

　　新茶飲市場從早期的野蠻生長到日漸成熟，市場所剩的空間不多，新茶飲品牌想通過上市方式獲得更多融資渠道、同時在行業發展過程中擁有更多週旋餘地。

　　此時誰能脫穎而出，誰就能搶到下一輪擴張紅利，吸引更多消費者、投資者，給加盟商帶來收益，讓背後資本實現收益的最大化。

　　新茶飲內卷之戰最後結果如何，國內“奶茶第二股”會花落誰家？到底誰能取得最後的勝利，誰又會落下風，結果很快便會揭曉。

來源：潮新聞    | 撰稿：周夏林    | 責編：俞舒珺    審核：張淵

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