昨晚公佈的阿里巴巴財報，最大的看點之一是阿裏不再推進阿裏雲完全分拆，盒馬IPO暫緩。

　　阿里巴巴股價昨晚在美股下跌了9.14%，市值2014.8億美元。“阿里巴巴公佈了一份看著挺好的業績，卻在業績公佈後暴跌10%，你們別笑我，我確實看不懂。”一位市場人士表示，阿裏的幾大業務板塊，除了淘天、菜鳥，其他業務依舊沒有展現良好的盈利能力，市場選擇了用腳投票，“不管怎麼樣，變革中的阿里巴巴，有較多的不確定性，投資者先走為敬可以理解。”

　　阿裏不再推進雲智慧集團完全分拆

　　阿里巴巴在財報中披露，鋻於多方面不確定性因素，不再推進雲智慧集團的完全分拆。同時，阿里巴巴將堅決加大對阿裏雲的持續戰略投入，確保阿裏雲專注于“AI+雲計算”發展戰略，打造AI時代技術領先的雲計算服務。

　　今年3月份，阿裏啟動了阿裏雲分拆上市計劃，阿裏雲所屬的雲智慧集團將實現完全分拆，引入私募資金為代表的外部戰投，在股權和公司治理上形成一家與阿裏集團完全獨立的新公司。菜鳥、盒馬也啟動上市計劃，阿裏國際數字商業集團啟動外部融資，六大業務集團正式成立董事會。

　　目前來看，僅菜鳥正在按計劃走向上市。今年9月26日，菜鳥向港交所遞交了IPO申請，菜鳥被外界認為將衝擊“全球智慧物流第一股”。10月10日，證監會已接收菜鳥IPO的備案材料。根據Q2財報，菜鳥集團單季營收228.23億元人民幣，同比增長25%。

　　對於阿裏雲，阿裏財報顯示，“美國近期擴大對先進計算晶片出口的限制，給雲智慧集團的前景帶來不確定性。我們認為，雲智慧集團的完全分拆可能無法按照原先的設想提升股東價值，因此決定不再推進雲智慧集團的完全分拆，而是會面對不確定的環境，專注建立雲智慧集團可持續增長的模型。”

　　阿裏方面表示，面向AI時代，阿裏雲比任何時候都更需要長期主義的戰略投入。阿里巴巴將堅決加大對阿裏雲的投入強度，讓阿裏雲心無旁騖專注于”AI+雲計算”發展戰略，盡可能減少不確定性因素對未來發展的不利影響。

　　阿裏雲的未來仍然被看好

　　分析人士認為，企業在發展過程中，必須動態評估快速變化的市場環境並靈活應對。AI時代的到來，對阿裏雲意味著全新的發展機遇，要更好把握這一時代機遇，最有定力的投資者無疑就是阿里巴巴。不再推進完全分拆，由阿裏持續加大戰略投入，這對阿裏雲未來發展、對實現股東價值，都是最有利的決定。

　　值得注意的是，阿裏雲調整了業務策略。該季度，阿裏雲收入同比增長2%至276.48億元，經調整EBITA利潤從上個季度的3.87億元大幅提升至14.09億元，環比增幅達264%。

　　不過，阿里巴巴雖然不再推進阿裏雲的完全分拆，但並不意味著不再推進阿裏雲的上市。業內人士表示，阿裏雲上市也可以參考菜鳥的方式。此外，財報披露，盒馬的首次公開募股計劃暫緩，正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必須的市場狀況和其他因素；菜鳥申請香港IPO並遞交申請文件；阿裏國際數字商業集團正在為外部融資做準備。

　　阿裏雲仍舊是阿里巴巴最值錢的資産之一。今年2月，中信證券在考慮增速和盈利能力後，參考亞馬遜旗下AWS估值，給阿裏雲計算業務報出了約2000億人民幣的估值。這個數字低過了許多人的預期。不少看好阿裏雲前景的投資人相信，這家國內雲計算賽道當之無愧的龍頭老大理應被放在亞馬遜旗下AWS一個層級進行評判。因此這部分投資人認為應該以8到10倍的市銷率去預估其價值，按照去年阿裏雲772億營收，這個數字最高將上探到8000億元。

　　在阿裏雲的戰略中，出海是發展重心。2022年，阿裏雲在沙特、德國、泰國、南韓和日本等新增六座數據中心，以及在德國和日本形成3AZ（Availability Zone，可用區）節點網際網路絡。另外，阿裏雲還在沙特與中東最大電信運營商沙特電信成立合資公司，並在利雅得運營兩座當地數據中心。2023年，阿裏雲宣佈在新加坡設立國際能力中心，覆蓋産品、生態、運營、品牌四個領域。在以新加坡為陣地輻射東南亞市場的競爭中，阿裏雲具備一些由阿里巴巴集團關係網帶來的優勢，前者的客戶包括阿里巴巴集團控股的東南亞電商Lazada、新加坡零售企業REDMART、馬來西亞社交平臺Yippi等。

　　盒馬上市變數何解？

　　11月16日晚，阿里巴巴在其Q2財報中披露，盒馬的上市計劃暫緩，公司正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必需的市場狀況和其他因素。

　　在此之前，包括盒馬在內的阿裏旗下多個業務部門都在緊鑼密鼓地推進上市計劃。

　　時間退回到今年3月28日，阿里巴巴集團宣佈啟動“1+6+N”組織變革，稱“市場是最好的試金石，未來具備條件的業務集團和公司，都將有獨立融資和上市的可能性。”

　　重大調整的消息公佈後，盒馬也被業界認為是阿裏最先可能走向上市的業務公司之一。

　　誕生於2015年的盒馬，是阿裏聚焦新零售業態的新嘗試。今年1月，盒馬CEO侯毅在全員信中傳遞積極資訊，盒馬的主力業態盒馬鮮生已經實現了盈利。

　　在平穩推進上市進程中，有關盒馬的各種動向和傳聞，成為外界的關注點。

　　今年5月，阿里巴巴集團對外宣佈了多業務啟動融資上市計劃。其中特別提到，阿里巴巴集團董事會批准啟動執行盒馬的上市流程，預計將在未來6到12 個月內完成。

　　按此官宣的時間表，盒馬更加坐實了或將成為今年阿裏啟動改革後首個獨立上市的子公司。

　　但在9月，盒馬鮮生被曝將暫時擱置在香港的IPO計劃。有媒體報道，盒馬在香港上市的計劃，正在擱置。究其原因，有傳聞表示因市場消費股投資氣氛低迷，上市後估值遠低於去年考慮籌集新融資時設定的目標。

　　對於此次暫緩IPO，截至潮新聞記者發稿時，盒馬方面並未説明何時會重新啟動。

來源：潮新聞    | 撰稿：劉芫信    | 責編：俞舒珺    審核：張淵

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