創業板註冊制首日交易眾生相 機構與散戶玩法大相徑庭

8月24日，18家創業板註冊制新股集體上漲。市場交投活躍，中小投資者對此感受不一。受訪私募人士指出，短期內市場博弈特徵或明顯，但市場行為最終會趨於理性。公募基金人士則強調，不要過分在意市場短期表現，建議投資者借助基金來進行長期價值投資。

散戶：有新鮮感

“感覺和港股越來越像，挺新鮮的。下午特意加倉了兩隻創業板股票，就是想看一下市場的反應。”深圳散戶王先生説，自己有5年多股票投資經驗，在A股和港股市場都有參與，目前在兩個市場分別都有100多萬元的持倉。

不過也有投資者暫時持觀望態度。“今天開盤就把打中的新股賣掉了，不設漲跌幅限制對我來説太刺激，落袋為安就好。”一位中簽了N卡倍億的散戶劉先生説，創業板註冊制改革後，新交易規定留給自己進行投資判斷的容錯空間變小了，特別是短線操作的難度加大。除了繼續參與創業板打新外，自己近期不準備參與創業板的其他交易，想等市場情緒稍微穩定一些再入場。

雖然新交易規定給投資者帶來了新的“玩法”，有部分散戶對此反應淡定。“關鍵還是要看公司質地。”一位股齡超過10年的個人投資者表示，不管上市規則和交易規則如何變化，股價上漲的主要驅動力依然是公司的基本面和成長性，可能短期來看創業板股票的交易風險擴大，但只要堅持自己的投資理念、精選個股，依然可以在創業板獲得穩定的投資回報。

私募：博弈特徵明顯

“其實創業板註冊制正式落地前，市場就一致預計，漲跌幅比例放寬至20%之後整體波動會明顯加大，因為對於遊資來説，可能會有更大的施展空間，市場的博弈特徵會變得更為明顯。”針對24日創業板新股的市場表現，私募排排網未來星基金經理胡泊指出。

胡泊表示，未來A股的交易風格會逐漸向港股或美股靠攏，績優股依舊具有很大投資價值，但績差股盤中波動會非常大，“博傻特徵”會被體現得淋漓盡致，所以價值投資會是一個穿越牛熊的投資方式。隨著創業板上市公司家數增加之後，投資者需要更強的投研能力來分辨個股的投資價值。

“漲跌幅比例放寬至20%之後，資金‘封板’難度會明顯加大，因此市場的投資行為會愈加趨於理性。”胡泊指出。

龍贏富澤資産總經理童第軼表示，18家創業板註冊制新股上市首日表現迥異。“表現搶眼的個股大多屬於近期熱點題材，如N卡倍億是受到了特斯拉概念影響，N康泰是疫情概念股。可以看到，以價值為導向的市場風格沒有發生改變。”他説，創業板所有股票漲跌幅比例放寬至20%後，市場短期波動性將增加。

公募：重視長期價值投資

有觀點認為，創業板註冊制為市場帶來了絕佳的短期炒作題材，之後會不會留下“一地雞毛”？對此，博時創業板兩年定開擬任基金經理郭曉林表示，市場目前已經越來越成熟，從科創板的經驗來看，市場炒作這個概念的幾率不大。“當然現有新股上市後短期溢價水準偏高，但這個現象在全球市場普遍存在，我們還是要相信市場的長期定價能力，不要過分在意短期內的波動。”

投資方法上，郭曉林建議：首先是聚焦龍頭，龍頭企業有更強的抗風險能力，波動也更小；其次是建立合理的風險收益預期，不要為博取短期收益去參與市場熱點。

金鷹基金指出，每一輪新的資本市場變革可能都會伴隨著市場活躍度上升，相關主題概念活躍度上升，波動性也會加劇。建議投資者能夠做好公司的基本面研究，避免追漲殺跌，如果真的看好公司長期業績發展，可以適當拉長個股的持有期，獲取業績成長的紅利。

富榮基金權益投資部總監鄧宇翔建議，投資者應堅持價值投資的理念，投資標的上以創業板中的行業龍頭公司為首選；可以多一些逆向思維，儘量避免追高“資金擁擠”的公司。

“創業板未來可選標的增多，不同企業的分化也會更大，未來可能會出現類似港股市場龍頭企業市值巨大，尾部公司到處仙股的情況。”金信深圳成長混合、金信價值精選混合基金經理吳清宇表示，對於一般的個人投資者而言，借助專業機構投資者的力量，通過基金的方式來投資，將會是相對高效的選擇。（中欣）