10月1日,人民幣加入國際貨幣基金組織(以下簡稱IMF)的特別提款權(以下簡稱SDR)貨幣籃子決議將正式生效。加入SDR是人民幣國際化的又一里程碑,IMF成員向IMF借貸和還款時,可以用人民幣進行交易。這是中國融入全球金融體系進程的重要里程碑,也將使國際貨幣和金融體系更具活力,進一步促進世界經濟的穩定增長。
SDR是由IMF構建的一種準貨幣,目前包括全球範圍內四種主要的儲備貨幣——美元、歐元、英鎊和日元。人民幣加入SDR貨幣籃子後,人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數量。
人民幣加入SDR貨幣籃子後,原本一些受到法律限制的、具有政府背景的基金此後都可以使用、投資人民幣,這無疑為人民幣國際化提供了正能量。
人民幣“入籃”工作順利推進
人民幣能夠“入籃”並不容易。國際貨幣要求發行國在國際經濟貿易中佔有重要地位,且幣值比較穩定,能夠自由使用,並具有高效的宏觀經濟管理能力。
中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅對記者表示,為了使人民幣早日加入SDR,我國做了非常充分的前期工作。一方面,堅定不移推動全球化,反對貿易保護主義,提出“一帶一路”倡議,進行供給側結構性改革,為中國經濟可持續發展增添新動力。另一方面,在香港、倫敦、法蘭克福等國際金融中心建設人民幣離岸市場,並於2015年8月進行了人民幣匯率形成機制改革,基本上實現了匯率市場化,還加大資本市場開放力度,資本項目可兌換程度進一步提高。此外,人民幣基礎設施逐步完善,相關配套體系與國際接軌。2015年10月,作為戰略性金融基礎設施,人民幣跨境支付系統(CIPS)一期上線運作,為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算和結算服務,基本覆蓋除美國以外的主要金融中心,為人民幣國際化提供了安全、便捷、低成本的硬體支撐。同時,我國在統計管理等方面積極與國際接軌,採納IMF數據公佈特殊標準(SDDS),提升經濟金融統計的標準性與透明性。
IMF戰略、政策和審議局主任西達爾特·蒂瓦裏向記者介紹説,去年11月30日,IMF執行董事會決定將人民幣加入SDR貨幣籃子,現在進入了完成決議的最後階段,有關加入進程的準備工作進行得十分順利。人民幣加入貨幣籃子的進程大概進行了18個月,“IMF同中國的代表進行了開誠佈公的討論,中國是真正的夥伴,雙方進行了高效、富有成果的合作。”他表示。
“木蘭債”開啟人民幣SDR債券市場
“這是一個絕妙的機會,去接觸世界上排名美國和日本之後的第三大市場的新投資者。”世界銀行副行長兼司庫阿倫瑪·奧特在接受記者採訪時表示。
作為人民幣正式加入SDR的前奏,8月31日,世界銀行2016年第一期SDR計價債券經中國人民銀行批准正式發行。這是首只以人民幣計價的SDR債券,標誌著中國SDR債券市場正式開啟。
這只債券被命名為“木蘭”,帶有濃厚的中國傳統文化風格。“‘木蘭’不僅是一個在中國婦孺皆知的故事人物,替父從軍的佳話在世界上也流傳甚廣。”阿倫瑪·奧特表示,“考慮到世界銀行的雙目標——消除絕對貧困、促進共用繁榮,性別平等在這之中非常重要。因此,我們認為木蘭這個名字是非常適合的。”
阿倫瑪·奧特向記者介紹説,世界銀行已發行了57種貨幣的債券,同時致力於協助各國資本市場的發展。此次世界銀行決定以人民幣作為其2016年首只SDR債券,不僅是呼應了中國在人民幣國際化方面的長期努力,以及G20機制有關擴大SDR使用範圍的目標,也能夠為中國資本市場的發展做出貢獻。
“木蘭債”不僅有助於實現貨幣産品多樣化,同時由於可以通過人民幣進行交易,對於中國境內的投資者來説更加便利。“這是提供給中國投資者一個獲得高品質投資産品的新機會,並且這些投資産品支援可持續發展。”阿倫瑪·奧特表示。
據報道,“木蘭債”本月5日起上市流通,流通首日累計交易9筆,券面總額1.3億SDR,結算總額12.1億元人民幣。“木蘭債”發行伊始便受到投資者的青睞,體現了人民幣的優勢。涂永紅告訴記者,人民幣加入SDR後,人民幣的較高利率和長期升值趨勢,增加了SDR的投資屬性和吸引力。而以SDR計價、用人民幣償還,有利於發揮5種貨幣之間匯率波動相互抵消的優勢,與分別發行美元、人民幣、歐元、日元、英鎊計價的債券相比,匯率波動相對較小,便於有效規避匯率風險。
進一步促進世界經濟的穩定增長
在阿倫瑪·奧特看來,將人民幣加入SDR貨幣籃子不僅反映出人民幣在國際貿易和金融系統中的重要性,同時也能夠提高SDR作為儲備資産的吸引力。
涂永紅説,目前人民幣利率明顯高於其他4種貨幣的利率,加上中國有大約3000億美元的貿易順差以及3.2萬億美元的外匯儲備,持有人民幣資産可以獲得更高收益。因此,按照人民幣在SDR貨幣籃子的份額10.92%計算,各國官方會購買大量人民幣,主要的國際投行、資産管理公司也會增持人民幣。
據渣打銀行估算,若人民幣加入SDR,2020年前各國或凈增持共6.2萬億元人民幣(約1萬億美元)的在岸中國國債,全球有10%的美元外匯儲備將被轉化成人民幣資産。而據匯豐銀行預測,人民幣加入SDR後,初步將有IMF和國際清算銀行(BIS)的50億美元流入中國。
這無疑將增加金融市場的人民幣需求,並推動如遠期、期貨、期權、人民幣指數等衍生品市場發展,增加人民幣金融交易的活躍度,擴大人民幣外匯市場的深度和廣度,匯率決定更加市場化。不僅如此,未來人民幣在爭取大宗商品定價權等方面也將更具競爭力。
西達爾特·蒂瓦裏對記者説,人民幣加入SDR是中國融入全球金融體系進程的重要里程碑,這是對中國深化改革的認可和推動。隨著新興市場國家更大程度的參與,國際貨幣和金融體系將更具活力,從而進一步促進世界經濟的穩定增長。
當然,風險也是存在的。一方面,當人民幣成為儲備貨幣,中國經濟的起伏將給全球金融體系帶來更加直接的影響。另一方面,更多的機構和個人投資者參與人民幣交易,可能會加劇人民幣短期匯率的波動。涂永紅強調:“這就需要我國政府運用市場手段,運用貨幣政策、利率政策、徵收資本流動的托賓稅等方式,加強市場引導和預期管理,確保匯率波動不對實體經濟産生過度衝擊。”
