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“任性”高送轉遭遇嚴打，真金白銀的現金分紅借著中國神華的“土豪式分紅”終於揚眉吐氣。數據顯示，截至3月30日，已有896家上市公司發佈分紅預案，其中約有871家推出現金分紅預案，佔比達97.2%。
比起玩數字遊戲的高送轉，拿出真金白銀給投資者的公司多少都是良心企業。但現金分紅仍有隱患需注意：一方面，不是每個企業都是中國神華，80%以上的上市公司股息率跑不贏銀行一年期存款利率，等分紅還不如存銀行;另一方面，部分扣除非經常損益後虧損的企業也玩起現金分紅，讓人不禁揣測其背後動機以及擔憂其持續經營能力。
現金分紅難言的痛
數據顯示，截至3月30日，已有896家上市公司發佈分紅預案，其中約有871家推出現金分紅預案，佔比達97.2%。從過去兩年來看，採用現金分紅企業佔比都比較高。
數據
2015共有2021家上市公司推出分紅預案，現金分紅佔比達97.53%，佔上市公司總數的69.72%;2014有1978家上市公司推出分紅預案，現金分紅達97.26%，佔上市公司總數73.63%。
華南某股份制券商研究人士指出，中國股市在分紅公司佔比和分紅比率方面與境外市場差距不大，也即中國上市公司分紅公司所佔比例以及利潤用於現金分紅的比例並不低，但股息率指標卻明顯低於境外市場水準。
數據
數據顯示，截至3月30日，A股3182家上市公司中，近12個月股息率大於3%的公司只有75家，佔比僅2.35%;股息率大於1%的公司為474家，合計佔比約14.8%;股息率大於0小于1%的公司佔比47.9%。
深圳某私募機構總經理表示，現金分紅是培育市場長期投資理念重要途徑，但現在整體的股息率偏低，不考慮 CPI漲幅，80%以上的上市公司股息率甚至跑不贏銀行一年期存款利率。“依靠現金分紅獲取穩定收益符合價值投資的內涵，但這種投資回報如果跑不過最基本儲蓄收益，會助長‘快進快出’波段操作或其他市場炒作行為，影響市場形成重視股息回報的良好股市文化。”
上述券商研究人士指出：
我國股息率偏低主要有以下原因：一是相對於境外市場，我國部分上市公司尤其是成長性企業估值偏高;二是我國市場尚未形成注重現金回報的氛圍，表現為中國股市高股息率的公司偏少、部分公司長期不分紅或很少分紅，以及我國股利政策缺乏連續性，上市公司頻繁變動股利支付水準和股利支付的具體方式;三是資本市場偏好送股、熱衷追逐高送股股票的投機現象依然存在，客觀上抑制上市公司分紅的動力。
值得關注的是，監管鼓勵上市公司現金分紅、嚴打缺乏業績支撐的高送轉訊號明顯。上交所明確指出，相對於流行多年的“高送轉”，現金分紅是上市公司真正回報投資者的體現。深交所日前指出，將以資訊披露為抓手，繼續推動和規範上市公司現金分紅，同時強化對不分紅、少分紅以及通過“高送轉”題材進行市場炒作等違規行為的監管。
在此之前，滬深交易所已加大對高送轉的問詢力度和強化信披制度。一方面，對上市公司利用“高送轉”等“噱頭”進行不當市值管理，或者掩護相關股東減持等不良行為加大了監管力度。另一方面，進一步修改高送轉方案公告格式，深交所要求披露高送轉時必須披露業績預告，公司有責任向重要股東問詢減持計劃。
高比例分紅虧損分紅留心眼
高送轉監管趨嚴，以及低迷環境下市場對高股息率股“防守作用”的偏好，令現金分紅更顯優勢。
3月 17 日，中國神華公告大比例分紅預案，派發股息現金人民幣 0.46 元/股，另外派發特別股息現金人民幣 2.51 元/股，合計 2.97 元/股，預計分紅總額將達到590.72億元。
值得注意的是，中國神華分紅金額遠超過其2016年度277億元的凈利潤，高額現金分紅方案發佈後，其股票開盤首日收穫漲停，兩日漲幅達16.78%。
統計數據
截至3月21日，發佈2016年年報的上市公司中，已有11家上市公司披露預案中分紅額度超過了2016年度凈利潤。
深圳一傢俬募機構負責人指出，現金分紅是上市公司回報投資者的重要體現，相比高送轉更有意義。但需要指出的是，現金分紅要與企業中長期的戰略規劃相匹配，避免竭澤而漁。高派現企業一般需滿足兩個條件，一是企業在一至兩年內沒有新項目開工或者較大的資本運作;二是企業具有較強的內生性增長能力，能夠彌補可以分紅帶來的資金缺口。
此外，部分當期虧損或扣除非經常損益後虧損的企業也發佈了現金分紅預案。包括中航地産 、 錦富技術 、 萬澤股份等多家上市公司去年扣除非經常損益後凈利潤為虧損，但仍計劃進行現金分紅。而中海油服尤為引人注意，年報顯示公司凈利潤虧損114億，但仍計劃撥出2.38億用於現金分紅。
“不是説虧損就不能分紅，理論上即便當期虧損但未分配利潤較高，現金分紅不傷及根本就沒有大問題。”某大型券商分析師告訴記者。年報顯示，截至2016年12月31日， 中海油 服每股公積金為2.59元，每股未分配利潤為3.24元，每股凈資産為7.38元。
該分析師指出，從中可以看出該公司家底還是比較“豐厚”，每股派發0.05元(含稅)的紅利不會傷及根本，如果確定未來沒有進一步擴張的計劃，這樣的做法亦可理解。
