在日前召開的"中國發展高層論壇2005"預備會上,著名經濟學家吳敬璉、國家統計局新聞發言人鄭京平以及中金公司首席經濟學家哈繼銘對CPI(居民消費價格指數)進行了分析,並就其未來的發展趨勢發表了各自的看法。

吳敬璉:三個方面值得注意

吳敬璉指出,在貨幣供應量很大的情況之下,PPI(工業品出廠價格指數)傳導到CPI存在三種可能的渠道:一是PPI很快就傳導到了CPI,CPI隨之上升,消費者也就能明顯感受到的通貨膨脹了；二是傳導不過去,使得生産者盈利大量被吸收了,甚至出現虧損；第三種情況是PPI漲了一段以後又下降,沒有或者是沒有充分傳導到CPI上去。

吳敬璉認為,現在的情況大致上是三個渠道都存在,而且1、2兩月的CPI比去年第四季度有所下降。但是吳敬璉也提醒説三個方面值得注意:

第一,引發CPI上升的內容有變化,雖然CPI裏面農産品價格下降很多,但是由PPI傳導過來的一些工業基礎的消費品上漲的速度很快,這需要充分地警惕。

第二,雖然製造業盈利總量沒有減少,還在增加,但是其中某些部門的盈利減少、虧損增加也非常明顯。盈利總量的增加主要是來自於壟斷部門,特別是在石油加工部門,因為全世界的油價上漲很快。而對加工部門而言,原材料價格提高很快,但它們的産品,特別是出口的産品不大可能隨著成本的增加而增加。

第三個因素就是房地産價格飆升,這跟長時間而不僅僅是最近四五年裏的貨幣供應量過多有關。最近央行採取的針對房地産貸款的措施,可能有助於改變房地産價格上升過大的狀況,但是,如果房地産市場價格下降過快,則會把流動性需求擠到其他方面去。

鄭京平:翹尾因素佔很大份額

鄭京平認為,看今年1、2月份的CPI指標,不能按月分開來看,而要把1、2月份的數據累計起來看才有意義。他解釋説,雖然1月份同比上漲1.9%,2月份一下跳到3.9%,跳動得非常大,但並不能據此就認為存在通貨膨脹的壓力或者通貨膨脹已經顯現。他表示,雖然一般説來,同比就可以把季節因素消除掉,但實際上是由於春節是在1月份和2月份之間互相變動的,如去年春節在1月25日左右,而今年春節則在2月9日,並且春節的消費行為是不一樣的,春節時購買力和價格上漲往往都是較高的,因此,這個時候2月份顯示出來的數據和1月份顯示出來的數據都是不可比的。所以,觀察CPI時應當把1、2月份的數據累計起來看。

至於今年前兩個月CPI的上漲略微加快,鄭京平分析認為主要由三個因素造成:一個因素就是對比基數,去年CPI的上漲是從4月份開始加快的,去年一季度漲幅沒有二、三季度快,尤其是糧食和其他類；第二個因素是氣侯的原因,由於今年冬天尤其是春節前後比較冷,使得水産品和鮮菜的價格上漲得比去年要高一些；第三個因素就是居住的價格,居住價格同比上漲5.6%,加快了2.6個百分點。而且去年居住的價格也是從5月份才開始逐步上漲的,4月份開始是3.8%,5月份是4.6%,一直到最高的10月份是6.8%,所以居住的價格也是在後面漲的。

鄭京平得出結論認為,1、2月份CPI上漲2.9%當中,翹尾因素佔了1.4個百分點,新漲價因素佔1.5個百分點,因此,總的來説翹尾的因素所佔的份額還是比較大的。

哈繼銘:今年通脹壓力仍較大

哈繼銘認為,從今年1至2月份的情況來看,經濟反彈的壓力還是非常大。從CPI來看,前1、2月同比增長2.9%,考慮到剔除翹尾因素,1、2月份累計增長達到2.4%,這是近5年來1、2月份累計增長的最大數值,而且這當中還沒有包括價格管制等因素；從工業增加值來看,1、2月份同比增長16.9%,這是去年5月份以來單月漲幅最大的。從固定資産投資來看,1、2月份同比24.5%,已經是高於12月份,而且還是在去年很高的基礎上産生的。

關於CPI上漲的壓力,哈繼銘認為,今年通貨膨脹的壓力還是比較大的。第一是前期行政上限制轉嫁的價格現在不斷開始上漲,包括電價、水價等不斷地上漲；第二是工資上漲的壓力,現在珠三角、長三角都有工資上漲的壓力；此外,人民幣盯住美元而貶值所造成的對通貨膨脹的壓力,也在不斷地顯現。

不過,哈繼銘也表示,全年CPI可以控制到3至4%,他強調了"控制"二字,認為並不是自然增長至3%至4%。在他看來,我國的CPI指標對真實通貨膨脹的反映比較弱,因此,不能將所有的宏觀經濟政策都以CPI指標作為依據。第一,中國有很大一部分經濟活動,不是以消費形式而是以投資生産形式體現出來的,消費只佔GDP的50%至60%,從這個意義上看,CPI是比較狹義的經濟衡量指標；第二,國家對一些關鍵産品的價格管制,如油電煤運等,也沒有反映到CPI裏面；第三,目前在CPI中納入了房地産租金價格,但不包括房價,而近年來房價上漲的幅度一直遠高於租金價格,如央行去年四季度報告中説到租金上漲1.4%,而房地産價格卻上漲9.7%。（程勇）

《上海證券報》2005年3月22日