針對2月份居民消費價格總水準(CPI)比去年同月上漲3.9%這一數據,一些專業人士認為就此判定通脹壓力仍然持續還為時尚早,但央行加息的可能性仍然存在,不過加息的時機仍然有待觀察。

國家統計局總經濟師姚景源指出,2月份CPI同比上漲3.9%,主要有兩個原因:一是去年1月份CPI指數漲幅為3.2%,2月份CPI指數漲幅為2.1%,前高後低基數不同,導致今年1月和2月CPI漲幅存在落差；二是去年1月份是春節,今年2月份是春節,春節期間物價特別是食品價格上漲尤其明顯,不具有可比性。因此目前判斷存在通脹壓力還言之過早,還應該觀察一段時間。

申萬研究所李慧勇表示,2月份CPI反彈幅度遠遠超過市場預期的2.3%,有些出人意料。從分類指數的變化來看,2月份CPI反彈主要與食品和服務價格漲幅上升有關。李慧勇認為,糧食價格已經企穩,真正的通貨膨脹壓力仍然來自於價格傳導引起的非食品價格尤其是服務價格的上漲。他估計3月份CPI漲幅將會回落到3%左右,之後物價漲幅會繼續回落。

此前,國家統計局已公佈2月份工業品出廠價格(CPI)同比上漲5.4%,原材料、燃料、動力購進價格上漲9.8%。對此,國信證券宏觀策略分析師吳俊峰表示,在投資增速沒有明顯放緩的情況下,工業品價格上漲速度將維持高位盤整,通脹壓力中PPI向CPI的傳導值得關注。他同時認為,人民幣有效匯率隨美元的貶值導致進口原材料價格上漲,將對國內通脹形成壓力。

吳俊峰作出了今年加息為大概率事件的判斷,並提醒投資者關注存款準備金率的變化。李慧勇則表示,物價是影響央行利率政策的一個重要變數,在一個月的正利率之後再次出現負的實際利率,這無疑增加了央行的升息壓力。但他認為,由於2月份CPI上漲中有諸多不可持續的因素,央行並不會立即升息。央行會參考其他經濟指標尤其是投資和房地産價格等指標的變化,來決定升息的必要性和升息的時機。

《上海證券報》2005年3月14日