日前公佈的二月份CPI（消費物價指數）達到3.9%的漲幅，引起了市場的廣泛關注。三月份CPI的走勢如何，加息壓力是否走強，針對這些問題，記者採訪了有關專家和市場人士。

專家預測，三月份CPI漲幅將回落到3%左右。與此同時，專家提醒，在關注CPI漲幅的同時，房地産價格和生産資料價格上漲等因素將是判斷央行是否加息的主要因素；二季度加息的壓力將明顯增大，不排除央行在二、三季度加息的可能性。

華夏證券研究所宏觀經濟高級分析師諸建芳認為，由於今年春節在2月份，2月份CPI達3.9%的漲幅屬於季節性正常波動。實際上，一、二月份CPI累計上漲2.9%的數據，更為真實地反映了當前通脹的情況。剔除季節性影響因素，他預測，3月份CPI漲幅將回落至3%左右。

關於三月份CPI的走勢，國泰君安證券股份有限公司研究所周克瑜的結論與諸建芳一致。但他認為，由於我國是投資主導型國家，與投資需求緊密相關的生産要素價格，應比CPI更得到重視，考慮到今年投資仍然將維持在高位，通脹情況不容樂觀。

談到今年價格上漲的推動力，專家的説法不一。但大家都強調CPI漲幅不足以反映中國通脹的真實情況，因此要高度關注包括房地産價格、生産資料價格等方面因素。

諸建芳説，公共産品漲價和上游産品價格向下游傳遞是今年通脹的主要因素。國務院發展中心金融研究所副所長巴曙松在接受記者採訪時表示，生産資料價格（PPI）將是今年價格上漲的主要推動力。

中國社科院數量經濟研究所所長汪同三認為，除了PPI外，2005年還要高度關注兩個因素，一個因素是勞動力成本逐漸上升，這給價格帶來的上漲壓力；另一個因素是房地産價格。這二者今年都有明顯上漲的趨勢。他建議，央行要及早採取措施，通過加息抑制經濟過熱。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿預計，央行的基本利率可能會在今年小幅調高，但上半年的加息壓力較弱，下半年加息的壓力較高，全年加息的幅度可能控制在54.7BP之內。

周克瑜則對加息作了更加具體的預測。他認為，央行很可能會在年內進行兩次小幅加息，第一次在二季度，第二次在下半年，幅度會在50個BP左右。

但國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌對是否調整利率持謹慎態度。他説，加不加息不能只看一兩個月的數據；並且利率的調整是很複雜的事情，要全面考慮，而不能僅僅看CPI的數據。

（中證網） 2005年3月15日