儘管局部過熱在宏觀調控背景下有所降溫，但消費物價指數卻開始持續上漲，人們出於對軟著陸能否實現的擔憂，以及此前美元的連續加息，對國內加息有所期待。

《瞭望》新聞週刊載文稱，中國經濟目前面臨的是結構性問題，加息這種市場化調控手段還難以對現階段過熱起到有效的調節作用。

自2003年開始的此輪經濟過熱是結構性的和體制性的，而非“典型的週期性過熱”。突出的表現是經濟增長的微觀基礎仍然是政府加市場，政府在發展産業、城市化和干預微觀企業行為上的能力仍然相當強大，一些環節在宏觀調控後反而得到了強化，只是在影響方式上不像以前那般直接。在這種情況下，加息對經濟增長的調節作用極為有限。

文章指出，首先，此輪經濟過熱並不是總量過熱，而是結構性過熱，重要表現是投資存在明顯的過熱而消費增長相對偏冷，兩者之間嚴重失衡，加息對投資和消費需求都會造成“下壓力”，結果兩者仍然處於失衡狀態。

其次，結構性過熱的驅動機制是房地産等行業的“暴利增長模式”，加息對這種暴利增長模式不會形成實質影響。

第三，此輪宏觀調控的目標主要是促進過熱行業投資明顯降溫，促進需求內部結構協調、需求與供給結構相對均衡、産業發展相對協調，這明顯不同於過去以控制通貨膨脹為中心的宏觀調控，加息力度不夠則起不到作用，力度過大又會傷害近幾年好不容易培育起來的自主增長機制，使經濟再次陷入通縮狀態。(王小廣)

中國新聞網 2004年09月09日