■明天康柏公司股東投票表決

    ■如果投票通過，一大世界電腦行業巨頭將誕生

    ■如果未通過，菲奧裏納辭職，惠普發生重大人事變動

    歷史鏡頭回放

    2001年9月4日

    惠普宣佈與其競爭對手康柏合併。根據協議，合併以換股的方式進行，康柏股票每股兌換惠普0.6325股。新公司股份中，惠普股東佔64%，康柏佔36%。

    2001年11月6日

    惠普創始人之一威廉休利特的兒子沃爾特休利特宣佈以動用他的股份來表示反對合併，至此惠普家族與董事會公然反目。

    2002年1月31日

    歐盟委員會正式批准了惠普與康柏的合併提案，從而為惠普、康柏合併提案掃除了一大阻礙。

    2002年3月6日

    美國聯邦貿易委員會以全票通過惠普與康柏的合併計劃。

    明天，美國當地時間2002年3月19日，惠普將就頗受爭議的合併計劃召開股東表決大會，到1月28日交易結束時間為止的惠普所有股東都將有資格參與此次投票，以決定是否批准與康柏合併，雙方均勝算不大。康柏也表示將遲一天實行股東表決，但輿論普遍認為康柏股東多會贊同並購，並無太多懸念。IT歷史上最大的一起合併案成敗與否，在經歷整整196天后，終於將見分曉。如果經雙方股東投票表決，此樁並購決議被通過，新惠普將擁有大約564億美元的資産，年營業額為874億美元，每年的運營收入為39億美元。同時，它將在超過160個國家擁有自己的辦事機構，僱員人數超過145000人。

    鐵娘子堅信“不會失敗”

    並購將使惠普成為業界老大

    一年以來，惠普公司總裁兼首席執行官卡莉菲奧裏納把所有的賭注都押在了收購康柏上。這位出了名的商界“鐵娘子”，當記者問她惠普公司還有沒有其他計劃時，她斬釘截鐵地回答“沒有”，並拒絕對收購失敗的後果進行想像，用她的話來説就是——“我們不會失敗。”

    菲奧裏納認為，惠普和康柏的合併將創造一個世界級的頂尖技術公司，為股東、消費者以及員工都帶來最大的利益。合併所産生的綜合成本每年約節省25億美元，並且將大大改善成本結構。合併後的公司在企業伺服器領域將成為SUN公司和IBM公司的強大對手，在個人電腦方面則將能夠與戴爾公司等分庭抗禮，並且使惠普更好地為全球企業客戶提供多樣化的服務。

    據分析，惠普和康柏兩家公司合起來在歐洲個人電腦市場上的佔有率僅大約22%或23%，但是在伺服器和硬碟記憶體市場佔有率則高達47%。新公司的年總收入可達874億美元，與行業領頭羊IBM並駕齊驅。此外，到2004年財政年度中期，新公司有望實現節約成本資金約25億美元的目標。

    人們至今記憶猶新的是，惠普和康柏的合併曾經驚動了歐盟委員會和美國聯邦貿易委員會，因為委員會普遍擔心二者合併後的新公司是否對行業構成了壟斷。2002年1月31日，歐盟委員會正式批准了惠普與康柏公司的合併提案，為惠普、康柏合併提案掃除了一大阻礙。歐盟委員會表示，兩者的合併不會提升歐洲市場的競爭程度，因此，不需要惠普和康柏為合併提供任何承諾和補償。

    今年3月6日，美國聯邦貿易委員會也以全票通過了這一金額高達210億美元、堪稱美國高科技史上最大交易的計劃。聯邦貿易委員會在宣佈這一決定時稱，委員會就兩家合併後是否會對個人電腦、伺服器以及微處理器市場的競爭産生不良影響進行了廣泛的調查，結果發現“沒有任何理由能讓委員會相信這宗交易會損毀市場競爭”。此外，由於是以5比0全票通過，貿易委員會將停止針對該計劃的反托拉斯調查。

    對於這樣的決定，卡莉菲奧裏納表示歡迎。她説，決定更證實了公司一直以來的看法，即合併只會加速整個市場的良性競爭。

    惠普家族義正辭嚴

    反對並購才是關心股東利益

    2001年11月6日，惠普公司創始人之一威廉休利特的兒子沃爾特休利特宣佈以動用他的股份來表示反對合併，他佔有惠普5.2%的股份。同時他所在的沃爾特基金會也投了反對票，該基金會持有惠普7%的股票。同一天，惠普另一創始人戴維帕卡德的兒子戴維伍德利帕卡德表示投票反對合併案，他控制1.3%的股份。這股勢力共持有惠普公司大約18%的股份。從成立專門的網站，到在眾多媒體上刊登反對合併的廣告，使原本惠普和康柏兩家的合併案，變成了一場惠普家族與惠普董事會之間的內訌。雙方的力量勢均力敵，使得成敗的幾率始終不相上下。

    休利特認為，菲奧裏納企圖讓惠普公司成為一站到位式技術解決方案的想法是錯誤的，這會使惠普失去企業的核心競爭力，導致公司偏離發展的軌道。他認為，惠普不應該期望既超越戴爾，又趕超IBM。一些大的機構股東也反對並購。他們認為兩個公司的合併會改變原來的業務重心，減少公司利潤。收購康柏後，惠普公司勢必會對競爭激烈而利潤微薄的PC業務加大投入，那樣就會使公司原本業績優良的印表機業務受到影響。

    同時，兩個公司的許多同行也不贊同惠普收購康柏的計劃。暫且不説新公司是否會成為行業巨頭，單想像一下，如果並購計劃最終通過，惠普生産的許多電腦上就會貼出惠普-康柏的標簽，這也許會使惠普沾上點兒康柏品牌的優勢。但業內人士認為，兩個公司合併後，由於康柏的Evo筆記型電腦已經擁有很大的市場認同，所以惠普可能會放棄原來的Vectra和Omnibook筆記型電腦系列。但是合併是否成功的一部分取決於新的領導班子在決定哪些部門繼續下去或哪些部門解散的時候，要有一顆絕對“冷酷的心”。正像分析專家所講的那樣，“你必須讓自己狠下心來，心甘情願地拋棄自己親生的孩子，以應對合併與兼併産生的後果，而這是很難做到的。”

    沃爾特休利特的發言人對外界稱：“我們認為，只有反對並購的股東才是真正關心廣大股東利益的人。”對菲奧裏納，沃爾特休利特也是毫不留情。他公開表示：“我認為在並購被股東否決之後，菲奧裏納將無法繼續以首席執行官的身份繼續在惠普待下去。這是兩年之內她領導下的第二樁失敗的收購。她失去了繼續領導公司前進的威信。我計劃成立一個專門的委員會，尋求真正勝任的首席執行官。”

    休利特被惹怒

    業餘藝術家成為反並購鬥士

    公眾對卡莉菲奧裏納並不陌生，自從她被任命為惠普公司的首席執行官之後，她一直就處於媒體的關注之中。而對沃爾特休利特，在惠普與康柏並購案之前，人們對他了解的並不多。休利特曾經由於吊兒郎當、不務正業而中途輟學，人們把他看做是一個沒有經商天賦的業餘藝術愛好者，甚至有人説他智力低下，如果不靠卡片上的提示，他甚至連表達思想都有困難。

    休利特先後獲得了哈佛大學物理系學士學位和斯坦福大學電力工程碩士學位，隨後又在斯坦福大學進行研究，但後來，作為一個還不錯的大提琴演奏家和風琴彈奏者，他選擇從事他所喜愛的音樂事業，取得了斯坦福大學音樂學博士學位。休利特曾經在哈佛大學董事會和加利福尼亞公共政策學院工作，還在他成立的電腦輔助人文學科研究中心擔任董事，致力於將古典音樂向數位轉換。

    他父親創立的公司最終選擇放棄他，因為公司董事會認為，他缺乏充分理解公司要想成為電腦行業老大所必須面對的挑戰的能力。也許就是在某些惠普董事會成員將休利特描述為一個自閉、感情用事、不懂得資訊技術行業門道的時候，休利特被徹底惹怒了，他最終決定將竭盡所能地反對公司購買康柏的決定。他的確不能被稱得上是一個商界裏的阿波羅，但歷時15年惠普公司董事的閱歷，以及在安捷倫公司和佛蒙特州電話公司的席位，使他有十足的自信斷定，收購康柏對惠普股東不利。

    一場難分勝負的拔河比賽

    只是別冷落“上帝”

    據英國《金融時報》3月14日報道，上週五，又有兩家紐約州養老基金公司反對惠普公司的並購決議。儘管這兩家養老基金公司在惠普的股份不多，僅佔0.65%左右，但他們代表著在股東投票表決是否通過並購決議的最後期限到來之前，反對者的名單上又增加了兩個。然而也有一些養老基金公司股東明確表示支援並購的決定，而且大多數機構股東一直對公眾保持低調，拒絕透露他們的投票結果，所以分析專家認為，對明天的表決結果，目前做出任何判斷都未免為時過早。

    據可以掌握的最新資料，惠普的股份中有22%反對並購，其中包括公司的兩大創始人家族股份。而惠普董事會方面目前僅可以將9%的股份計算在支援者隊伍之中。一家基金管理公司分析，惠普只有將那些沒有表態的機構股東中的70%拉攏到自己這一邊來，才有可能贏得這場戰役。

    在惠普的股東中，小股東佔25%，機構股東佔55%，其餘的20%股份掌握在公司的創始人家族手中。通常來講，小股東不一定會參加投票。但是由於在惠普公司董事會和創始人家族之間白熱化的戰爭鬧得沸沸颺颺，這次估計會有超過一半的股東參加明天的投票，大約佔總股份的15%。

    儘管惠普公司董事之一菲爾康迪特在上週一對媒體宣稱公司大多數的大股東都支援並購，但次日，菲奧裏納則反駁説大股東其實是支援他的。無論如何，分析專家普遍認為，3月19日惠普公司股東的投票更像是一場難分勝負的拔河比賽。

    據美林公司最新的調查結果顯示，惠普和康柏公司的客戶中反對兩家公司並購的佔大多數。調查人員發現，康柏公司在歐美企業的100名資訊業務經理客戶中，25%支援並購，而46%的人反對並購，有29%的人持中立觀點。惠普客戶中，26%支援並購，42%反對，另有32%的人中立。而美林公司的調查只是最近幾起不利於並購的投票調查中的一起。不過，也有令惠普欣慰的調查結果。據科技商業調查公司和安達信所做的調查，支援並購的人要多於反對者。

    調查結果令人眼花繚亂，不過，細細分析起來，一個共同的主線貫穿其中，那就是客戶們對並購對他們産生的影響有很大的不確定性。一名業內人士説得好：“對於客戶來説，問題在於惠普和康柏只是完全糾纏于讓金融分析家相信它們的想法，它們惟一忘掉了的就是它們的客戶。”顧客就是上帝，看來，現在惠普最應該牢牢銘記在心的應該是這句至理名言吧。

    康柏公司平靜如水

    並購與否都不會改變戰略

    康柏公司，作為並購計劃的另一方對並購做出什麼樣的反應呢？根據美聯社的報道，當惠普公司內部正在為210億美元收購康柏公司的計劃打得不分上下的時候，康柏那一邊的氣氛卻出人意料地平靜。人們普遍預測，如果兩個公司的股東在明後兩天的投票中大多投出了反對票，惠普公司經歷大地震，而康柏方面則能夠保持相對穩定。

    對本週三康柏公司股東的投票結果，業內一致認為將會是絕對多數票通過並購計劃。而惠普公司股東那裏，由於菲奧裏納陣營和休利特陣營勢均力敵，目前根本無法做出預測。

    菲奧裏納曾經公開發誓，如果她提出的並購計劃遭到否決，她將毅然離開惠普公司。但是，即使並購沒能通過股東的投票表決，康柏也不會發生同樣的震動。康柏的執行總裁邁克溫克勒表示，惠普收購康柏成功與否都不會改變康柏的既定經營戰略。

    康柏公司成立於20世紀80年代，當時只是一個小公司，20世紀90年代逐漸發展成為一個大型的製造企業。但是近幾年來，由於龐大的間接銷售渠道的支出和對PC市場的過多投入，以及1998年收購數位設備公司，導致了康柏的經營步履維艱。

    近兩年，康柏集中精力於削減銷售成本、精化生産線和擴大非PC業務投入上面，取得了不錯的效果。所以，如果惠普成功地收購了康柏，康柏可以得到更多的發展機會，而即使並購失敗，康柏還可以繼續近幾年的發展方向，也並不一定是一件壞事。

    人們説，惠普和康柏正面臨著坎坷的前路——或者也許只是惠普自己。這是兩個已經陷入發展危機的公司在試圖改變不利局面的並購。遠方的果子是誘人的，但也許是有毒的。

    估計兩家公司並購後可以節約成本25億美元，可是對於管理層和股東來説，實現這25億美元是一個艱巨的挑戰。大多數分析人士對並購不置一詞，客戶對並購做出的反應並不令人鼓舞，兩家公司的競爭對手們也在一旁摩拳擦掌。自從並購決定正式公佈後，惠普的股價下跌14%。如果並購失敗，股價應該會上漲，菲奧裏納也可能將離開惠普。目前看來，惠普公司的其他人沒有什麼理由會跟隨菲奧裏納而去。新任首席執行官面臨巨大的挑戰，挑戰之一是，如何選擇一個規模稍小、更好駕馭、目標明確的企業來兼併。

    歷史上最昂貴的並購廣告大戰

    無論結果如何還是讓錢説話

    3月13日，Cnet News發表了題為《投票臨近，花費劇增》的文章。文章指出，近一段時間以來，隨處可見有關並購的大幅整版彩頁廣告、免費郵寄到府的精美宣傳材料、此起彼伏的電話鈴聲、網上生動的動畫廣告等等，這些都是為了下週二、三進行的惠普和康柏股東投票表決是否合併而做出的輿論攻勢。

    為了這些廣告，競爭對手們付出了大筆的費用。截至下周投票表決為止，支援並購者陣營和反對並購者陣營總支出預計可達到1億美元。

    休利特領導著反對並購隊伍的陣營。他在輿論宣傳上的費用支出達到了3200萬美元。儘管惠普公司沒有透露其宣傳預算，但據消息靈通人士判斷，惠普的花費將近7000萬美元。

    業內人士指出，此次投票表決過程中雙方的費用支出是有史以來最高的一次，特別是在廣告上的支出。

    這場廣告戰役是在去年12月份開始打響的。那時，惠普公司推出一個廣告，廣告裏出現一個惠普早期生産的一台振蕩器，廣告下面有一個問句——“如果我們就停在那裏不再進步，如何？”然後，WH在今年2月份以一個“250億美元的錯誤”廣告回敬惠普。從此以後，零星的槍聲演變成密集的火線。惠普公司幾乎每天都在大多數股東居住的城市拋出廣告炸彈。WH的廣告相對來講少一些，但仍是處處可見。

    有趣的是，幾個月以前，在惠普公司的一份家鄉本地報紙上，在經濟版的首頁上，赫然地登著對菲奧裏納的專訪文章，明確地標榜著兩公司合併的優點。文章很長，從首頁轉到了內頁中，但是內頁中卻跳出了一幅巨大的整版廣告，是休利特反對並購的廣告。這次，休利特和菲奧裏納打了個平手。

    隨著3月19日最後投票日期的臨近，《華爾街日報》、《紐約時報》和多家日報上刊登的宣傳廣告從偶爾到每週，直至天天。

    除了大打廣告大戰之外，相互指責也是進攻法寶。惠普公司的女發言人麗貝卡羅比稱：“對於龐大的廣告費用，股東們應該感謝休利特。如果不是他在董事會上發難，我們可以避免這場昂貴的競爭。”休利特也指責菲奧裏納花掉了1億到1.25億美元。羅比表示，休利特這樣説是不負責任的，並且反擊道，惠普的錢都花在了更正從菲奧裏納陣營傳出的錯誤説法上面了。

    不管最後誰取得了更多的選票，金錢在裏面發出的聲音總是最響亮的。但無論如何，最心痛的還是兩個公司的廣大股東們。

    《北京青年報》 2002年3月19日