日本首相小泉純一郎(Junichiro Koizumi)本週三稱，他最優先考慮的事情就是同價格下滑作鬥爭，許多人認為價格下滑削弱了日本的銀行系統和經濟。小泉要求其內閣大臣在2月底之前提出與通貨緊縮鬥爭的方案。

    要求日本採取某種行動以振興經濟的壓力與日俱增。穆迪投資服務公司(Moody's Investors Service)本週三警告稱，它可能再次調低日本以日圓計價債務的評級，此舉將把這一全球第二大經濟體跟智利或拉脫維亞等信貸評級為“A”的國家歸為一類。穆迪認為，它最擔憂的問題之一就是通貨緊縮，因為不斷下滑的價格將損害（企業）利潤和收入，正如它們侵蝕資産相對於債務的價值那樣，從而增加日本已然繁重的公共和私人債務負擔。

    當美國總統喬治．W．布希(George W. Bush)于下周訪問東京時，預計他會向小泉詢問有關整頓經濟的最新措施。而且日本最具盛名的股票指數上周達到了18年來的低點，而現在距離各公司結束本財政年度帳目、重新評估其證券投資組合價值只不過一個月的時間。結束帳目可能涉及記錄鉅額損失。Daiwa Research Institute預計，去年9月底，日本企業潛在的股票損失為2.4萬億日圓，大型銀行的此類損失為3.5萬億日圓，那時的股票價格接近當前的水準。

    日本政府尚未正式宣佈任何抵抗通貨緊縮的建議，儘管小泉在本週三稱，政府將要求銀行加速處理壞帳，並要求日本央行(Bank of Japan, 簡稱BOJ)進一步放鬆貨幣政策。但日本報紙已經報導，該計劃可能提倡採取又一次像1999年那樣的銀行援助行動──當時日本政府向該國最大的各個銀行注入了大約7.5萬億日圓的資金。這項計劃也可能包括讓日本央行增加向私營銀行購買的債券數量──這是日本央行試圖增加流通領域的貨幣供應並希望提升價格的主要方法。這些報導已經幫助日本基準的日經225種股票平均價格指數（簡稱：日經指數）自上週末以來上漲大約3%。

    將目標轉向通貨緊縮是日本政府工作重點的一個潛在重大轉變；迄今為止，小泉一直將注意力集中在國有企業私有化和控制日本的公共開支方面，許多經濟學家一直在批評這項方案，認為當日本正需要刺激需求之際採取這一方案是一種判斷錯誤。然而，許多日本問題專家表示，日本政府似乎正在考慮的措施不夠激進，不足以阻止迅速惡化的經濟衰退。

    當然，經濟學家們承認，沒有什麼簡單的方法來解決像日本這樣嚴重的通貨緊縮狀況，作為1990年代初期資産泡沫破滅的結果，日本的土地和批發價格在10年中一直下跌，而且同期股市價值大約縮水了一半。但經濟學家們普遍同意，解決銀行系統問題和增加貨幣供應是解救方案的關鍵。

    然而，大多數經濟學家稱，一項認真的計劃所要求採取的措施將比日本已經採取的行動更為激進。這些措施將包括壞帳沖銷，以及向銀行注入50-100萬億日圓的資本，而不是媒體提出的大約10萬億日圓；以及日本央行購買房地産或美元的大膽措施，而不是它迄今為止一直在採取的逐步增加的措施。

    許多專家指出，過去那種三心二意的修補措施只是讓日本的通貨緊縮狀況最終變得更加糟糕，因為它們耗盡了國家資源，而不解決問題。

    “另一個全面的銀行援助方案是可能採取的最糟糕政策，”芝加哥大學(University of Chicago)的經濟學家、日本問題觀察家阿尼爾．卡什亞普(Anil Kashyap)説，“日本政府必須面對一個事實，即一些銀行已經破産而且在可預見的未來不大可能重返營利狀態。”

    卡什亞普表示，日本可能需要“遠遠多於”10萬億日圓的資金來解決其銀行問題，同時通過購買房地産和外國債券等資産來“大幅”擴充日本央行的資産負債表。

    此外，日本報紙提出的一些抑制通貨緊縮的措施（像建立一個2萬億日圓的基金向銀行購買股票）實際上正在被重新提出。建立這樣一個股票基金的提議是在一年前在一項類似的“緊急”經濟方案中被首次提出的，而該方案是小泉的前任政府匆忙擬就的。事實上，日本的政治家們在困難時期宣佈採取茫然的經濟復興方案、然後在股市復蘇後無法採取具體的措施加以實施，這種做法已經由來已久，尤其是股市在財年結束前大幅下跌時，正如當前所發生的這樣。

    一些日本分析師們已經開始告誡客戶説，當前股市的上漲可能同樣是曇花一現。

    其他人則警告説，日本無法在更長的時間內對其問題進行修補。穆迪的首席信貸長托馬斯．伯恩(Thomas Byrne)在談到日本的通貨緊縮、壞帳以及不斷惡化的經濟等方面的螺旋下滑狀況時説：“我們現在正在進入這樣一種形勢……所有的這些情況都在互相疊加。”

     中新社2002年2月15日