創業板會讓主機板大量失血嗎？

    不少股民認為創業板可能是中國證券市場的最後一次暴富機會，因此早早的就把所投的資金撤離了主機板市場，準備大幹一場。這些人的依據是，滬深股市創建之初，正是許多無畏的淘金者成為先富的一群，所謂先下手為強，早點入市創業板，獲利的空間也就大一些。但以此相反的人也大有人在，他們認為，投機固然能夠在短期內形成賺錢效應，然而長遠來講，還是應注重上市公司的投資價值。對於創業板的推出，他們更關注的是上市公司自身的發展潛力。

    據權威人士透露，第一批在創業板上市的公司，大約在30家左右，他們將是一批效益和回報率都較好的高科技企業，主要包括電子資訊産業、生物工程、新材料、光機電一體化、先進技術製造業領域的一批企業。

    對此看空的人認為這對於主機板市場來説，肯定是利空消息，因為大量主機板市場的資金會被抽走。轉戰創業板。資本市場此漲彼浮的效應必然使主機板市場受創。

    但不少專業人士認為，由於目前多數投資者對創業板市場，因此市場備戰二板市場的資金可能存在一定的盲目性。

    國內有研究人員參考香港創業板統計資料分析認為，按照內地創業板推出初期上市公司50家，平均股本3000萬，面向公眾公開發行股票的比例為20%，平均發行價為20元計算，所需資金就要60億元，假設開盤後短期市場平均價格上漲400%，流通總市值將達到300億元。這相對於當前滬深兩市12000億的流通市值而言，僅是一個小數目。不過，這些人士也認為，如果創業板擴容和再融資速度加快，勢必對主機板市場造成較大衝擊。

    主機板會不會失血過度

    據悉，目前擬在創業板上市的企業有近3000余家。但從靜態的角度看，兩者是此長彼消的關係；但從動態看，創業板推出後，介入股市的增量資金會快速增大，而不僅僅是存量資金在主機板市場和創業板中的內部調度。

    海通證券研究所的陳久紅認為。從主機板市場的經驗來看，每一企業的發行上市時，都會帶動當地一批機構和個人投資者開倉入市，創業板公司來自全國各地，這種資金數量不可小視。他認為，目前貨幣市場和資本市場已有效聯通，股市資金會隨著資本市場機會的增減而相應的增減，若二板市場機會多多，必定會有增量資金介入，而不單是從主機板轉机出的資金。

    自今年5月起，國內多家券商和商業銀行簽訂協定，可以進入銀行業拆借資金。“另外，對創業板高風險的宣傳，也已使相當一批投資者包括穩健的機構投資者由樂觀轉入謹慎，以及創業板的諸多限制，大量的資金必將留在主機板上。”陳久紅認為。

    主機板二板將成聯動之勢

    據資料顯示，進入9月份以來，新股申購資金明顯增加，僅9月14日至15日的一輪申購，就凍結資金創出4761億元的歷史新高。

    銀河證券研究中心高級經濟師認為，“這表明，市場上仍有大量的資金，只不過暫時處於觀望狀態，不願進入主機板市場。〃但這也並不意味著會流向創業板市場。”“開放式基金的推出，也將吸引大量的儲蓄流入證券市場。”吳祖堯認為，由於開放式基金的規範化和將在銀行網點發行，這將為引導我國6萬多億儲蓄進入證券市場提供條件。

    證券會首席顧問梁定邦也指出，二板市場設立後，主機板可能會有些資金暫時分出去，但不是分流的概念，幾萬億的銀行存款如同蓄水池裏的水，只要監管好進出市場的大門，運作規範，新的資金就會源源不斷地進來，根本不存在創業板和主機板誰分流誰的資金問題。

    據介紹，在西方發達國家，股市市值一般都佔到GDP的100%或以上，而在我國，滬深股市市值加起來才佔GDP的32%左右。

    證監會一位高層官員近期也表示，創業板剛開始時不會對主機板造成很大影響，“至少在二三年內不會。”“主機板市場作為證券市場主體地位將會更加鞏固，它將蓬勃發展，我們很有信心。”

    上海交易所副總裁劉嘯東博士認為，“創業板開通後，主機板和創業板將會出現聯動”，創業板對主機板的影響只是在心理方面的，創業板的推出不但不會影響主機板持續走強，還將會使主機板市場更趨活躍。

    創業板前景廣闊潛力巨大

    光大證券研究所的楊超認為。與主機板市場注重公司的規模和現有業績不同，創業板市場的上市公司由於規模小，不成熟，業務處於初創階段，經營業績一般不夠理想，甚至還有破産的可能性。

    因此，創業板注重的不是公司過去的業績，而是是否具有增長潛力，是否具有良好的概念與炒作題材。

    楊超説。“創業板的巨大獲利效應將不可避免地影響到主機板市場，從而使主機板市場中以收購、兼併、參股、控股等為主要內容的資産重組題材得到進一步升溫，題材炒作將進一少深化。”

    另外，創業板市場給主機板的上市公司提供了資本運作的便利條件，它們可以通過在創業板市場進行收購和兼併，迅速介入新的産業領域，提升競爭力。

    據介紹，目前已經有很多上市公司、投資機構以及個人大戶在努力尋找有可能在創業板上市的項目，進行種子投資。

    楊超説，主機板的上市公司還可以通過參股、控股有可能在創業板上市的公司或借助創業板市場進行分拆上市，將企業下屬的高科技企業或項目分拆到創業板上市，提高投資效益。

    對過去流傳“分拆概念”不能去創業板的消息，深交所副總裁張穎説，〃已在主機板上市的公司能否在創業板上市應由發行委員會來進行的獨立判斷。也就是説，現在的主機板上市公司是可以“分拆”的，但要符合條件。

    從更高一點的角度來看，二板市場也是中國證券市場的一部分，短期內其走勢可能獨立主機板市場，但在同一個宏觀面背景下，主機板市場和創業板將不可避免地存在聯動性，它們將會共同分享中國經濟發展的成果。〃吳祖堯最後説。

    《市場報》2001年05月28日