中國證監會10日發佈了執行《客戶交易結算資金管理辦法》若干意見的通知，就商業銀行客戶交易結算資金存管業務資格、專用存款賬戶的報備與管理、證券公司挪用客戶交易結算資金的判斷公式等有關事宜做出具體規定，這意味著證券公司的退出機制開始真正發揮作用。

    中國證監會有關負責人在回答新華社記者提問時表示，將於明年開始實施的《客戶交易結算資金管理辦法》對我國證券市場的影響意義深遠。他説，投資者的投資行為必須通過證券公司才能完成，如果證券公司挪用保證金，有時會造成投資者沒有足夠的資金買賣股票，造成投資人對證券市場的信心受損；如果證券公司出現經營虧損甚至破産，就會造成投資者的資金損失，嚴重時出現擠兌風潮，引發金融危機甚至社會動蕩。

    《客戶交易結算資金管理辦法》實施後，證券公司的經營虧損或破産就不會對證券市場造成直接的衝擊。再者，在原來的保證金存管體制下，保證金與證券公司的經營是捆綁在一起的，即使一家證券公司嚴重違規或者是嚴重虧損，也很難將其驅逐出證券市場，因為這樣做很可能造成投資者的擠兌，引發市場危機。其結果是證券市場的退出機制很難真正地發揮作用。只有生沒有死，有些人就敢亂來了，産生很大的道德風險。

    依據這個規定，對證券公司的許多行政監管手段可以逐步向市場化的監管手段過渡，可以説《客戶交易結算資金管理辦法》是對證券公司監管政策的一個分水嶺。該《辦法》實施後，可以將害群之馬驅逐出去，這樣證券公司的退出機制開始真正發揮作用。

    這位負責人同時還指出，《客戶交易結算資金管理辦法》只是建立一個系統對保證金進行管理，不讓券商挪作它用，保住了市場的資金供應量，而不是市場資金的流失。從對證券市場的建設性作用的意義上看，無論是短期還是長期，該《辦法》對證券市場都是利好。

    新華社 2001年10月11日