摩根士丹利亞太區首席經濟學家謝國忠稱，人民幣並沒有被低估，在當前高度投機的市場環境中，如果貿然改變人民幣盯住美元的匯率機制，將會導致投資加劇，從而引發中國和全世界的金融危機。

在2月 18日的研究報告中，謝國忠説，當前中國經濟發展的不平衡主要是由金融信貸和土地市場的問題造成的。因此，他認為，中國應該繼續保持人民幣盯住美元的匯率機制，並專注金融和房地産市場改革，以實現潛在的經濟增長，目前沒有必要利用匯率壓抑經濟增長。

謝國忠指出，部分分析師預期中國改變外匯政策的正面效應是不切實際的，在短期內中國不可能改變其匯率政策。改變該政策會令中國陷入通貨緊縮的局面，並壓低進口價格，進而波及到其他發展中國家。

他還指出，資本的大規模流入通常是一個“泡沫”，在此情況下，一個發展中國家若將其貨幣升值是相當危險的舉動，因為這個國家已經成為投機資本的關注目標。

他説，中國國內價格（包括工資、貨物和服務）很具有彈性，人民幣盯住美元機制迫使國內價格進行調整。所以人民幣既不可能過分高估，也不可能過分低估。當然，如果發生通貨膨脹，中國政府就會在通脹和貨幣升值之間進行選擇。但目前還沒有明顯的通脹跡象，如勞動力過剩使工資水準下降。

此外，他還表示，去年由於原材料價格上升而導致了通脹水準略有提高，但這種現象不會持續太久。（吳天一）

國際金融報 2004年2月20日