在我國，新興的資本市場已初具規模。作為金融市場的重要組成部分，資本市場對於社會保障制度的改革、社保基金的籌集和運營也將發揮重要的作用。
財政稅收具有再分配的功能，從新增稅收及調整財政支出結構的節余中多拿一些錢用於社會保障的補助，體現了社會互濟的思想，也有利於維護社會的穩定。另外還可以通過在資本市場上發行長期特種債券等其他渠道籌集資金。從國有資本變現來看，通過國有資本存量變現來負擔轉軌成本，也是由對老職工勞動貢獻的一種補償，變現一部分國有資本，用來解決他們的保障問題完全合理。目前我國正在進行國有經濟的戰略性重組和企業股權結構調整，是一個可以充分利用的時機。
社保基金必須有效運用出去，才能實現保值增值，而進入股市運作實現增值則是各國普遍採用的辦法。在當前中國資本市場發育尚不成熟的條件下，絕大部分社保基金還無法實行市場化的投資運營，主要投資渠道仍然是購買國債和銀行儲蓄。但從長遠看，一部分社保基金進入資本市場，實行市場化運營是完全可能的。一是中央社會保障基金，將由社會保障基金理事會委託專業機構負責基金的投資運營。二是統一由省級社會保險機構管理的養老保險個人賬戶基金，在未來適當的時候，也可進入資本市場。三是補充保險基金，特別是補充養老保險基金，將交由專業投資機構實行市場化投資運營。以上所有投資運營，都必須堅持社會保障基金的資産管理與基金使用分配相分離的原則，社保基金委託基金管理公司進行理財，基金公司按規定繳納的現金收益由社會保障管理機構依法分配使用。
我國社保制度的改革和完善，應該與資本市場的規範和發展結合起來，相互促進、共同繁榮。實踐證明，資本市場不發達，不利於社保基金的安全運營和保值增值。而社保基金的積累又要求有合適的投資工具，成熟的金融投資環境和體制。從國際的趨勢看，養老資産管理制度逐漸由政府統一管理過渡到由基金管理機構進行市場化投資管理。對投資工具的限制也逐步放寬，由僅限于投資政府債券放寬到也可以投資于股票、企業債券等多樣化的投資工具。因此，必須改善股票市場結構，提高上市公司品質，因為對國有資産處置而言，有優質的企業和良好的市場體系作基礎，大量轉移國有資産才有可能。要大力發展機構投資者，擴大股市資金來源，積極進行開放式基金試點，使一部分社會保障基金通過申購開放式基金間接進入證券市場。還要增加證券市場的對衝避險工具和投資品種，要積極創造條件適時推出股指期貨、期權等金融衍生産品，增加可轉換債券、認股權證等證券品種。要十分重視防範市場風險，加強對基金投資機構的監管，加強對投資者的教育，完善規則，並加強立法。 （ 陳耀先：國務院經濟專題調研辦公室副主任 ）
《人民日報》2001年05月14日
