“我國應當大力完善國債市場,並確立其核心金融市場的地位。”這是在日前舉辦的2002年中國金融風險管理國際論壇上,中國社會科學院金融研究中心主任李揚在作題為面對經濟全球化的中國金融改革報告時極力呼籲的。
據介紹,國債市場是中國發展潛力最大的市場之一。因為市場經濟國家的宏觀調控主要是間接的宏觀調控,國債是最重要的政策工具之一。如果沒有一個發達的國債市場,央行就無法通過間接手段(公開市場業務)影響市場利率,財政政策的活動空間也很小。要使國債成為間接宏觀調控的重要工具,我國的國債發行量就得穩步增加,國債餘額佔金融資産的比重要從目前的5%左右最終擴大到20%左右。我國正在力爭于本世紀建成社會主義市場經濟體制,那麼建立健全的資本市場與貨幣市場乃是成敗的關鍵。然而,欲發展健全的資本貨幣市場,必須有市場利率指標,此指標工具則非國債莫屬。要使國債利率成為金融市場上的基準利率,國債餘額必須佔金融資産的相當比重,否則,無足重輕的金融資産利率不可能成為金融市場上的基準利率。
據了解,2005年,中國國債餘額將達到2.2萬億元,到2010年中國國債餘額將達到4.1萬億元,到2020年中國國債餘額將達到15.2萬億元。同時,國債規模也將不斷擴大。到2005年中國國債餘額佔GDP的比重將從目前的11.9%提高到16.8%左右,到2010年這一比重將提高到22.4%左右,到2020年這一比重將提高到40%左右,國債資産佔金融資産的比重大約也將達到20%左右。國債市場的內涵將會不斷豐富,國債的品種、衍生産品將層出不窮,一些現代的金融理論、金融方法將在國債市場上大顯身手。
李揚認為,只有大力發展國債市場,形成基準利率債券,才能構築整個社會的理財緩衝體。(姜業慶 崔榮慧)
《中國經濟時報》2002-3-26