在近日陸續發佈的2001年業績預警、預虧公告中，儀徵化纖和上海石化的業績預警格外引人注目。業內人士普遍認為，這兩家石化類公司是行業內的龍頭企業，上市時間也久，而且公司股票是滬市重要的指標股，從其相關預警公告中，可以管窺去年以來石化類企業的經營狀況。
價格下滑是關鍵
儀徵化纖和上海石化年報預警公告顯示，這兩家公司均把利潤下滑的具體原因歸結為産品價格下滑。儀徵化纖2002年1月25日公告稱，由於國內聚酯産品供求狀況未有明顯改善，市場行情持續低迷，導致公司産品盈利空間縮小。這種不利的市場狀況同樣體現在上海石化的日常經營中。上海石化董秘張經明稱，上海石化2001年業績下滑與産品價格下降的關係最大。一般來説，石化企業的利潤取決於産量、成本和銷售價格三大方面。去年以來，雖然公司總體産量和原油加工量保持增長，同時公司物耗、能耗、人工成本、管理費用和財務費用也進一步得到控制，但與此同時，公司主要産品價格普遍下降，個別産品價格下降幅度甚至在30%以上，因而儘管上海石化的生産成本是相對較低的，但由於産品銷售價格下降速度較快，抵消了成本控制和産量增長的積極因素，使公司利潤出現下滑。
業內人士認為，從産品價格角度判斷石化企業利潤，要注意各類産品所佔的權重。從已披露資訊看，一些公司主要産品價格的下降使公司利潤受到了影響。如儀徵化纖預警公告中所提到的聚酯産品所面臨的困難，同樣體現在其他公司中。上海石化董秘張經明稱，目前上海石化産品主要是成品油、中間石化産品、化纖和塑膠4大類，其中，聚酯切片等原材料産品和化纖産品的價格下降幅度最大。
尚未走出低谷
在許多證券分析師眼中，石化類企業是典型的價值型企業，這類企業利潤漲跌往往與行業週期性變化有關，這些週期性變化直接體現在産品價格和産量等重要指標上。對於這種企業特性，一些石化類企業的管理人士並不諱言。
上海石化一位業內人士表示，從行業週期角度看，上海石化2001年利潤下降與石化行業不景氣有關。一方面，國際石化行業正處於週期性低谷，該行業盛衰週期在7-8年左右，原先預計2002年至2003年，石化行業有可能開始走出低谷、復蘇回升，但9.11事件使得該行業的復蘇期延後。另一方面，去年下半年以來，國內外貿出口情況不是很理想，其中輕工、紡織産品的出口並不樂觀，這使得提供原材料的上海石化這類企業受到了影響。
業內人士認為，行業週期變化對判斷石化類企業利潤極有幫助，而且從週期性變化中，應該及時調整業績預期，對公司價值重新估計。中廣資訊證券分析師姜韌表示，對於這些週期性很強的企業，並不能簡單地以每股收益作為評價因素，企業産品價格的變化更有説服力。相對來説，産品價格的動態變化，比較接近於企業經營的真實情況。他同時認為，對於石化類企業來説，現貨市場和期貨市場的變化更能反映出其週期性特徵。
結構單一難抗風險
近年來，國際市場原油價格動蕩，對石化類企業利潤變動起到重要影響，在這種背景下，上海石化這類大型企業的産業鏈特性越來越明顯。業內人士表示，目前市場低迷，連上海石化這類産業鏈相對完整的大型企業尚不能“倖免”，對那些依賴於單一産品的石化類企業來説，所承受的嚴峻壓力更為明顯。據統計，截至1月28日，共有約120家上市公司公佈了2001年年報業績預警、預虧公告，其中有近20家公司是石化類企業，預警和預虧各佔“半壁江山”，原因大部分與主營産品市場價格下降有關，業內人士認為，單一産品經營的不穩定性應該引起足夠的注意。
對此，一些業內人士指出，在石化行業總體環境短期內不會出現太多變化的情況下，調整企業産品結構，仍是石化類企業提高利潤的必由之路。一位業內人士稱，目前國內化纖、塑膠産品定價機制早與國際接軌，去年以來成品油價格也基本與國際接軌，在這種情況下，國內外企業競爭差距並不是很大，因此，國內外企業競爭的不是價格手段，主要是看産品。另一位業內人士直言：以現有國內市場而言，傳統産品的市場競爭力不強，雖然國內總需求相當旺盛，但由於大家都能做，市場競爭後帶來大家都不賺錢。但另一方面，國內市場許多石化産品還是要依賴進口。扭轉現有的不利局面必須從提高企業的技術含量、提高産品的附加值方面著手。
預警、預虧的石化類公司一覽
預虧 預警
代碼公司名稱 代碼公司名稱
000013 深石化000650 九江化纖
000420 吉林化纖 000698 瀋陽化工
000498 丹東化纖 000791 西北化工
000635 民族化工 600230 滄州大化
000675 ST銀山600688 上海石化
000728 北京化二 600699 遼源得亨
600065 大慶聯誼 600810 神馬實業
600146 大元股份 600871 儀徵化纖
600669 鞍山合成 （資料來源：上海證券信息有限公司）
資料連結：去年石油石化行業國家重點企業利潤下降
石油石化行業國家重點企業生産低速增長，利潤下降。實現工業總産值（不變價）2859.5億元，同比增長6.7%。産品銷售收入7084.6億元，下降5.4%。産銷率穩步提高，一季度、上半年、前三季度分別為97.47%、98.98%、99.54%。全年達到99.57%，同比提高0.1個百分點。由於國際原油價格大幅下降，石油石化行業國家重點企業自8月份開始同比減利。全年實現利潤總額750.2億元，比上年（930.2億元）減利180億元，下降19.3%。（國家經貿委經濟資訊中心提供）
中國石化實現利潤目標有點難
中國石化董事會秘書局副主任邵敬揚日前表示，目前，公司實現去年營利目標的前提條件和環境發生了改變，因此，要實現180億元的營利目標難度加大。邵敬揚指出，全球經濟需求放慢，中國石化的兩大塊業務—石油和化工産品也出現了價格下降，需求不足和供給過剩的情況，石油和化工的價格目前處於歷史低位。（盧曉平）
石化業景氣度下降原因分析
東方證券研發總部
一、全球經濟增速放緩
2001年全球經濟增長放慢直接導致了世界石化産品的需求增長放緩，“9.11”事件發生後，美國經濟受到的衝擊加劇了全球經濟的下滑，導致全球對石化産品的需求進一步減少。受全球經濟衰退影響，外部需求減少使得我國出口受到影響。
石化行業屬於基礎性行業，具有很強的産業發展關聯效應，下游農業、建築業、汽車製造業、機械電子業和紡織業等行業對石化原料價格承受能力下降，石化産品價格出現較大幅度下跌。儘管去年下半年國際原油供應體系的穩定以及存貨較多造成油價走低，降低了以原油為主要生産原料的石化企業的生産成本，但是生産成本的降低不足以彌補石化産品價格的下降，從而導致石化企業利潤不同程度的下滑。
二、油價形成機制改變
去年10月，國家計委公佈新的成品油定價機制。新辦法將國內汽、柴油價格從單一與亞洲市場掛鉤改為與亞洲、歐洲、北美三地市場掛鉤，以使國內油價更充分地反映國際油價變化的總趨勢。新的成品油定價辦法調高了成品油的價格基準。原定價機制以上月新加坡市場離岸價為基準制定國內零售中準價，新辦法則以亞洲（新加坡）、歐洲（鹿特丹）、北美（紐約）三個市場的加權月平均價格為基準。由於亞洲價格一直低於歐美價格，因此新辦法計算出來的國內零售中準價格要高一些。
産品油價格基準的提高雖然從理論上講提升了石化企業的獲利空間，但是由於市場對其認同度較低，加之企業定價自主權擴大，成品油零售價格浮動幅度由5%擴大到8%，在市場需求縮小的背景下，在一定程度上加劇了石化行業的競爭，鼓勵了少數企業以降價方式促銷，從而導致了石化産品價格出現較大幅度下跌。
《上海證券報》 2002年1月29日
