資産重組一直是企業關注的熱門話題。進入新世紀，要繼續突破分權分治、多頭管理的舊體制障礙，更要抓住資本運作的新機遇。現在的問題是，面對新形勢、新情況———

    最近，長城資産管理公司宣佈，金融不良資産的跨地區、跨産業重組正式啟動。這不但是化解和盤活金融不良資産的重大舉措，而且將會實現三大戰略突破。

    戰略突破之一：産業整合

    長期以來，我國企業分散，企業規模過小，沒有經過有效的産業整合。國家説了多次的組建跨部門、跨地區、跨所有制乃至跨國的産業集團問題，目前難於啟動，一則地方和部門缺少進行産業整合所需的“以資本為紐帶”的國有資本；二則地方所有制和部門所有制的人為障礙，也增加了集團重組和産業整合的難度。前幾年被傳媒稱為南京“四鶴”的揚子、儀徵、金陵和南化四個石化企業，卡在條塊分割的舊體制裏難以比翼齊飛，就是一個典型例子。

    資産管理公司在地方企業欠下銀行鉅額貸款、政府又無力補充資本金的情況下，實行“債轉股”，就使原來分散在各地並分屬不同省區、城市和部門管理的眾多水泥廠、紙廠、紡織廠、汽車廠、鋼鐵廠、鋁廠、電廠等等，都由資産管理公司統一持股。這是天上掉下來的現成的“以資本為紐帶”的資本運作良機，正是實施産業整合和實現跨地區、跨産業、跨所有制産業集團的一次歷史性機遇。當前最重要的是，資産管理公司要有善於捕捉商機的敏銳嗅覺和靈活手段，既要突破來自某些經濟部門或其控股公司可能出現的行政干擾，同時也要突破資産管理公司自身由於“階段性持股”可能産生的對産業整合缺少深謀遠慮的局限。

    戰略突破之二：産權管理

    從對國有企業所有權管理實行面向市場的産權管理來看，這次不良資産重組將有戰略突破。長期以來，國有企業難以實現政企分開，其根源就在於只有分權、缺少統一的多頭管理。例如，從國有企業的生産建設規劃到國有資産（本）和財務等，都是分別由各方面經濟管理部門分權分治，多頭管理。

    現在，資産管理公司通過“債轉股”以後的資産重組和股份制改造，已經在單一國有制中加進了資産管理公司這個股東，使原來單一國有制那種行政性分權分治的治理結構和治理機制，變成了地方、部門和資産管理公司都面向市場的産權管理。眼下進一步實行跨地區跨産業的重組，在産業整合中實施資本擴張，使原來分散的企業變成産業集團，由一家資産管理公司面對一個地方或部門的股份制，發展成一家或多家資産管理公司面對多個地方或部門的更大的、更分散、更需要強調面向市場和科學管理的股份制。由此，使國有企業的現代企業制度建設跨出了一大步。

    資産管理公司實行面向市場的産權管理，不僅是指企業經營和發展上的面向市場，而且還指資本的保值和增值，特別是指資産管理公司在適當時通過股本的轉讓（也包括企業回購），而使原來轉股的債權實現回收，這也正是資産管理公司“階段性持股”的本意。

    戰略突破之三：完善所有制結構

    從完善所有制結構的調整、推進國有經濟佈局的戰略調整來看，也將有戰略突破。

    資産管理公司對金融不良資産實施跨地區跨産業重組，可以為國有經濟佈局的戰略調整，提供一個過渡和選擇的機會，使國有資本的進退，有充分的迴旋餘地。一方面，對於某些確須由國家控股的重要行業和關鍵領域，政府部門可以通過合適的途徑向資産管理公司購回股權，實施國家控股。另一方面，對國家準備退出的其他行業和領域，資産管理公司則可以自行處置，為多種成分經濟（包括外商外資）的發展提供契機。非公有制經濟可以利用金融不良資産跨地區跨産業重組提供的進入機遇，或者直接向資産管理公司購入“債轉股”的股權；或者購入債權，也包括資産管理公司打折出售的債權；還可以在“債轉股”企業上市前後從資産管理公司購入股權，直接成為上市公司的控股股東。應該説非公經濟的進入，是盤活和保全金融資産的需要，也是調整所有制結構的需要。

    經濟日報 2001年02月19日