今年以來，外資並購一直是市場的熱點，特別是進入7月份後，以外資並購為題材的汽車、金融、航空、商貿等輪番表現，成為市場追逐不盡的熱點。

    外資並購行情的産生有其深刻的背景，從2001年11月頒布的《關於上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》、中國加入WTO等開始，就為外資並購上市公司開了綠燈，外資並購的熱潮一浪高過一浪，到7月份已演繹成重要的市場熱點之一。

    7月份的外資並購行情有兩個特點：一是外資並購在各行業展開，其相關法規降同步出臺。如月初頒布的《外商投資民用航空業的規定》，直接引發了東方航空、海南航空兩隻股票的獨立行情；《外資參股證券公司設立規則》、《外資參股基金管理公司設立規則》7月1日開始實施，使得早已對中國市場虎視眈眈的外國資本有了合法的渠道，銀行、信託、證券等金融類的上市公司成為本月表現最好的股票之一，以民生銀行、深發展為代表的銀行類股票更是表現突出。二是外資並購題材與低價股結合較好。6.24行情啟動的低價大盤股到7月份就進入了回調整理階段，如中海發展等，但是有外資並購概念的低價大盤股卻表現強勁，如銀行、航空、汽車類股票等在市場上的走勢有一定的持續性。這是因為當前外資並購最大的障礙仍然是政府和法律，政府推動下的外資並購較容易成功，這樣低價、國企、大盤就成為外資並購的首選條件。

    作為今後我國股市最具想像力的題材，外資購並板塊的表現到目前為止還是差強人意的，與多年風光的資産重組題材給市場帶來的機會和活力不可同日而語。那麼，外資購並板塊到底能給投資者帶來多少投資機會，在股市中掀起多大的浪花呢？

    外資購並 股市新機遇

    隨著我國加入WTO和穩步向外資開放資本市場，外資購並題材在股市中也逐步升溫，大有取代風光多年的資産重組題材成為市場的主流熱點之勢。但是，儘管外資購並這一題材確實是我國股市面臨的新的投資機遇，其潛在的獲利空間卻可能遠不如資産重組那麼大，這是因為：

    首先，外資購並可以説是資産重組的昇華，是資産重組在新時期的一種更高的表現形式。通過外資大産業、大整合的收購兼併，促使社會資源得到更好的分配，達到優勝劣汰的效果，極大地增強我國企業的整體競爭力，使我國股市有一個脫胎換骨的變化。因此，外資購並與資産重組一樣，能為股市帶來新的題材和熱點，並奠定今後股市良性發展的基石，給投資者帶來新的投資機會，其效應也是長期的和持久的，投資者應該對外資購並題材加以高度重視。

    其次，外資購並主要著眼于目標對象所處行業的戰略地位、壟斷性資源、具有核心競爭力以及穩定的發展前景，這些行業的龍頭企業或優勢企業才有可能成為外資合作、合資以及購並的重點對象。一般而言，上市公司由於其在各自行業內具有的優勢地位，會首當其衝地成為外資優先考慮的購並對象。從目前來看，銀行、證券、航空、汽車、商業、家電、醫藥等行業均有可能成為外資購並重點考慮和率先突破的領域，近期這些行業的一些股票均開始走強，大資金積極吸納的跡象明顯，投資者應該尋找有可能存在潛在的購並價值的個股積極關注，把握其中蘊含的較好的投資機會。

    最後，由於前幾年資産重組給股市注入了強大的賺錢效應，如最早的重組股國嘉實業、托普軟體、縱橫國際、南開戈德等在重組前後股價都翻了許多倍，使投資者對外資購並這一題材也抱有了一些不切實際的想法，認為股票一旦沾上了外資購並這一題材，股價就會扶搖直上、雞犬升天。但我們必須認識到，外資購並與以往的資産重組相比，有許多不同之處：第一，資産重組的對象一般是劣勢企業，而外資購並考慮的對象往往是行業龍頭和優勢企業，前者是弱肉強食，後者是強強聯合；第二，資産重組往往配合著二級市場股價的炒作，短期效應很強，而外資購並目的是通過整合達到增強競爭力和擴大市場佔有率等戰略目標，更多的是著眼于未來，注重的是長期效應。因此，外資購並題材會為個股長期走強走牛提供較好的契機，但短期內暴漲暴拉可能性不是很大，過度的炒作往往會出現“見光死”的現象，深寶恒近期的調整走勢就是很好的例子。

    外資購並實戰攻略

    基於以上分析，結合近期行情走勢的特徵，投資者在外資購並板塊的操作中應把握以下幾點：

    一、 選準主力品種逢低吸納。

    由於目前場內資金相當有限，市場主力也只能選取幾個題材較為實質和豐富的品種進行重點運作，一旦熱點出現，它們的機會就會較大，其餘跟風個股的上漲力度就較一般，因此投資者也應選準重點品種逢低吸納。目前，金融股中的深發展和宏源證券、航空股中的東方航空、汽車股中的金盃汽車、商業股中的第一百貨和華聯商廈、醫藥股中的哈藥集團等近期走勢最為強勁，短線機會也較多，投資者可等其出現調整時逢低吸納。

    二、 波段操作，低吸高拋，不追漲殺跌。

    由於今年行情處於一個明顯的調整市道中，指數、個股與板塊走勢都有一個明顯的波段特徵，熱點個股的炒作頻率和力度也有明顯的收斂，操作難度加大。從近期外資購並板塊的炒作來看，也表現出明顯的脈衝性，如金融股、航空股、汽車股等外資購並的主流品種是依次走強，炒了這個再炒那個，如果一味地追漲殺跌，不但無法獲利，反而會被動吃套。因此投資者應堅持低吸高拋的原則，出現大漲行情後應迅速獲利出局，等其調整充分後再作低吸準備，或者尋找尚未有表現的外資購並板塊的其他品種，結合大盤進行波段操作。

    三、 認真關注政策面和基本面變化，尋找潛在的外資購並潛力股。

     由於在外資進入過程中不斷出臺新的政策法規，對外資進入行業和領域進行規範和調整，通過仔細分析和研判，往往能發現被市場忽視的低估個股，就可以在低位吸納，耐心等待價值被主力挖掘的時刻。如蓮花味精與摩根士丹利正在進行購並談判的消息，市場的反應並不充分，目前其股價不高，一旦談判成功應該還有較好的上升空間。

     證券投資週刊2002年08月08日