納斯達克股指跌破2300關口
在新世紀之交，美國股市一片暗淡。元旦前夕，一場暴風雪使華爾街股市更加寒冷，在2000年的最後一個交易日，道瓊斯工業平均指數下跌80.01點，收于10788.75點，跌幅為0.74%；納斯達克綜合指數損失85.86點，收于2471.90點，降幅為3.36%；標準普爾500指數滑落13.72點，收于1320.50點，跌幅為1.03%。納斯達克綜合指數在2000年的跌幅達39.3%，創下歷史新高，成為歷史上納指表現最差的一年。
2001年的第一個交易日，美國股市開門迎進的依然是冬天的凜冽寒氣。1月2日紐約股市收盤大跌, 道瓊工業指數收盤挫跌140.70點或1.30%，至10,646.15點。標準普爾500指數則收跌37.01點或2.80%，收報1,283.27點。Nasdaq指數更暴跌至22個月低點， 收盤重挫178.66點,或7.23%，收報2,291.86點，為1999年3月以來最低收盤水準，創下第七大單日跌幅紀錄。 導致2001年第一天交易就在沉重的賣壓中黯淡收場的主要原因是市場交易商擔心美國經濟成長放緩可能嚴重影響企業的盈利。科技股神話的破滅及美國經濟的放緩和企業盈利成長不足使投資者深感失望，紛紛拋賣大型科技股，導致許多科技與網路股都跌破52周低點，升陽、微軟、高通、JDS Uniphase、思科、甲骨文和戴爾電腦等高科技股紛紛下挫。此外，蘋果電腦、WorldCom、英特爾、Xilinx、Biogen和Protein Design Labs也呈現跌勢。
美國近期公佈的經濟數據顯示2001年美國經濟增長將大幅放緩。1月2日美國公佈12月全美採購經理人指數(NAPM)連續第五個月下降；12月NAPM從11月的47.7下降至43.7，大幅低於預估的47.0，為1991年4月以來最低水準。12月美國製造業增長速度放緩至10年來最低水準，進一步證實美國經濟增長趨緩。此外，12月美消費者信心指數也降至兩年來最低。美國著名研究機構會議委員會近日發表的調查報告顯示，12月美國消費者信心指數降至128.3點，比11月份下調後的132.6點又下降了4.3點，這是從10月份以來該指數連續第3個月下降，3個月的累計降幅為14.0點。消費指數表明，在美國人進入2001年的時候，他們的消費支出將進一步下降。美國的個人消費開支約佔國內生産總值的三分之二，是美國經濟增長的主要動力，如果消費者對未來經濟預期的指數繼續下降，將導致美國經濟增速急劇減緩。
在不利的經濟數據的影響下，華爾街分析師紛紛調降科技股的投資評級，進一步加劇了投資者對美國經濟前景的憂慮。美國數家華爾街券商新年伊始就對科技股發表不利的評論， 分析師表示，美國經濟基本面的表現對各類股均不利，特別是對高成長率及高本益比的科技股的走勢尤為不利。這些評論導致投資人進一步撤出科技類股。投資機構Robertson Stephens對資訊儲存與加密公司的發展前景大潑冷水,指出在美國經濟趨緩之際，市場對這類公司産品的需求將減緩,其獲利亦將減少。頗具影響力的美林證券網路股首席分析師布洛傑2日宣佈調降網際網路基礎設施供應商Inktomi的中期投資評級，從“買進”降為“擇機買進”，影響該股2日重挫逾18.5%，至1998年夏季以來最低水準。
由於新公佈的數據對股市十分不利，所羅門美邦公司的分析師認為美國製造業數據奇差無比,大幅增加了美國聯邦儲備委員會(FED)政策轉向的壓力，令市場交易商預計美國聯邦儲備委員會(FED)將在不久的將來調降利率，幅度可能高達50基點。在利率趨升的預期影響下，投資者紛紛涌進債市。美國公債期貨週二收高，上漲至合約高點。3月長債上漲至106-11/32，突破前次合約高點105-23/32。即期10年期公債上揚至106-9/32，突破105-18/32合約高點，5年期公債3月期約觸及104-15.5/32，突破前次合約高點103-28/32。
美國股市暴跌影響英國等歐洲國家及亞洲國家股市大幅下挫。引起人們對2001年全球股市及全球經濟發展前景的憂慮。世界著名的理財大師，國際金融大炒家索羅斯日前指出，隨著美國經濟加速放緩，美國這世界第一大經濟體可能出現硬著陸。新興市場會因此受到嚴重打擊而陷入動蕩。他預計美國經濟將在幾個月後陷入衰退或只有極低增長，雖然美國聯邦儲備委員會將在今年初積極降息，但由美國經濟衰退帶來的另一波全球危機卻無法避免。但他認為美國景氣放緩對新興經濟體的衝擊不會像1997年東南亞地區金融危機那樣嚴重，原因是亞洲國家的市場泡沫早已受到抑制，崩盤後不可能再有崩盤。
此外，全球半導體市場前景不明朗也加劇了全球經濟下滑的危險。2日 Gartner集團旗下的Dataquest研究機構表示，半導體銷售額在2000年成長31%，達新高紀錄的2,221億美元，但2001年的增速將會減緩到20%。主要原因是美國市場的需求轉弱。半導體産業景氣轉差的情形已反映在2000年第四季的銷售前景與股價上，美國現在需求最弱，因為美國在第四季建立最多的庫存。
但全球經濟在經歷了嚴冬之後仍然可能迎來春天。從半導體的銷售前景看，雖然美國的需求下降，但日本卻將進入數年來最高的消費水準，而歐洲與亞太區域的需求則仍然相當強勁。一些投資機構也仍然看好全球股市和經濟前景。1月2日美國投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)表示，將全球股市的投資評等由“減持”調升至“中立”。 雷曼兄弟在研究報告中指出，科技股的泡沫價值已經剔除，全球股市正朝合理價位回升。雷曼兄弟全球股市分析師隆尼將科技股由減持調升至中立，雷曼兄弟預估今年歐洲股市將上漲約8%。
美國股市對全球經濟的影響及美聯儲將採取的對策正在引起人們的關注。
美元兌歐元匯率持續走軟
2001年1月2日是新世紀的第一個交易日，亞洲市場歐元匯率繼續回升,早盤一度因技術性超買而短暫回落,但投資者對歐洲經濟前景充滿信心，支援歐元又升至0.94美元水準。 在法國公佈11月份失業率跌至1991年3月以來低位及歐元區11月份的貨幣供應量接近歐洲央行的指標4.5%的消息後，歐元匯率進一步得到支援。
美國股市在元旦前大幅收跌及最新公佈的經濟數據均對美元匯率不利。元旦前夕，一場暴風雪使華爾街股市更加寒冷，在2000年的最後一個交易日，道瓊斯工業平均指數下跌80.01點，收于10788.75點，跌幅為0.74%；納斯達克綜合指數損失85.86點，收于2471.90點，降幅為3.36%；標準普爾500指數滑落13.72點，收于1320.50點，跌幅為1.03%。納斯達克綜合指數今年的跌幅達39.3%，創下歷史新高，成為歷史上納指表現最差的一年。造成美國股市大幅下挫的原因是大型科技股遭到拋賣。科技股神話的破滅及美國經濟的放緩和企業盈利成長不足使投資者深感失望。美股下挫對美元匯率形成壓力。
此外，近期美國著名研究機構會議委員會發表的調查報告顯示，12月份美國消費者信心指數已降至兩年來的最低點。12月美國消費者信心指數降至128.3點，比11月份下調後的132.6點下降了4.3點，這是從10月份以來該指數連續第3個月下降，3個月的累計降幅為14.0點。這項最新指數表明，進入2001年後，美國人的消費支出將進一步下降。美國的個人消費開支約佔國內生産總值的三分之二，是美國經濟增長的主要動力，因此消費者信心指數是觀察美國經濟走勢的重要指標之一。投資者擔心，如果消費者對未來經濟預期的指數繼續下降，那麼將影響美國經濟增速急劇減緩，從而出現經濟的硬著陸。
2日亞洲市場美元兌日元匯率仍然居高不下，收于115左右。近期日本公佈的經濟數據對日元匯率不利。11月份日本的家庭消費比上10月份下降了2.1%，而此前經濟學家的預測是上升0.3%。同時失業率也上升至9個月以來的最高點4.8%。此外，另一份報告顯示2000年東京的物價下降了1%，這是自1971年以來最大幅度的一次下降，它給日本央行帶來了很大的壓力，市場人士預計日本央行有可能作出降息的決定。這些消息均對日元匯率形成壓力。日本外匯市場要到5日才恢復交易，影響亞洲市場交易較為清淡。
2日歐洲市場歐元兌美元盤初攀升至0.94上方，距離五個月高點0.9430不到0.005，歐元匯率仍受到美國經濟成長緩降的支撐。法國央行總裁特裏謝指出,預期法國及歐洲的國內生産總值(GDP)今年將分別成長3%左右，將對歐元匯率繼續起到支援作用。
1月2日紐約市場美元兌歐元大跌至五個月低點，原因是美國公佈12月製造業景氣數據降至將近10年來最低水準,以及華爾街股市2001年第一天交易就遭逢沉重賣壓打擊。美國Nasdaq指數在2001年交易第一天收盤重跌7.23%.道瓊工業指數也下挫1.30%。美國稍早公佈12月NAPM下降至1991年4月以來最低水準，為連續第五個月下降；12月全美採購經理人指數從11月的47.7下降至43.7，大幅低於預估的47.0。歐元區域12月採購經理人指數下降至18個月低點53.4,11月公佈值為54.6，但該數據仍連續第22個月高於50的中間水準。美國NAPM數據疲弱，顯示了美國經濟放緩的程度高於歐洲，對歐元匯率形成支援。歐元兌美元繼續攀升，一度衝破0.95心理關卡。受美股重挫影響,美元兌瑞郎也跌至10個月低點，兌英鎊及澳元也下滑。歐元兌美元收報0.9506。不過美元兌日元則小漲，因為日本脆弱的經濟可能仍比美國經濟放緩要來得嚴重。美元兌日元收報 114.42。
預計短期內日元匯率仍將下滑，3個月內有可能跌向120水準。但由於日本經濟今年不會大幅放緩，因而，日元兌美元遲早會緩慢回升。鋻於一些基金有可能重返歐洲，預計歐元短期仍將上揚。美國經濟增長放慢雖然影響部分資金流入歐洲，但不會太多，因為流入美國的資金當中，很大一部分是長期投資，如兼併收購，這類資金不會因為美國經濟增長放緩兩三季而逆轉流向，因此歐元兌美元的匯率難以有大幅上揚。資金由美股流至美國債券及存款，雖然不利美元，但只要不是流出美國,美元仍相當穩固。預計歐元匯率短期可能上升到0.97水準。如果美國新公佈的經濟數據強勁，歐元匯率短線可能走軟至0.9340/30，甚至可能下滑至0.9255水準之後再蓄勢上揚。
（作者單位：中國銀行）
人民日報 2001年01月04日
