若全年油價上漲30％，將使我國總物價水準上漲1.5％，並延長物價高位運作時間

申銀萬國日前發佈的一份研究報告指出，8月中旬開始的國際油價飛漲和8月25日中國成品油價格的上調，使得人們對通貨膨脹的預期進一步增加。

與以前相比，我國經濟對原油尤其是進口原油的依賴程度明顯增加，國際原油價格波動對我國物價水準的影響明顯加大。如果全年原油價格上漲30％（平均油價為37美元左右），將使得總物價水準上漲1.5％，投資品價格上漲0.9％，消費品價格上漲0.7％。這將在一定程度上抑制物價漲幅的回落，使得物價維持高位的時間延長。

經濟對原油依賴度增加

報告指出，我國已經進入重化工業階段，與90年代初相比，經濟增長對能源和原油的依賴程度明顯增加。

一是經濟增長的能源消費彈性系數明顯增加。2003年我國經濟增長的能源消費彈性系數為1.5，比1991年提高了近兩倍；二是原油消費在能源消費中的比重明顯提高。2003 年原油在我國能源消費中的比重佔22.7％，比1991年高5.6個百分點；三是原油對外依存度明顯提高。2003年我國共進口原油9113萬噸，對外依存度為35.0％，預計2004年我國原油進口量為1.2億噸，原油對外依存度將超過40％。在這種情況下，國際原油價格波動對中國經濟和物價的影響明顯加大。

各行業影響程度不同

報告認為，國際油價主要通過以下三個方面對我國物價水準産生影響：首先，由於2000年以來國內原油價格開始與國際接軌，國際原油價格的上漲將直接提升國內原油價格水準；其次，國際原油價格上漲後，我國原油進口支出增加，原油加工及其下游企業生産經營成本增加，這將推動其産品和服務價格上漲；第三，原油漲價將帶動其替代産品，如煤炭等的價格上漲，從而帶動更大範圍的物價上漲。

在論及油價對行業影響時，報告提出，由於在産業鏈中所處位置不同，各行業受原油漲價的影響程度也不盡相同，其大小取決於兩個因素：一是對原油的直接和間接依賴程度,對原油的依賴程度越高，受原油漲價的影響也越大。例如原油成本通常佔煉油企業主營業務成本的80％以上，原油價格上漲，將直接增加煉油企業的成本，促使其提價。二是價格傳導是否暢通。在價格傳導機制暢通的情況下，原油漲價影響將通過産業鏈從上游傳導到下游，從生産領域傳導到消費領域。但是假如價格傳導機制不暢的話，國際原油漲價的影響可能會局限于上游和中游，很難傳導到下游。

分行業看，機械設備製造業、化學工業、金屬産品製造業受油價上漲的影響最大，價格漲幅在0.6％—1％之間；其次是電力及蒸汽、熱水的生産和供應業，煉焦、煤氣和石油加工業，運輸郵電業，商業飲食業，價格漲幅在0.2％—0.4％之間。其他行業受油價上漲的影響較小。

物價將繼續維持高位

從目前的情況看，為了減輕通貨膨脹的壓力，國內成品油的價格調整幅度遠小于原油價格的上漲幅度，這減輕了成品油漲價對下游企業的影響。由於一般工業消費品領域價格競爭激烈，上游企業成本增加很難傳導到消費領域。同時，由於政府定價的公用事業部門的漲價幅度很可能會小于成本的增加幅度，這也將使得服務價格的上漲小于預期。

但報告同時認為，在國內通貨膨脹壓力減輕的情況下，原油漲價增加了國內物價尤其是上游産品價格的上漲壓力，這將在一定程度上阻止投資增速下降和糧食供給增加等因素導致的物價漲幅回落，使得物價維持高位的時間有所延長。

證券時報 2004年09月06日