該人士指出，有關方面正在討論給予各大運營商相同的“國民待遇”，運營商獲取全業務牌照的成本可能極為低廉———中國政府將不會採取拍賣的方式發放包括3G業務在內的全業務牌照。

    分析人士認為該政策將最快於明年3月正式出臺，這一政策出臺之日很可能就是中國內地四大運營商海外資本市場會師之日，此舉將可能直接對正在路演的中國電信上市計劃産生極大刺激———此前曾有基金經理認為中國電信獲取移動牌照的成本在20億美元左右。

    “全面競爭時代”開始？

    由於在全牌照領域可能出現的重大政策突破，中國四大電信運營商“全面競爭時代”將在不遠的將來成為現實。

    華爾街投資銀行的分析師認為，中國短期內發放全業務牌照也是“象徵性”的，各運營商幾年內還是將把精力放在目前的業務強項上。即將上市的中國電信即使獲得移動牌照，短期內也無法與中國移動(0941.HK)及中國聯通(0762.HK)的移動業務進行競爭，因為建設一個成熟的網路耗時長久。

    這些分析師承認應該看到中國電信及中國網通發展的“小靈通”業務對移動業務的蠶食，但如果之前關於中國資訊産業部在5年內對基礎電信資費不予重大調整的消息屬實，那麼各地市發展的“小靈通”業務就無法聯接成一個可漫遊的全國性移動網路，中國電信以及明年可能海外上市的中國網通集團是否會耗費鉅資再建設一個新的移動網路，值得懷疑。

    事實上，中國內地未來幾年的固話增長量成為海外資本市場關注的焦點，這是因為中國內地最大的固定線路運營商中國電信即將海外上市。之前有基金經理認為中國內地的固話市場增量有限，因此把固話運營商的業績增長的希望寄託在可能發放的移動牌照上。

    對此，內地的電信專家有不同看法。10月17日，中國資訊産業部科學研究院的高級工程師陳育平透露，未來5年內中國固定電話用戶增量在1億戶左右，這一份額將主要由中國電信集團及中國網通集團所分享，這部分增量將主要産生在中小城市及不發達地區。

    海外投資者靜待政策出臺

    10月17日，本報記者就中國內地發放給運營商全面業務牌照問題電話採訪了部分參與15日中國電信上市香港路演的基金經理。

    這些基金經理表示，不管中國電信如何稱讚公司前景，它仍然是一隻以固定電話收入為穩定利潤收入來源及較好股息收益率的公用事業股。雖然他們並不熱衷內地的移動類股，但從高增長角度來講，人們可能會選擇中國移動(0941.HK)和中國聯通(0762.HK)，因為移動業務的滲透率依然較低。

    香港的基金經理同時指出，中國內地電信運營商的全面競爭時代有利於投資者進行選擇，一個具有可比性的中國內地電信運營企業資本陣營將在未來5年內形成。

    香港的經濟學家指出，依照發達國家經驗，無論在固話市場還是行動電話市場，“雙寡頭”時代都是不利於競爭的。

    15日中國電信募股説明書顯示，中國電信將在本月25日至30日向散戶招股，下月7日在港交所開始買賣。

    中國電信計劃通過首次公開募股最多籌集287.3億港元資金，並計劃2002年和2003年H股每股支付0.065港元股息。

    分析人士指出，這一消息間接導致了中國移動(0941.HK)及中國聯通(0762.HK)宣佈今年進行上市以來的第一次派息。

    很顯然，在中國內地的電信運營企業引入全競爭機制，受益的將是在資本市場為這些運營商買單的投資者。(高劍巍)

    《國際金融報》2002年10月19日