幾乎是伴隨著中國入世的同時，日本的貨幣政策出現了令人矚目的變化，日元開始不斷貶值，日元兌美元從125到130價位，一路貶值到130到140價位，甚至有人説日元可能還會突破140，達到145以至更高的150價位。就日元的貶值幅度來看，這一輪的日元走軟顯然非同一般。有分析認為，日元貶值是日本應對中國入世的基本措施。一是讓人民幣高估，削弱中國的競爭力；二是阻止日本企業向中國轉移高科技産業，根本目的就是在中國入世之後，維持自己的國際地位和競爭力。

    香港安邦集團研究總部分析師指出，中國入世之後，隨著貿易自由化的推進，外來投資也將增加，中國的高科技産業會得到良好的發展機遇，中國的整體經濟環境將向國際標準靠攏，這一切都將導致中國的競爭力變得強大起來，這當然會威脅到日本的國際地位。在這種情況下，日本當局選擇了日元貶值，對中國進行軟殺傷。

    首先是削弱中國的競爭力。面對一個明天或隨時可能貶值的貨幣，外資是不會馬上前往投資的。因此在中國入世之後，為了刺激外來投資，人民幣必須維持穩定。一方面是人民幣匯率基本不變，另一方面是日元不斷貶值，在這種情況下，人民幣將很快形成被高估的態勢，一切貨幣高估之後的影響，中國都要承擔起來，中國的競爭力因此就會受到抑制。

    日本所要達到的另一個目的與中國的高科技産業有關。中國入世之後，高科技産業的發展是重點，很多外來投資也看中了中國高科技産業和市場。這些外來投資中，就可能包括日本投資。根據資料，日本的高科技産業目前正處在向中國轉移的過程之中，有些知名度較高的企業，比如奧林帕斯，甚至將其國際總部都整體搬到中國來了。對日本人來説，這是個嚴重問題。在日本，其低端加工業一直就在向海外轉移，而中國的廉價商品也使日本得到了很多實惠，所以日本並不反對低端産業轉移。但面對高科技産業轉移，日本就不能坐視了。日本一向自詡為高技術立國，低端産品和市場本來就不是日本企業的主攻方向，高科技被日本人看作是命根子，是國力的基礎，如果這個也轉移到中國，對日本來説問題就嚴重了，所以日本政府必須想辦法阻止這種情況發生。但日本是個市場經濟國家，政府並不能命令企業做什麼，於是它要使用軟辦法，就是讓日元貶值，這是一箭雙雕的做法。本來投資是1萬塊錢，如果貨幣一貶值，就不值這麼多了。任何投資者都會考慮這個問題，日本企業也一樣，假如它本來想把自己的高科技産業轉到中國來生産，因為中國的成本低，而且有很大的消費市場，但面對日元不斷貶值，企業就會為難了———一方面由於日元貶值，要考慮投資成本增加的問題；另一方面，日本企業還要考慮，如果日元再貶下去，它也就用不著向中國轉移了，因為在日本本土生産的高科技産品也會便宜下來了。

    《人民日報 . 華南新聞》 (2002年02月04日第二版)