地産融資的收緊，從此前的債券融資、銀行貸款到地産類信託，開始在A股市場的非公開發行中逐步得到驗證。

6月20日，中弘股份股價一度跌破1元，差點成為*ST海潤之後又一隻“仙股”。6月20日晚間，中弘股份發佈終止非公開發行股票的公告，這意味著公司籌劃兩年之久的36億元規模定增徹底告吹。而根據證監會日前披露的《發行監管部再融資申請企業基本資訊情況表》，包括中洲控股、泰禾集團等在內的多家房地産企業的非公開發行審核狀態均為“中止審查”。

終止定增

中弘股份在公告中表示，公司所籌劃的本次非公開發行股票相關決議的有效期至2018年5月16日屆滿，鋻於相關決議已失效，經與保薦機構協商，公司向中國證監會提交了撤回本次非公開發行股票申報材料的申請，並於6月20日收到《中國證監會行政許可申請終止審查通知書》。本次非公開發行股票事項終止。

中弘股份是在2016年4月和5月審議通過的定增議案，于2016年5月30日向中國證監會申報了非公開發行股票申請文件，于3日後取得中國證監會《受理通知書》，並於2016年7月11日取得《反饋意見通知書》。但是，公司于2017年4月20日向中國證監會申請中止審查公司非公開發行股票事項，並於2017年5月10日取得《中國證監會行政許可申請中止審查通知書》。

無獨有偶。同樣是在2016年5月，泰禾集團也籌劃擬向包括上市公司控股股東福建泰禾投資有限公司在內的不超過10名特定對象，非公開發行A股股票數量不超過53551萬股，募集資金總額不超過98億元。募集資金將用於北京大興中央廣場(泰禾嘉信)項目、北京西局西府大院項目等項目，並償還金融機構貸款。同年9月，公司便決定將原計劃非公開發行股票募集資金總額從98億元調減至70億元，發行數量由5.38億股降至3.85億股，調整後所募集的70億資金用途中不包括償還金融機構借款。

根據證監會最新披露的截至6月14日的《發行監管部再融資申請企業基本資訊情況表》，在目前申請再融資的房地産企業中，包括嘉凱城在內的4家公司為“已通過發審會”狀態，包括綠地控股在內的6家房地産公司為“已反饋”狀態，而中洲控股、中弘控股和泰禾集團3家公司則為“中止審查”狀態。

實際上，根據Wind統計，從2018年至今，成功定向增發融資的房地産A股公司只有中華企業和我愛我家兩家公司。其中，中華企業是大股東為了避免同業競爭而給上市公司注入中星集團，而我愛我家則是昆百大A的“賣殼”。

2015年和2016年上半年，中國房地産市場火爆，引發了從中央到各地密集出臺調控政策。而前述遭遇“中止審查”的A股房地産企業，多數申請再融資的時間窗口，正好趕在了調控政策出臺前夕。

持續收緊的地産融資，以及逐漸降溫的地産銷售，使不少房企負債率高企，且開始深切感受到來自現金流方面的壓力。中弘股份在6月20日晚間發佈公告透露，2018年5月1日至2018年6月19日，公司及下屬控股子公司累計新增逾期債務本息合計金額為7.5億元，佔公司2017年12月31日經審計歸屬於上市公司股東凈資産73.2億元的10.29%；截止到2018年6月19日，公司及下屬控股子公司累計逾期債務本息合計金額已經超過35億元，全部為各類借款。

融資收緊

A股市場已經多年沒有房地産企業實現IPO，而在“一級半市場”上非公開發行融資的收緊，也意味著A股存量房企市場的“抽血效應”有所降低。

實際上，除了定增難以成行之外，多數房企發行債務和ABS等融資産品也受到挑戰。近期，包括碧桂園、富力地産、合生創展等多家房企在內的發債都告中止，甚至有業內人士預計，今年下半年會有部分中小房企違約風險事件發生，中小房企將加速退出市場，行業集中度提高。

申萬宏源證券一位從事固收研究分析師介紹説，2016年10月地産開啟調控以來，銀監會、交易所等都陸續發文，使地産融資全面收緊。“整體來看，地産融資收緊率先從債券融資開始，地産債發行一改2015、2016年爆髮式增長態勢，2017年發行量僅1204億元(不含短融)，截至2018年5月16日地産發債1011億元。銀行貸款方面，專項檢查、風險防控工作指導意見、規範銀信類業務通知也嚴禁銀行資金違規流入地産，通過私募資管計劃委外資金流向地産也被禁止，房地産類信託監管在2017年後半年開始也持續收緊。”

國內融資形勢的嚴峻化，使部分房企將視線轉向海外。新城控股子公司新城環球4月便在新加坡交易所發行3億美元債券，6月4日在4月份的基礎上增加發行2億美元債券，票面利率為6.5%。

整體來看，融資難無疑會對房企土地儲備和存貨帶來挑戰。倘若新增的土地儲備跟不上，相關房企在未來特定週期內能否實現業績的穩定增長，便要畫上問號。因此，通過多種方式增加土地儲備便成為不少房企面臨的新課題。以泰禾集團為例，公司控股子公司運成置業日前籌劃，以8.5億元受讓西藏創耀實業有限公司90.91%股權，以1.79億承接匯歐創業對創耀實業享有的應收賬款債權，以增加鄭州地區的土地儲備。 (記者 王小偉)